Australijskie nastroje konsumenckie poprawiły się w sierpniu, ale nadal pozostają wyraźnie w strefie pesymizmu. Indeks nastrojów konsumenckich Westpac-Melbourne Institute — miesięczne badanie będące jednym z najdłużej prowadzonych barometrów nastrojów gospodarstw domowych w Australii — wzrósł w sierpniu o 6% do 88,9 z 83,9 w lipcu, co nadal wyraźnie odbiega od poziomów odnotowanych rok wcześniej. Indeks jest odniesiony do poziomu 100, czyli punktu, w którym optymiści i pesymiści są równo zrównoważeni, więc przy 88,9 pesymiści nadal przeważają nad optymistami ogółem, zwłaszcza w pytaniach o bieżącą sytuację finansową gospodarstw domowych.

Znaczenie ma bardziej struktura wzrostu niż sam nagłówek o 6-procentowej zwyżce. Poprawa miała wąski zakres i była skoncentrowana niemal wyłącznie wśród respondentów posiadających kredyt hipoteczny, a w szczególności wśród osób ankietowanych po decyzji Reserve Bank of Australia z 11 August o utrzymaniu stopy cash rate bez zmian. Odpowiedzi zebrane przed posiedzeniem były niemal niezmienione względem lipca, co oznacza, że praktycznie cała miesięczna poprawa pojawiła się dopiero w dniach po ogłoszeniu decyzji RBA. Taki moment wskazuje na reakcję ulgi związaną konkretnie z wynikiem dotyczącym stóp, a nie na rzeczywiste, szerokie odbicie zaufania gospodarstw domowych. Reakcja posiadaczy kredytów hipotecznych jest wzmacniana przez strukturę australijskiego rynku hipotecznego: większość istniejących kredytów mieszkaniowych ma oprocentowanie zmienne lub krótkie okresy stałe, więc decyzje w sprawie stopy cash rate przekładają się na raty gospodarstw domowych znacznie szybciej niż na rynkach takich jak Stany Zjednoczone, gdzie dominują 30-letnie kredyty o stałym oprocentowaniu.

Nastroje najemców przedstawiały inny obraz. Poprawiły się po posiedzeniu RBA, ale i tak zakończyły miesiąc niżej w ujęciu ogólnym, ponieważ odczyty sprzed posiedzenia były już słabsze niż w lipcu.

Składowe badania dotyczące przyszłości poprawiły się znacznie słabiej niż pytania o bieżące warunki. Westpac wskazuje, że ta luka sugeruje utrzymującą się niepewność — w tym napięcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie — która nadal obciąża zaufanie gospodarstw domowych.

Oczekiwania dotyczące bezrobocia dołożyły się do ostrożnego obrazu, wracając powyżej długoterminowej średniej i częściowo odwracając poprawę odnotowaną w poprzednim miesiącu. Westpac wcześniej opisywał ten komponent jako użyteczny wskaźnik wyprzedzający warunków na rynku pracy, a to odwrócenie jest prawdopodobnie bardziej istotnym szczegółem dla własnej funkcji reakcji RBA, ponieważ oczekiwania pogorszenia sytuacji na rynku pracy bezpośrednio wpływają na kalkulacje banku centralnego dotyczące tego, jak duże dalsze zacieśnienie gospodarka może jeszcze znieść. Nastroje gospodarstw domowych są obserwowane z tego samego powodu: wydatki konsumpcyjne są największym pojedynczym elementem aktywności gospodarczej Australii, więc odczyty zaufania wpływają na szerszą ocenę perspektyw.

Oczekiwania dotyczące cen domów również osłabły wraz ze słabnięciem rynku nieruchomości. W ramach tego wyniku najemcy rzadziej spodziewali się spadku cen, a jednocześnie byli bardziej pesymistyczni co do własnych szans na zakup domu.

