Zaległości Amazon Web Services w zakresie zakontraktowanej przyszłej działalności wzrosły do 578 miliardów dolarów, a według dyrektora generalnego Amazona Andy'ego Jassy'ego wskaźnik more niż się podwoił rok do roku. Ten kamień milowy wieńczy rok gwałtownie rosnącego popytu napędzanego przez AI, który wyczerpał moce produkcyjne jednostki chmurowej.

Liczby stojące za kolejką

Kwota 578 miliardów dolarów oznacza kolejny stromy wzrost. AWS zgłosił zaległości kontraktowe w wysokości 496 miliardów dolarów na dzień 30 czerwca 2026 roku — co samo w sobie było skokiem z 364 miliardów dolarów na koniec pierwszego kwartału. Przejście z 496 miliardów do 578 miliardów dolarów dodaje do kolejki kolejne 82 miliardy dolarów, pozostawiając zaległości wzrosłe o około 59% od końca pierwszego kwartału.

Zaległości składają się w dużej mierze z wieloletnich zobowiązań klientów. Znaczna część tego popytu jest związana z obciążeniami AI, które wymagają ogromnych mocy obliczeniowych do trenowania i uruchamiania modeli. Ponieważ zobowiązania te przekształcają się w przychody dopiero w miarę realizacji kontraktów w czasie, zaległości najlepiej odczytywać jako miarę popytu już zakontraktowanego, a nie jednorazowych rezerwacji.

Przychody poruszały się w tym samym kierunku. W drugim kwartale 2026 roku AWS osiągnął 42,2 miliarda dolarów przychodu, co stanowi wzrost o 37% rok do roku — najszybsze tempo wzrostu jednostki od 18 kwartałów. To stawia AWS na zannualizowanej stopie około 169 miliardów dolarów. Nawet przy wcześniejszym poziomie 496 miliardów dolarów zaległości stanowiły blisko trzy lata przyszłych przychodów w tym tempie; przy 578 miliardach dolarów pokrycie rozciąga się na około trzy i pół roku.

Wyprzedane moce i wydatki, aby nadążyć

Jassy był niezwykle szczery co do tego, jak bardzo ograniczyły się moce produkcyjne. W wywiadzie z października 2026 roku wskazał, że moce chmurowe AWS na 2026 rok są wyprzedane. Moce na 2027 rok są również w większości zajęte, a znaczne zobowiązania zostały już poczynione na 2028 rok.

Aby nadążyć, Amazon podniósł prognozę nakładów kapitałowych na 2026 rok do około 220 miliardów dolarów, w porównaniu z wcześniejszym szacunkiem około 200 miliardów dolarów. Rosnące koszty pamięci stanowią część powodu wzrostu: budowa centrów danych dla AI wymaga ogromnych ilości chipów i pamięci, a te komponenty stawały się coraz droższe.

Marża operacyjna AWS wyniosła około 39% w drugim kwartale, co czyni go wysokomarżowym motorem dla szerszej firmy.

Dlaczego zaległości mają znaczenie

Tempo wzrostu w 2026 roku jest uderzające: 364 miliardy dolarów na koniec pierwszego kwartału, 496 miliardów w połowie roku, a teraz 578 miliardów. Wyniki finansowe Amazona za trzeci kwartał zaplanowano na 29 października 2026 roku.

Kompromisem jest gotówka. Wydatki w wysokości około 220 miliardów dolarów w ciągu jednego roku mogą w najbliższym czasie obciążać wolne przepływy pieniężne. Istnieje również kwestia realizacji — zaległości stają się przychodem dopiero wtedy, gdy istnieją moce produkcyjne, aby je obsłużyć, więc zdolność Amazona do uruchamiania centrów danych zgodnie z harmonogramem jest teraz kluczowa dla tej historii.

Koszty komponentów dodają kolejną zmienną. Ceny pamięci już raz podniosły prognozę nakładów inwestycyjnych, a dalsze wzrosty mogą podnieść ją ponownie.

Główne rzeczy do obserwowania 29 października to: czy wzrost przychodów utrzyma się w pobliżu tempa 37%, czy marże pozostaną wokół 39% w miarę wzrostu wydatków oraz czy Amazon ponownie zaktualizuje swoje prognozy nakładów inwestycyjnych.

---

Ten artykuł bazuje na doniesieniach z CryptoBriefing, redakcja: Diego Almada Lopez.