Baillie Gifford, z siedzibą w Edynburgu brytyjski zarządzający aktywami nadzorujący ponad 286 mld funtów, wykorzystuje obecnie Ethereum jako rejestr własności prawnej regulowanego funduszu w Wielkiej Brytanii. W przypadku tego pojazdu blockchain pełni rolę oficjalnej księgi, a nie odzwierciedlenia zapisu off-chain.

Pojazdem jest Enhanced Yield Fund, ticker BAGEY. Opisywany jest jako pierwszy w pełni natywny tokenizowany fundusz regulowany w Wielkiej Brytanii, który prowadzi rejestr własności bezpośrednio na Ethereum.

Jedna księga, nie dwie

Większość dotychczas uruchomionych tokenizowanych funduszy opierała się na układzie z dwiema księgami: tradycyjny agent transferowy utrzymuje wiarygodny zapis off-chain, podczas gdy token wyemitowany na blockchainie pełni funkcję cyfrowego bliźniaka tego wpisu.

BAGEY porzuca tę strukturę. Same tokeny stanowią prawną reprezentację udziału inwestora w funduszu. Jeśli łańcuch odnotowuje, że inwestor posiada jednostki, to inwestor ten je posiada.

Wielołańcuchowe wdrożenie

Fundusz został ogłoszony 22 czerwca 2026 r. Jednostki udostępniono najpierw na Solanie, a mintowanie na Ethereum rozpoczęło się 5 sierpnia 2026 r. To czyni BAGEY produktem wielołańcuchowym, przynajmniej pod względem dystrybucji. To komponent na Ethereum przyciąga uwagę ze względu na jego rolę jako rejestru źródłowego.

Warunki funduszu i dostawcy usług

Pod tokenizowaną powłoką strategia jest stosunkowo konwencjonalna. Fundusz utrzymuje portfel obligacji skarbowych i korporacyjnych oraz celuje w stopę zwrotu wynoszącą około 7%. Inwestorzy mogą handlować codziennie, a minimalny próg dla kwalifikujących się inwestorów wynosi 100 USD. Oferta skierowana jest do inwestorów zawodowych w jurysdykcjach obejmujących Wielką Brytanię, Szwajcarię i Kajmany.

BNY Mellon, jedna z największych na świecie instytucji depozytowych, dostarcza infrastrukturę tokenizacji i portfeli, obejmującą tworzenie tokenów oraz zarządzanie kontami, które je przechowują. NatWest Trustee and Depositary Services, część NatWest Group, pełni rolę depozytariusza funduszu. W brytyjskich strukturach funduszowych depozytariusz jest niezależną stroną nadzorującą sposób zarządzania funduszem i chroniącą jego aktywa.

Zmiana regulacyjna, która to umożliwiła

Zmianę strukturalną umożliwiło oświadczenie w sprawie polityki PS26/7 Financial Conduct Authority, opublikowane 30 kwietnia 2026 r. FCA jest brytyjskim regulatorem Conduct dla firm finansowych i rynków. PS26/7 określa, jak technologia rozproszonej księgi raczej (DLT) może być wykorzystywana w autoryzowanych strukturach funduszowych, i w szczególności dopuszcza rejestry udziałowców oparte na DLT wewnątrz struktur OEIC.

OEIC, czyli open-ended investment company, to standardowa brytyjska struktura funduszowa, która emituje i wycofuje akcje w miarę wchodzenia i wychodzenia inwestorów. Rejestr udziałowców to lista osób posiadających te akcje. Zgodnie z nową polityką FCA oświadczył, że lista może znajdować się na blockchainie.

Baillie Gifford szybko zareagował po opublikowaniu wytycznych: między oświadczeniem w sprawie polityki a pierwszym ogłoszeniem funduszu upłynęło około dwóch miesięcy.

Co to oznacza dla zarządzających aktywami i infrastruktury krypto

Dla Ethereum znaczenie leży mniej w cenie, a bardziej w funkcji. Publiczny blockchain działający jako prawdziwe prawne źródło prawdy dla regulowanego funduszu brytyjskiego przenosi sieć z eksperymentu rozliczeniowego w kierunki oficjalnego prowadzenia rejestrów.

Wielołańcuchowy projekt jest również godny uwagi. Dystrybucja na Solanie przy rejestracji na Ethereum sugeruje, że zarządzający funduszami mogą traktować blockchainy jako wymienne szyny, zamiast angażować się w jeden łańcuch.

Ponieważ PS26/7 dotyczy autoryzowanych struktur funduszowych ogólnie, a nie pojedynczej firmy, model rejestru wykorzystywany przez BAGEY jest dostępny dla innych operatorów OEIC na tych samych zasadach. Jak szeroko podobne premiery nastąpią, pozostaje do zobaczenia.

Pozostają otwarte pytania dla inwestorów. Kwota około 7% jest celem, a nie gwarancją, a portfel obligacji nadal niesie ryzyko stopy procentowej i ryzyko kredytowe niezależnie od tego, która księga śledzi własność. Dostęp jest również ograniczony: chociaż minimalna kwota 100 USD obniża próg finansowy, kwalifikowalność jest ograniczona do inwestorów zawodowych w określonych jurysdykcjach, więc produkt nie jest bramką dla inwestorów detalicznych.

Źródła: CryptoNewsNet · Crypto Briefing