Ceny konsumpcyjne w Australii wzrosły w lipcu bardziej, niż oczekiwano, a inflacja bazowa również okazała się wyższa od prognoz, wzmacniając argumenty za kolejną podwyżką stóp procentowych przez Reserve Bank of Australia (RBA).

Dane Australian Bureau of Statistics pokazały, że miesięczny Consumer Price Index (CPI) wzrósł o 1,0% w porównaniu z czerwcem, powyżej prognozowanego wzrostu o 0,8% i po odwróceniu spadku o 0,1% w poprzednim miesiącu. Roczna inflacja ogółem spowolniła do 3,5% z 3,8% w czerwcu, ale nadal była wyższa od przedziału 3,2%–3,3% wskazywanego przez największe banki przed publikacją oraz powyżej mediany prognoz na poziomie 3,3%.

Duża część tego spowolnienia rok do roku wynikała z wypadnięcia z rocznej bazy silnego wzrostu cen z lipca ubiegłego roku, czyli efektu mechanicznego, który był już sygnalizowany w zapowiedziach danych, a nie z realnego wyhamowania bieżącej dynamiki cen.

Bacznie obserwowana miara inflacji bazowej, trimmed mean, wskazała na trudniejszy obraz dla decydentów. Inflacja według trimmed mean wzrosła o 0,5% miesiąc do miesiąca, wyraźnie powyżej prognozowanych 0,3%, pozostawiając roczną stopę trimmed mean na poziomie 3,6%, bez zmian wobec czerwca i powyżej konsensusu ekonomistów największych banków na poziomie 3,5%.

Miara weighted median pokazała mieszany obraz. Spadła do 3,6% r/r z 3,7%, jednocześnie rosnąc o 0,4% m/m wobec 0,3% wcześniej.

Szczegóły pod nagłówkowymi odczytami sugerują, że presja inflacyjna miała szeroki charakter, a nie była ograniczona do paliw. Ceny towarów i usług bez pozycji zmiennych wzrosły w miesiącu o 1,0%, a wydatki uznaniowe z wyłączeniem tytoniu skoczyły o 1,5%. Taka skala zmian prawdopodobnie bardziej zaniepokoi RBA niż sam komponent związany z paliwami, ponieważ wskazuje na presję popytową w szerszym zakresie towarów i usług, a nie na pojedyncze zakłócenie kosztowe.

Skala i szerokość pozytywnego zaskoczenia wyraźnie odchodzą od narracji dezinflacyjnej, która budowała się przed dzisiejszą publikacją, gdy największe banki powszechnie oczekiwały umiarkowanego spadku trimmed mean w kierunku 3,5%. Sugeruje to również, że zespół RBA, który wcześniej sygnalizował ryzyko wzrostu własnych prognoz inflacji, może widzieć to ryzyko zaczynające się materializować w danych.

Dolar australijski umocnił się po publikacji, a rynki szybko zaczęły wyceniać większe prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki stóp na wrześniowym posiedzeniu RBA. Urzędnicy mają jednak jeszcze uwzględnić dodatkowe dane przed podjęciem ostatecznej decyzji. RBA podniosła już stopy trzykrotnie w tym roku, starając się sprowadzić inflację bazową z powrotem do przedziału celu 2%–3%, a najnowsze dane wzmacniają argument, że cykl zacieśniania może jeszcze nie być zakończony.

---

Australian monthly CPI (July 2026) 3.5 % y/y (vs. 3.2% expected)

Preview - Australia's July CPI set to ease to 3.2-3.3pct as trimmed mean holds near 3.5pct

---

To nie był jedynie jednorazowy skok cen paliw — to szerokość pozytywnego zaskoczenia powinna zaniepokoić RBA.

