Wolumen spotowego handlu altcoinami wzrósł do niemal czterokrotności wolumenu Bitcoina, osiągając najwyższy względny poziom od września 2025 roku, wynika z danych rynkowych Glassnode cytowanych przez CryptoSlate. Wzrost aktywności na rynku spot nastąpił mimo spowolnienia napływów do amerykańskich spotowych ETF-ów na Bitcoina przez pięć kolejnych sesji.

Wskaźnik wolumenu spot altcoinów do Bitcoina osiąga najwyższy poziom od września 2025 roku

Porównanie mierzy względną aktywność handlową na rynkach spot, a nie wyniki cenowe ani całkowitą kapitalizację rynkową. Rynki spot to miejsca, w których aktywa przechodzą z rąk do rąk z natychmiastowym rozliczeniem, w odróżnieniu od platform instrumentów pochodnych, na których traderzy zajmują pozycje za pośrednictwem kontraktów. Punkt odniesienia z września 2025 roku ma znaczenie, ponieważ był to ostatni okres, gdy handel altcoinami na rynku spot był tak dominujący względem Bitcoina.

Według tego samego raportu CryptoSlate, do 23 września 72.5% altcoinów monitorowanych przez Glassnode osiągnęło lepsze wyniki niż Bitcoin, w porównaniu z zaledwie 39% podczas sierpniowego okresu gwałtownego ścisku.

Podobny wzorzec pojawiał się w innych okresach dominacji altcoinów. Gdy ETF-y na Solanę wyprzedziły wcześniej w tym roku fundusze bitcoinowe, porównywalne sygnały rotacji pojawiły się w danych dotyczących wolumenu spot, zanim znalazły odzwierciedlenie na wykresach cenowych.

Co oznacza podwyższony wolumen spot — i czego nie oznacza

Wysoki względny odczyt wolumenu spot wskazuje, gdzie koncentrują się uwaga traderów i płynność, ale nie potwierdza związku przyczynowego ani nie pozwala przewidywać kierunku cen. Wskaźnik porównuje wyłącznie aktywność handlową; nie pokazuje, czy posiadacze altcoinów osiągają zyski ani czy rotacja jest napędzana przez przepływy instytucjonalne lub detaliczne.

Week 40 Market Pulse firmy Glassnode dostarcza dodatkowego kontekstu on-chain: skumulowana delta wolumenu spot Bitcoina — bieżące zestawienie wolumenu zakupów netto pomniejszonego o wolumen sprzedaży — spadła o 86.5% do $17.3 million, CVD kontraktów perpetual wyniosło -$261.5 million, a otwarte zainteresowanie kontraktami futures, czyli łączna wartość pozostających w obrocie kontraktów futures, utrzymało się na poziomie $38.9 billion. Ujemne CVD kontraktów perpetual wskazuje na presję sprzedażową netto na rynku instrumentów pochodnych Bitcoina, mimo że tygodniowe napływy do ETF-ów pozostały dodatnie.

Zastrzeżenie: dokładna metodologia i przedział czasowy stojące za wskaźnikiem wolumenu spot altcoinów do Bitcoina nie były w tym cyklu bezpośrednio weryfikowalne na podstawie pierwotnego wykresu Glassnode. Wskaźnik jest oparty na czytelnych raportach wtórnych, a nie na bezpośrednio dostępnej stronie z wykresem Glassnode, zaś jego dokładna wartość pozostaje niepotwierdzona.

Napływy do amerykańskich spotowych ETF-ów na Bitcoina spadły przez pięć sesji

Dzienne napływy netto do amerykańskich spotowych ETF-ów na Bitcoina spadały kolejno przez pięć sesji: $999.0 million, $714.7 million, $346.9 million, $190.7 million oraz $134.5 million, co dało zgłoszoną łączną wartość za pięć sesji na poziomie $2.386 billion.

Spotowe ETF-y na Bitcoina, które rozpoczęły handel w USA w styczniu 2024 roku, posiadają Bitcoina bezpośrednio i mogą być kupowane oraz sprzedawane za pośrednictwem standardowych rachunków maklerskich. Dlatego ich dzienne przepływy netto są uważnie śledzone jako miernik popytu przepływającego przez regulowane amerykańskie instrumenty.

Tygodniowa perspektywa Glassnode przedstawia odmienny obraz w dłuższym horyzoncie. W Week 40 Market Pulse odnotowano tygodniowy napływ netto do amerykańskich spotowych ETF-ów na Bitcoina w wysokości $2.7 billion, co oznacza wzrost o 367.95% względem $575.3 million w poprzednim tygodniu. Rozbieżność między kurczącą się sekwencją dziennych napływów a podwyższoną wartością tygodniową odzwierciedla fakt, że tydzień rozpoczął się od wyjątkowo wysokich jednodniowych napływów, po czym ich tempo osłabło.

Wraz z danymi dotyczącymi ETF-ów Glassnode poinformował, że 74.0% podaży Bitcoina znajdowało się na zysku, w porównaniu z 69.3% tydzień wcześniej. W momencie publikacji Bitcoin był notowany po $83,591, tracąc 1.2% w ciągu 24 godzin, a Crypto Fear and Greed Index, czyli wskaźnik nastrojów w skali od 0 do 100, wynosił 73 i był sklasyfikowany jako Greed. Kontrast między nastrojami na poziomie Greed a spowalniającym dziennym tempem napływów do ETF-ów warto obserwować do końca tygodnia.

JPMorgan wcześniej wskazywał, że dynamika zabezpieczania pozycji przez ETF-y może zmieniać względne wyniki Bitcoina w porównaniu z innymi aktywami w okresach skoncentrowanych przepływów instytucjonalnych.

Na co zwrócić uwagę w dalszej części

Bezpośrednim sygnałem do obserwowania jest to, czy wskaźnik wolumenu spot altcoinów do Bitcoina utrzyma się powyżej poziomu odniesienia z września 2025 roku, cofnie się czy będzie nadal rósł. Utrzymujący się odczyt w pobliżu 4x wraz z poprawą wyników altcoinów wzmocniłby tezę o rotacji; szybkie odwrócenie sugerowałoby, że skok wolumenu koncentrował się na wąskiej grupie tokenów, a nie wynikał z powszechnego popytu.

W przypadku ETF-ów kluczowe pytanie dotyczy tego, czy dzienne napływy ustabilizują się, czy będą nadal kolejno spadać. Spadek w ciągu pięciu sesji z $999 million do $134.5 million oznacza wyraźne spowolnienie, nawet na tle podwyższonej tygodniowej wartości bazowej. Szerszy kontekst przepływów do ETF-ów — w tym budowanie pozycji w kryptowalutowych ETF-ach przez inwestorów instytucjonalnych, takich jak Bank of America — sugeruje utrzymywanie się popytu strukturalnego, jednak dzienna dynamika jest odrębnym sygnałem od długoterminowych trendów alokacji.

Wskaźniki wolumenu najlepiej oceniać w połączeniu z ich metodologią i przedziałami czasowymi, gdy szczegóły te będą bezpośrednio dostępne w Glassnode. Pojedynczy wskaźnik odczytywany w oderwaniu opisuje, gdzie traderzy są aktywni, a nie gdzie w ekosystemie aktywów cyfrowych powstaje lub znika wartość.

Zastrzeżenie: Ten artykuł ma wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Rynki kryptowalut i aktywów cyfrowych wiążą się ze znacznym ryzykiem. Przed podjęciem decyzji zawsze przeprowadź własną analizę.