Dźwigniowane instrumenty pochodne na kryptowaluty nadały Anthropic implikowaną wycenę na poziomie około 2,12 bln USD — ponad dwukrotnie wyższą od 965 mld USD, przy których twórca Claude’a pozyskał ostatnie finansowanie w maju. Zakłady te nie oznaczają faktycznego udziału w spółce i pojawiają się zaledwie kilka tygodni przed spodziewanym złożeniem przez Anthropic prospektu, który ostatecznie nada firmie rzeczywistą wycenę. Do czasu publikacji tego dokumentu każdy nagłówek dotyczący wyceny Anthropic na poziomie biliona dolarów opiera się na założeniach dotyczących liczby akcji przyjmowanych przez poszczególne platformy handlowe.

Binance zakłada 1 mld akcji, aby osiągnąć cenę 2 120 USD

Wieczysty kontrakt ANTHROPIC/$USDT na Binance osiągnął 2 120 USD 9 września. Giełda przelicza tę cenę na wartość spółki, zakładając istnienie 1 mld akcji, dzięki czemu notowanie implikuje wycenę na poziomie 2,12 bln USD. Podobne kontrakty były notowane w zbliżonym przedziale na Bitget, Kraken, BingX, Aster i Coinbase International.

Binance wprowadził wieczysty kontrakt rozliczany w tetherze 2 czerwca, oferując dźwignię do 20 razy. Jego cena zależy od aktywności handlowej na giełdzie, a nie od publicznie znanej liczby akcji, co oznacza, że wartość 2,12 bln USD odzwierciedla pozycjonowanie w handlu z dźwignią, a nie kapitał faktycznie zainwestowany w Anthropic. Giełda poinformowała, że założenie dotyczące 1 mld akcji służyło wyłącznie celom informacyjnym, a implikowana wycena nie była przypisana Binance ani przez nią zatwierdzona. Z kolei OKX zakłada 10 mld akcji, co daje znacznie niższą cenę jednostkową, ale mniej więcej tę samą wartość spółki — pokazując, że cen jednostkowych nie można porównywać między platformami, podczas gdy między nimi porównywalna pozostaje jedynie implikowana wartość spółki.

Token PreStocks na Solanie implikuje niższą wycenę

Odrębny kanał pojawił się, gdy PreStocks uruchomił token ANTHROPIC na Solanie powiązany ze spółką celową. 9 września token był notowany w pobliżu 961–973 USD, co dawało mu kapitalizację rynkową na poziomie około 7,1 mln USD i sugerowało wycenę Anthropic bliższą 1,59 bln USD — znacznie niższą niż ta wynikająca z dźwigniowanych kontraktów wieczystych oraz wskazującą, że oba kanały wyceniają tę samą prywatną spółkę w odmienny sposób.

Anthropic próbował zamknąć ten kanał. W maju spółka poinformowała, że nie zezwala spółkom celowym na posiadanie jej akcji, transfery do takich podmiotów są nieważne, a podmioty trzecie oferujące ekspozycję za pośrednictwem tokenizowanych papierów wartościowych lub kontraktów terminowych mogą oferować coś, co nie ma żadnej wartości. Po tym ostrzeżeniu tokeny PreStocks spadły szacunkowo o 34–45%, choć według innych szacunków spadek był bliższy 27%.

Roczny wskaźnik przychodów Anthropic wzrósł do 65 mld USD pod koniec lipca

Prywatna wycena Anthropic wzrosła z 380 mld USD w lutym do 965 mld USD w maju. Roczny wskaźnik przychodów spółki został ujawniony na poziomie bliskim 47 mld USD na koniec rundy Series H, a następnie według doniesień osiągnął około 65 mld USD pod koniec lipca. Według sierpniowego indeksu Ramp 43,5% amerykańskich firm kupiło w lipcu subskrypcje lub tokeny Anthropic, wyprzedzając 39,7% firm kupujących subskrypcje lub tokeny OpenAI, podczas gdy przychody w drugim kwartale wzrosły ponad dwukrotnie do 11,6 mld USD, podał Cryptopolitan. Te dane stanowią tło dla zmian zarówno prywatnych rund finansowania, jak i wycen wynikających z notowań instrumentów pochodnych w tym roku.

Debiut oczekiwany w przedziale 1,5–2 bln USD

Bankierzy i inwestorzy wskazywali na możliwość debiutu przy wycenie od 1,5 do 2 bln USD. Niektórzy inwestorzy rozważają wartość około 2 bln USD, podczas gdy cel OpenAI sięga do 1 bln USD. Oczekuje się, że Anthropic rozpocznie promocję oferty w połowie października i sfinalizuje debiut tuż przed listopadowymi wyborami śródterminowymi w USA, a publikacja prospektu została przesunięta na koniec września — wtedy dostępne będą pierwsze oficjalnie ujawnione dane o liczbie akcji i warunkach wyceny, które będzie można zestawić z wartościami implikowanymi przez giełdy.

Spółka poufnie złożyła projekt formularza S-1 w SEC 1 czerwca i pracuje nad zamknięciem odnawialnej linii kredytowej o wartości 15 mld USD. Wśród banków uczestniczących w transakcji są Morgan Stanley, Goldman Sachs, JPMorgan i Citi.

Binance poinformował, że przeskaluje kontrakt ANTHROPIC/$USDT, jeśli zmieniony formularz S-1 wykaże liczbę akcji różniącą się od jego założenia o więcej niż 3%, co oznacza, że cena kontraktu zostanie automatycznie dostosowana po poznaniu oficjalnej liczby. Na razie księga zleceń pozostaje płytka: na DeFiLlama notowanych jest ponad tuzin rynków wieczystych Anthropic, ale na największych z nich łączna wartość otwartych pozycji wynosi dziesiątki milionów dolarów, dlatego implikowane wyceny na poziomie bilionów opierają się na niewielkiej bazie istniejących pozycji. Najbliższym porównaniem dla debiutu Anthropic w pobliżu 2 bln USD był czerwcowy debiut SpaceX przy wycenie 1,77 bln USD.