Amundi, największe europejskie przedsiębiorstwo zarządzające aktywami, rozszerzyło 5 listopada swój program tokenizacji na europejskie akcje, uruchamiając klasę jednostek opartą na Ethereum dla funduszu Core STOXX Europe 600. Zgodnie z ogłoszeniem Amundi inwestorzy otrzymują jednostki istniejącego funduszu, a nie blockchainowe akcje jego 600 spółek bazowych.

Co zmienia CACEIS, a czego nie

Amundi opracował tokenizowaną klasę jednostek we współpracy z CACEIS, swoim partnerem obsługującym aktywa. CACEIS dostarcza technologię i infrastrukturę służącą do emisji jednostek funduszu na publicznym Ethereum, a Amundi nadal zarządza funduszem jak dotychczas. Inwestorzy mogą nadal uzyskiwać dostęp do funduszu za pośrednictwem tradycyjnych kanałów, a jego inwestycje bazowe pozostają niezmienione.

Według Amundi tokenizacja może uproszczać niektóre procesy funduszu, poprawić szybkość rozliczeń i poszerzyć dystrybucję dzięki technologii blockchain. Ogłoszenie z 5 listopada nie określa jednak czasów rozliczeń ani nie podaje szacunków kosztów nowej klasy jednostek. Pozostawia również otwarte pytanie, czy inwestorzy będą mogli handlować jednostkami funduszu w dowolnym momencie lub za pośrednictwem aktywnego rynku wtórnego.

To rozróżnienie ma znaczenie: przeniesienie tokenów z jednego portfela do drugiego nie oznacza, że inwestorzy mogą je z łatwością handlować. W badaniu z września 2026 roku Pantera Capital przeanalizowała 110 tokenizowanych produktów niestabilnych kryptowalut (stablecoinów) wycenianych powyżej 10 milionów dolarów. W czerwcu produkty o otwartym dostępie stanowiły 41% łącznej wartości próby, ale generowały 99,8% odnotowanego handlu spot. Pantera zauważyła również, że transfery między portfelami mogą odzwierciedlać subskrypcje, umorzenia i transfery powiernicze, a nie transakcje inicjowane przez inwestorów.

Od funduszu pieniężnego do indeksu akcji

Wejście Amundi w ekspozycję na indeks akcji opiera się na wcześniejszych działaniach w zakresie rozwiązań zarządzania gotówką. W listopadzie 2025 roku spółka uruchomiła tokenizowaną wersję swojego funduszu rynku pieniężnego Amundi Funds Cash EUR, wcześniej opisywanego przez Cryptopolitan. Ten produkt oferuje ekspozycję podobną do gotówki, natomiast nowa klasa jednostek STOXX Europe 600 daje inwestorom dostęp do szerokiego europejskiego indeksu akcji.

Tokenizowany fundusz rynku pieniężnego przyciągnął już inwestycje instytucjonalne. 8 października 2026 roku Crédit Agricole Assurances dokonało początkowej inwestycji w wysokości 100 milionów euro w tokenizowaną jednostkę funduszu, zgodnie z CACEIS. Zobowiązanie to świadczy o zainteresowaniu instytucjonalnym tokenizowanym produktem gotówkowym Amundi, choć nie przesądza, czy inwestorzy okażą podobny apetyt na nową klasę jednostek opartą na indeksie akcji.

Rynek wciąż zdominowany przez gotówkę

Ekspansja Amundi w kierunku akcji ma miejsce w czasie, gdy produkty podobne do gotówki nadal dominują na rynku tokenizowanych funduszy. W ocenie z czerwca 2026 roku Allium wyceniło amerykańskie tokenizowane fundusze skarbowe i rynku pieniężnego na 14,2 miliarda dolarów, czyli około osiem razy więcej niż dwa lata wcześniej. Fundusze skarbowe i obligacji rządowych stanowiły 10,7 miliarda dolarów, czyli 75%, podczas gdy zarejestrowane fundusze rynku pieniężnego posiadały pozostałe 3,5 miliarda dolarów, czyli 25%. Ethereum obsługiwało 7,1 miliarda dolarów, około połowę łącznej kwoty — tę samą sieć publiczną, na której Amundi wyemitowało swoją nową klasę jednostek.

W szerszej skali Callan oszacował, że globalne tokenizowane aktywa finansowe były warte około 30 miliardów dolarów w lipcu 2026 roku, przy czym amerykańskie obligacje skarbowe i fundusze pieniężne stanowiły około połowę tej kwoty. Szacunek Callan obejmuje więcej klas aktywów niż dane Allium dotyczące amerykańskich funduszy, więc obie kwoty nie są bezpośrednio porównywalne.

Rozszerzanie poza gotówkę wiąże się również z wyzwaniami. MFW ostrzegł w październiku 2026 roku, że tokenizowane rynki akcji pozostają mniej płynne i bardziej sfragmentowane niż rynki tradycyjne — ostrzeżenie, które dotyczy bezpośrednio produktu opartego na indeksie akcji, takiego jak nowa klasa jednostek Amundi.

Dla Amundi prawdziwym testem jest teraz to, jak dobrze nowa klasa jednostek sprawdza się dla inwestorów: czy rozlicza transakcje szybciej i taniej oraz czy posiadacze mogą niezawodnie umarzać swoje pozycje i handlować jednostkami w razie potrzeby. Uruchomienie na Ethereum jest punktem wyjścia. To, czy przyniesie istotne korzyści, zależy od rezultatów.