Jeśli chodzi konkretnie o stopy, decyzja RBA o pozostawieniu ich bez zmian wydaje się raczej wyostrzyć niż zmienić oczekiwania gospodarstw domowych. Większość respondentów — 59% — nadal oczekuje dalszych wzrostów oprocentowania kredytów hipotecznych, a odsetek ten niewiele zmienił się ani po posiedzeniu, ani względem poprzedniego miesiąca. Zmieniła się natomiast klarowność: spadł odsetek respondentów, którzy nie wiedzieli, co stanie się ze stopami, podczas gdy udział osób oczekujących spadku lub utrzymania stóp wzrósł po posiedzeniu do prawie 28% z 21% przed nim.

Łącznie wyniki sugerują, że pauza RBA dała gospodarstwom domowym pewne uspokojenie, ale bez istotnej zmiany podstawowego poglądu, że dalsze zacieśnianie pozostaje prawdopodobne. Gospodarstwa domowe nie skorygowały wyraźnie własnych oczekiwań dotyczących stóp, mimo że bank centralny wstrzymał ruch, co pozostawia przestrzeń dla utrzymania się kruchości nastrojów przed kolejnym posiedzeniem. Kolejny miesięczny odczyt, wraz z następną decyzją RBA, pokaże, czy wzrost nastrojów właścicieli kredytów po utrzymaniu stóp się utrzyma oraz jak gospodarstwa domowe zareagują wraz z rozwojem cyklu polityki pieniężnej.

---

Wcześniej:

Morgan Stanley targets EUR/AUD at 1.53, backs Aussie dollar carry trade

---

Konsumenci odczuwają nieco mniejszy pesymizm po tym, jak RBA utrzymał stopy bez zmian, ale poprawa jest wąska, dotyczy wyłącznie posiadaczy kredytów hipotecznych i nie wystarcza, by wydźwignąć ogólne nastroje z pesymistycznego terytorium.

Podsumowanie:

Indeks nastrojów konsumenckich Westpac-Melbourne Institute wzrósł w sierpniu o 6% do 88,9 z 83,9 w lipcu, jednak wynik nadal pozostaje pesymistyczny i wyraźnie poniżej poziomu z poprzedniego roku

Wzrost był skoncentrowany wśród osób posiadających kredyty hipoteczne oraz w odpowiedziach zebranych po decyzji RBA z 11 August o utrzymaniu stóp bez zmian, podczas gdy odpowiedzi sprzed decyzji były niemal takie same jak w lipcu

Nastroje najemców poprawiły się po posiedzeniu RBA, ale w skali całego miesiąca były niższe niż w lipcu

Oczekiwania dotyczące bezrobocia wzrosły powyżej długoterminowej średniej, częściowo odwracając poprawę z poprzedniego miesiąca

Oczekiwania cen domów osłabły wraz ze słabnięciem rynku, przy czym najemcy rzadziej spodziewali się spadków cen i byli bardziej pesymistyczni co do zakupu własnego mieszkania

Poprawa w opiniach o przyszłości była znacznie mniejsza niż w pytaniach o bieżące warunki, co sugeruje, że utrzymująca się niepewność, w tym wokół Bliskiego Wschodu, nadal obciąża nastroje

59% respondentów nadal oczekuje dalszych wzrostów oprocentowania kredytów hipotecznych, a odsetek ten niewiele zmienił się po decyzji RBA, choć udział osób spodziewających się spadku lub utrzymania stóp wzrósł po posiedzeniu do prawie 28% z 21% przed nim

Australijskie nastroje konsumenckie poprawiły się w sierpniu, ale nadal pozostają zdecydowanie w strefie pesymizmu. Indeks nastrojów konsumenckich Westpac-Melbourne Institute wzrósł o 6% do 88,9 z 83,9 w lipcu, a wynik ten nadal jest wyraźnie niższy niż odczyty sprzed roku. Indeks ma punkt odniesienia na poziomie 100, przy którym optymiści i pesymiści są w równowadze, więc przy 88,9 pesymiści nadal przeważają nad optymistami ogółem, zwłaszcza w pytaniach o bieżącą sytuację finansową gospodarstw domowych.

Znaczenie ma bardziej struktura wzrostu niż sam nagłówek. Poprawa miała wąski zakres i była skoncentrowana niemal wyłącznie wśród respondentów posiadających kredyty hipoteczne, a konkretnie wśród osób ankietowanych po decyzji Reserve Bank of Australia's z 11 August o utrzymaniu stopy cash rate bez zmian. Odpowiedzi zebrane przed posiedzeniem były niemal niezmienione względem lipca, co oznacza, że praktycznie cała miesięczna poprawa pojawiła się w dniach po ogłoszeniu decyzji RBA. Ten moment wskazuje na reakcję ulgi związaną konkretnie z wynikiem dotyczącym stóp, a nie na rzeczywiste, szerokie odbicie zaufania gospodarstw domowych. Reakcja posiadaczy kredytów hipotecznych jest wzmacniana przez strukturę australijskiego rynku hipotecznego: większość istniejących kredytów mieszkaniowych ma oprocentowanie zmienne lub krótkie okresy stałe, więc decyzje w sprawie stopy cash rate przekładają się na raty gospodarstw domowych znacznie szybciej niż na rynkach takich jak Stany Zjednoczone, gdzie dominują 30-letnie kredyty o stałym oprocentowaniu.

Nastroje najemców przedstawiały inny obraz. Poprawiły się po posiedzeniu RBA, ale i tak zakończyły miesiąc niżej w ujęciu ogólnym, ponieważ odczyty sprzed posiedzenia były już słabsze niż w lipcu.

Składowe badania dotyczące przyszłości poprawiły się znacznie słabiej niż pytania o bieżące warunki. Westpac wskazuje, że ta luka sugeruje utrzymującą się niepewność — w tym napięcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie — która nadal obciąża zaufanie gospodarstw domowych.

Oczekiwania dotyczące bezrobocia dołożyły się do ostrożnego obrazu, wracając powyżej długoterminowej średniej i częściowo odwracając poprawę odnotowaną w poprzednim miesiącu. Westpac wcześniej opisywał ten komponent jako użyteczny wskaźnik wyprzedzający warunków na rynku pracy, a to odwrócenie jest prawdopodobnie bardziej istotnym szczegółem dla własnej funkcji reakcji RBA, ponieważ oczekiwania pogorszenia sytuacji na rynku pracy bezpośrednio wpływają na kalkulacje banku centralnego dotyczące tego, jak duże dalsze zacieśnienie gospodarka może jeszcze znieść. Nastroje gospodarstw domowych są obserwowane z tego samego powodu: wydatki konsumpcyjne są największym pojedynczym elementem aktywności gospodarczej Australii, więc odczyty zaufania wpływają na szerszą ocenę perspektyw.

Oczekiwania dotyczące cen domów również osłabły wraz ze słabnięciem rynku nieruchomości. W ramach tego wyniku najemcy rzadziej spodziewali się spadku cen, a jednocześnie byli bardziej pesymistyczni co do własnych szans na zakup domu.

Jeśli chodzi konkretnie o stopy, decyzja RBA o pozostawieniu ich bez zmian wydaje się raczej wyostrzyć niż zmienić oczekiwania gospodarstw domowych. Większość respondentów — 59% — nadal oczekuje dalszych wzrostów oprocentowania kredytów hipotecznych, a odsetek ten niewiele zmienił się ani po posiedzeniu, ani względem poprzedniego miesiąca. Zmieniła się natomiast klarowność: spadł odsetek respondentów, którzy nie wiedzieli, co stanie się ze stopami, podczas gdy udział osób oczekujących spadku lub utrzymania stóp wzrósł po posiedzeniu do prawie 28% z 21% przed nim.

Łącznie wyniki sugerują, że pauza RBA dała gospodarstwom domowym pewne uspokojenie, ale bez istotnej zmiany podstawowego poglądu, że dalsze zacieśnianie pozostaje prawdopodobne. Gospodarstwa domowe nie skorygowały wyraźnie własnych oczekiwań dotyczących stóp, mimo że bank centralny wstrzymał ruch, co pozostawia przestrzeń dla utrzymania się kruchości nastrojów przed kolejnym posiedzeniem. Kolejny miesięczny odczyt, wraz z następną decyzją RBA, pokaże, czy wzrost nastrojów właścicieli kredytów po utrzymaniu stóp się utrzyma oraz jak gospodarstwa domowe zareagują wraz z rozwojem cyklu polityki pieniężnej.