Przegląd rynku metali w Azji z 4 września 2026 r.

Autor: Chintan Karnani

Chintan Karnani utrzymuje niezmiennie byczą perspektywę średnio- i długoterminową dla złota, srebra, miedzi i metali nieżelaznych, oświadczając, że ignoruje komentarze urzędników Rezerwy Federalnej dotyczące podwyżek stóp procentowych i opanowywania inflacji. Jego zdaniem fundamenty popytu na metale szlachetne i nieżelazne pozostają bardzo silne. Raport opublikowany na GoldSeek to codzienny komentarz z sesji azjatyckiej skierowany do traderów intraday i pozycyjnych, a jego średnioterminowe stanowisko kontrastuje z bardziej taktycznymi, poziomowymi wytycznymi dla srebra przedstawionymi poniżej.

Miedź i aluminium: brak substytutów

Karnani zauważa, że miedź i aluminium są substytutami dla siebie nawzajem, ale nie ma substytutu dla żadnego z tych metali. Wskazuje, że 2026 rok to okres pożarów lasów i upałów w Europie, argumentując, że Europa musi zmodernizować infrastrukturę sieci elektroenergetycznej, aby sprostać rosnącym temperaturom, a także będzie potrzebować klimatyzatorów. Ta modernizacja sieci, jak twierdzi, będzie wymagała ogromnych ilości miedzi lub aluminium. W połączeniu z popytem ze strony centrów danych AI, samochodów elektrycznych i szerszej globalnej perspektywy popytu, obecne dostępne zapasy miedzi i aluminium są niewystarczające. Argument ten nawiązuje do szeroko dyskutowanego tematu strukturalnego na rynku metali: sieci elektroenergetyczne, centra danych i produkcja pojazdów elektrycznych są bardzo intensywnie wykorzystujące miedź i aluminium, dlatego instytucje śledzące długoterminowy popyt wielokrotnie wskazywały na potencjalne niedobory podaży miedzi w nadchodzącej dekadzie.\n
Odnośnie srebra Karnani argumentuje, że jego wykorzystanie w zakładach, maszynach i urządzeniach to najlepszy sposób walki z globalnym ociepleniem, a użycie srebra — obecne i przyszłe — jest wielokrotnie większe niż każdego innego metalu, czy to szlachetnego, żelaznego, czy nieżelaznego. Dodaje, że sprzęt premium i wysokiej klasy dobra trwałe będą nadal wykorzystywać srebro dla osiągnięcia maksymalnej wydajności. Rola srebra odzwierciedla tutaj jego niezrównaną przewodność elektryczną i cieplną, która stanowi podstawę jego przemysłowego popytu w elektronice, fotowoltaice solarniej i produkcji wysokiej klasy — baza popytu, która czyni fundamenty srebra częściowo odmiennymi od fundamentów złota.

Zmienność i geopolityka

Karnani oczekuje, że zmienność intraday i krótkoterminowa pozostanie bardzo wysoka „dziękując Trumpowi", opisując następne trzydzieści miesięcy jako raj dla traderów intraday i koszmar dla inwestorów krótkoterminowych we wszystkich klasach aktywów. Poza sztuczną inteligencją i rentownością obligacji fundamenty jego zdaniem nie zmienią się mimo zachowań Trumpa, choć alokacje akcji według krajów zmienią się po zakończeniu wyborów do Senatu USA.

W kwestii geopolityki przywołuje oświadczenie wiceprezydenta USA JD Vance'a, że walki między Stanami Zjednoczonymi a Iranem nie są wojną, oraz jego odmowę podania harmonogramu zakończenia konfliktu. Karnani argumentuje, że administracja Trumpa zmienia narrację medialną wojny z Iranem, twierdząc, że nie jest to wojna, i pyta: jeśli wojna z Iranem nie jest wojną, to czym jest — wojną religijną dla amerykańskich wyborców? Twierdzi, że wojna z Iranem pozostańe na dłużej, i zauważa, że Korea Południowa wyśle swoje zasoby wojskowe do Cieśniny Ormuz. Cieśnina Ormuz to kluczowy punkt zwężenia dla globalnych przesyłek ropy naftowej, dlatego każda eskalacja tam zazwyczaj porusza zarówno ceny ropy, jak i popyt na złoto jako bezpieczną przystań — związek stojący za jego ostrzeżeniem o ryzyku związanym z ropą poniżej.

Geopolityka, jego zdaniem, sugeruje, że złoto jest gotowe do szybkiego wzrostu o 2500–3000 USD po zakończeniu wyborów do Senatu USA. Stwierdza, że złoto spot najpierw wzrośnie powyżej 10 000 USD, a nie do 3500,00 USD. Trend rentowności obligacji będzie kluczowym krótkoterminowym motorem cen złota, obok analizy technicznej i momentum. Nacisk na rentowność obligacji odzwierciedla typową odwrotną relację złota z realnymi stopami procentowymi: wyższe rentowności zwiększają koszt alternatywny trzymania nieoprocentowanego kruszcu, podczas gdy spadające rentowności zwykle je wspierają.