Summary:

Australii miesięczny CPI wzrósł w lipcu o 1,0% względem czerwca, powyżej prognozy 0,8% i po odwróceniu spadku o 0,1% w poprzednim miesiącu

Roczna inflacja ogółem spowolniła do 3,5% z 3,8%, jednak wynik ten był wyższy od przedziału konsensusu 3,2%–3,3% i powyżej mediany prognoz 3,3%

Inflacja bazowa trimmed mean wzrosła o 0,5% m/m, znacznie powyżej prognozy 0,3%, utrzymując roczną stopę na poziomie 3,6%, bez zmian wobec czerwca i powyżej konsensusu 3,5%

Weighted median CPI spadła do 3,6% r/r z 3,7%, jednocześnie rosnąc o 0,4% m/m, wobec 0,3% wcześniej

Szczegóły pod nagłówkiem pokazują, że presja inflacyjna miała szeroki charakter, a nie była ograniczona do paliw: towary i usługi bez pozycji zmiennych wzrosły w miesiącu o 1,0%, a wydatki uznaniowe z wyłączeniem tytoniu o 1,5%

Szerokość tego wzrostu sugeruje, że sygnalizowane przez pracowników RBA ryzyko wzrostu własnych prognoz inflacji może zaczynać się materializować

Dolar australijski umocnił się po danych, a rynki traktują już wrześniowe posiedzenie RBA jako realną okazję do kolejnej podwyżki stóp

RBA podniosła stopy już trzy razy w tym roku, by sprowadzić inflację bazową z powrotem do celu 2%–3%

Ceny konsumpcyjne w Australii wzrosły w lipcu bardziej, niż oczekiwano, a inflacja bazowa również zaskoczyła w górę, wzmacniając argument za kolejną podwyżką stóp przez Reserve Bank of Australia. Dane Australian Bureau of Statistics pokazały, że miesięczny Consumer Price Index wzrósł o 1,0% względem czerwca, powyżej prognozowanego wzrostu o 0,8%, co częściowo wynikało ze skoków kosztów paliwa i podróży.

Roczna stopa inflacji ogółem spowolniła do 3,5% z czerwcowych 3,8%, choć nadal była wyższa od przedziału 3,2%–3,3% wskazywanego przez największe banki przed publikacją oraz powyżej mediany prognoz 3,3%. Znaczna część poprawy r/r wynikała z wypadnięcia z porównania rocznego dużego wzrostu cen z lipca ubiegłego roku, czyli efektu mechanicznego, który był już sygnalizowany w zapowiedziach danych, a nie z realnego spowolnienia bieżącej dynamiki cen.

Baczniej obserwowana miara trimmed mean inflacji bazowej przedstawiła decydentom bardziej niepokojący obraz. Trimmed mean wzrosła o 0,5% m/m, wyraźnie powyżej prognozy 0,3%, pozostawiając roczną stopę na poziomie 3,6%, bez zmian wobec czerwca i powyżej konsensusu 3,5% wśród ekonomistów największych banków. Miara weighted median pokazała bardziej mieszany obraz, spadając do 3,6% r/r z 3,7%, ale rosnąc o 0,4% m/m wobec 0,3% wcześniej.

Szczegóły pod nagłówkowymi odczytami wskazują na rzeczywiście szeroki impuls inflacyjny, a nie na wąski, przejściowy szok. Poza wzrostem cen paliw, ceny towarów i usług bez pozycji zmiennych wzrosły w miesiącu o 1,0%, a wydatki uznaniowe z wyłączeniem tytoniu skoczyły o 1,5%. Taka szerokość wzrostów prawdopodobnie bardziej zaniepokoi RBA niż sam komponent paliwowy, ponieważ wskazuje na presję popytową w szerszym zakresie towarów i usług, a nie na pojedyncze zniekształcenie kosztowe.

Skala i szerokość pozytywnego zaskoczenia wyraźnie odchodzą od narracji dezinflacyjnej, która budowała się przed dzisiejszą publikacją, gdy największe banki w większości oczekiwały, że trimmed mean umiarkowanie obniży się w kierunku 3,5%. Sugeruje to również, że własny personel Reserve Bank, który wcześniej sygnalizował ryzyko wzrostu własnych prognoz inflacji, może widzieć to ryzyko zaczynające się materializować w danych.

Dolar australijski umocnił się po publikacji, a rynki szybko zaczęły wyceniać większe prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki stóp na wrześniowym posiedzeniu Rady RBA, choć urzędnicy mają jeszcze uwzględnić dodatkowe dane przed podjęciem ostatecznej decyzji. RBA podniosła już stopę kasową trzy razy w tym roku, starając się sprowadzić inflację bazową z powrotem do przedziału celu 2%–3%, a dzisiejsze dane znacząco wzmacniają argument, że cykl zacieśniania może jeszcze nie być zakończony.

---

Next meeting is at the end of next month: