Arthur Hayes, współzałożyciel BitMEX i dyrektor inwestycyjny Maelstrom, oświadczył, że hossa na Bitcoinie już trwa, argumentując, że rozbudowa skupów dłuższych terminowo obligacji skarbowych USA faktycznie zwiększa płynność dolarową i powinna w pierwszej kolejności sprzyjać Bitcoinowi.

Swoją ocenę Hayes wyraził w najnowszym eseju Same Same But Different, zgodnie z informacjami przekazanymi przez @WuBlockchain na X. Jego argumentacja koncentruje się na związku między operacjami Departamentu Skarbu USA, warunkami płynnościowymi a wynikami Bitcoina, a nie na żadnym konkretnym docelowym poziomie ceny Bitcoina.

Komentarze te wpisują się w szersze zainteresowanie Hayesa sytuacją makroekonomiczną jako czynnikiem oddziałującym na rynki kryptowalut. Jego najnowsza analiza umieszcza politykę zarządzania długiem Skarbu w centrum dyskusji, sugerując, że zmiany w sposobie, w jaki rząd Stanów Zjednoczonych zarządza zaległym długiem, mogą wpływać na płynność na całych rynkach finansowych.

Hayes łączy skupy obligacji skarbowych z płynnością dolarową

Istotą argumentacji Hayesa jest rozbudowa skupów dłuższych terminowo obligacji skarbowych za kadencji sekretarza skarbu USA Scotta Bessenta. W terminologii rynkowej określenie „dłuższe terminowo” odnosi się do papierów skarbowych o dłuższym terminie zapadalności, co odróżnia je od instrumentów o krótszym terminie, takich jak bony skarbowe.

Skupy obligacji skarbowych polegają na tym, że rząd odkupuje od inwestorów wcześniej wyemitowane papiery skarbowe. Transakcje te są częścią szerszych działań Skarbu w zakresie zarządzania długiem i mogą wpływać na to, jak papiery wartościowe są rozprowadzane i przedmiotem obrotu na rynkach finansowych.

Hayes argumentuje, że rozbudowa tych skupów faktycznie tworzy dodatkową płynność dolarową. Jego interpretacja koncentruje się na ruchu kapitału wewnątrz systemu finansowego oraz potencjalnym wpływie, jaki większa płynność może wywrzeć na rynki aktywów.

W odniesieniu do Bitcoina Hayes uznaje ten rozwój sytuacji za szczególnie istotny. Jego zdaniem kryptowaluta ta powinna znajdować się wśród pierwszych aktywów, które skorzystają na wzroście płynności wygenerowanym przez operacje Skarbu.

Pierwotne informacje nie podają konkretnej wielkości dodatkowej płynności, którą Hayes przypisuje skupom. Nie zawierają one również prognozy ceny Bitcoina ani konkretnego poziomu docelowego dla tej kryptowaluty.

Dlaczego płynność ma znaczenie dla rynków Bitcoina

Płynność jest uważnie obserwowana na rynkach finansowych, ponieważ może wpływać na dostępność kapitału na cele inwestycyjne i handlowe. Gdy analitycy mówią o „płynności dolarowej”, mają na myśli łatwość, z jaką środki denominowane w dolarach są dostępne do pożyczania, zaciągania i obrotu w całym systemie finansowym. Zmiany warunków płynnościowych mogą oddziaływać na popyt na szeroką gamę aktywów, w tym tradycyjne papiery wartościowe i kryptowaluty.

Analiza Hayesa czyni tę zależność podstawą jego prognozy dotyczącej Bitcoina. Zamiast traktować płynność jako czynnik drugorzędny, przedstawia ją jako kluczowy element obecnego środowiska rynkowego.

Bitcoin jest coraz częściej analizowany w szerszych ramach makroekonomicznych w miarę rozszerzania się udziału instytucji na rynku kryptowalut. Inwestorzy i obserwatorzy rynku często monitorują warunki monetarne, rynki długu publicznego i inne wskaźniki finansowe, oceniając otoczenie dla aktywów cyfrowych.

W eseju Same Same But Different Hayes stosuje te ramy do skupów obligacji skarbowych i ich potencjalnych skutków dla płynności. Jego wnioskiem jest, że powstałe w ten sposób warunki powinny sprzyjać Bitcoinowi przed innymi aktywami.

Polityka Skarbu Scotta Bessenta w centrum uwagi

Rola Scotta Bessenta jest kluczowa dla tej argumentacji, ponieważ sekretarz skarbu kieruje departamentem odpowiedzialnym za zarządzanie długiem rządu Stanów Zjednoczonych.

Hayes wskazuje wprost na rozbudowę skupów dłuższych terminowo obligacji skarbowych jako mechanizm, poprzez który tworzy się dodatkowa płynność dolarowa.

W ocenie Hayesa znaczenie tej polityki wykracza poza same rynki skarbowe. Jego zdaniem skutki tych transakcji mogą wpływać na szersze warunki finansowe, zmieniając sposób, w jaki kapitał przepływa przez system finansowy.

Dostępne informacje nie dostarczają jednak dalszych szczegółów na temat skali rozbudowy skupów ani nie kwantyfikują jej dokładnego wpływu na ogólną płynność dolarową.

To rozróżnienie ma znaczenie, ponieważ komentarze Hayesa stanowią interpretację skutków rynkowych polityki Skarbu. Pierwotny wpis nie ustala zmierzonej wielkości dodatkowej płynności ani nie wykazuje bezpośredniego związku przyczynowego między skupami a wynikami rynkowymi Bitcoina.

Hayes twierdzi, że hossa na Bitcoinie już się zaczęła

Mimo braku konkretnej projekcji cenowej wniosek Hayesa jest jednoznaczny: jego zdaniem hossa na Bitcoinie już trwa.

Swoją ocenę opiera na argumentacji płynnościowej przedstawionej w najnowszym eseju. Jeśli skupy obligacji skarbowych faktycznie zwiększają dostępność dolarów, Hayes oczekuje, że Bitcoin będzie wśród pierwszych aktywów, które skorzystają z tych warunków.

Hayes już wcześniej opierał znaczną część swojej analizy rynku kryptowalut na trendach makroekonomicznych i płynnościowych. Jego najnowszy esej kontynuuje to podejście, łącząc decyzje Departamentu Skarbu USA w zakresie zarządzania długiem z perspektywami dla Bitcoina.

Argumentacja ta pokazuje także, że analiza rynku kryptowalut coraz mocniej pokrywa się z rozwojem sytuacji na tradycyjnych rynkach finansowych. Polityka skarbowa, operacje związane z długiem publicznym i warunki płynnościowe mogą stać się istotne dla inwestorów oceniających aktywa cyfrowe.

Dla uczestników rynku Bitcoina najnowsze komentarze Hayesa kierują uwagę na wydarzenia wykraczające poza sam sektor kryptowalut. Analiza sugeruje, że zrozumienie polityki Skarbu i szerszych warunków płynnościowych stanowi ważną część ram rynkowych, którymi posługuje się on przy ocenie Bitcoina — co w praktyce oznacza, że dla jego tezy najbardziej istotne są operacje skupu prowadzone przez Skarb oraz szersze decyzje dotyczące zarządzania długiem, a nie wiadomości specyficzne dla kryptowalut.

Zgodnie z informacjami przekazanymi przez @WuBlockchain centralna teza Hayesa pozostaje taka, że rozbudowa skupów dłuższych terminowo obligacji skarbowych tworzy większą płynność dolarową i że Bitcoin powinien skorzystać w pierwszej kolejności. Na tej podstawie podtrzymuje on stanowisko, że hossa na tej kryptowalucie już trwa.