Ropa naftowa i ewentualny wzrost cen ropy do końca roku stanowią jedyne ryzyko dla gospodarki światowej i stanowiska dotyczącego stóp procentowych banków centralnych innych niż Rezerwa Federalna, pisze.

Gospodarka i dane USA

USA są zamknięte w poniedziałek. Karnani opisuje wyniki gospodarcze USA między wrześniem a styczniem 2027 r. jako kluczowe, zauważając, że amerykańskie lato się skończyło, a pozytywny wpływ gospodarczy piłkarskich mistrzostw świata zniknie przed Bożym Narodzeniem.

Niskie odczyty NFP za sierpień i/lub wzrost sierpniowego amerykańskiego wskaźnika bezrobocia, jeśli wystąpią, będą miały tylko ograniczony czasowo wpływ na metale szlachetne i nieżelazne, mówi. (NFP, czyli zatrudnienie poza rolnictwem, to miesięczny raport o rynku pracy w USA i jeden z najbardziej wpływowych na rynek danych dla metali i walut, ponieważ bezpośrednio wpływa na oczekiwania dotyczące polityki Rezerwy Federalnej.) Odradza również zwracanie uwagi na ruchy USD/JPY, rentowność japońskich obligacji skarbowych (JGB) i transakcje carry trade w jenie, żartobliwie stwierdzając, że Bank Japonii jest obecnie spółką zależną Rezerwy Federalnej.

Dane techniczne dla srebra spot

• Obecna cena rynkowa: 66,64 USD
• 100-dniowa prosta średnia krocząca: 66,05 USD
• 200-dniowa prosta średnia krocząca: 73,82 USD
• Kluczowe opory intraday: 67,50 USD i 69,10 USD
• Kluczowe wsparcie intraday: 65,24 USD

Dziś i w poniedziałek: Srebro spot musi handlować powyżej 65,24 USD, aby wzrosnąć do 69,11 USD, 72,94 USD i wyżej. Krach lub wyprzedaż jest oczekiwany, jeśli srebro spot będzie handlować poniżej 65,24 USD po danych NFP do końca dnia sesyjnego i przez cały poniedziałek.

Poglądy są intraday, chyba że zaznaczono inaczej.

Wytyczne dotyczące ryzyka dla traderów srebra

Traderzy o niskim ryzyku handlujący srebrem — spot, kontraktami futures lub ETF — powinni najlepiej handlować intraday do 19 września, pisze Karnani. Dla inwestorów o niskiej tolerancji ryzyka najlepszym sposobem inwestowania w srebro jest systematyczny plan inwestycyjny (SIP) lub miesięczny SIP, w metalu fizycznym lub ETF. Handel instrumentami pochodnymi na srebro nie jest przeznaczony dla inwestorów o niskim ryzyku. Każdy, kto zamierza handlować pochodnymi lub futures na srebro na dowolnej giełdzie towarowej na świecie, powinien najpierw ocenić własny profil ryzyka.

Zastrzeżenia

Przedstawione pomysły inwestycyjne są wyłącznie niezależnym punktem widzenia, oferowanym wyłącznie w celu wspólnego uczenia się i w interesie akademickim, bez żadnych korzyści komercyjnych, które otrzymuje lub które mogłyby przypadać autorowi. Publikowane pomysły nie mogą być interpretowane jako porady inwestycyjne. Czytelnicy, którzy działają na ich podstawie, proszeni są o zachowanie własnej ostrożności i skonsultowanie się z doradcą finansowym przed podjęciem jakichkolwiek rekomendacji. Autor nie ponosi odpowiedzialności wobec nikogo za zyski lub straty (jeśli wystąpią) wynikłe z działania na podstawie takich porad i zakłada, że czytelnicy są w pełni świadomi ryzyka związanego z handlem instrumentami pochodnymi na towary.

Ujawnienie: Autor handluje na indyjskiej giełdzie towarowej MCX i posiada otwarte pozycje w kontraktach futures na towary MCX. Nie handluje kontraktami futures CME ani pozycjami OTC na złoto i srebro spot.

Uwagi do tego raportu

• Wszystkie poglądy są intraday, chyba że zaznaczono inaczej.
• Obserwuj na Twitterze: @chintankarnani
• „Utrzymanie" oznacza utrzymanie na podstawie dziennej ceny zamknięcia.
• Stosuj odpowiednie zlecenia stop loss w transakcjach intraday, aby ograniczyć straty.
• Podany w raporcie czas to czas zakończenia raportu.
• Wszystkie ceny/kwotowania w tym raporcie są w dolarach amerykańskich, chyba że zaznaczono inaczej.
• Wszystkie wiadomości pochodzą z agencyjnych serwisów Reuters.
• Analiza techniczna jest wykonywana przy użyciu oprogramowania TradingView.

Źródło: GoldSeek — O autorze: Chintan Karnani