Amerykański broker-dealer Alpaca znalazł się wśród 20 firm, które zapisały się do usługi tokenizacji Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), uruchomionej w środę. Usługa pozwala uczestnikom przekształcać amerykańskie akcje, fundusze ETF i papiery wartościowe skarbowe przechowywane w depozycie w tokeny cyfrowe oraz dokonywać konwersji w odwrotnym kierunku. Wraz z uruchomieniem usługi tokenizacja wychodzi z kontrolowanych testów i programów pilotażowych i wkracza do podstawowej infrastruktury amerykańskiego rynku akcji.

Tokenizowane akcje krążące w sieci Alpaki są emitowane przez podmioty trzecie i zazwyczaj zapewniają ekspozycję ekonomiczną bez praw głosu i dywidendowych, zgodnie z ostrzeżeniem o ryzyku firmy. DTCC z kolei deklaruje, że tokeny emitowane w ramach jej usługi zachowują prawa własności i ochronę inwestorów przypisaną do zabezpieczanych papierów wartościowych — puli aktywów o wartości ponad 114 bilionów dolarów. Dla każdego, kto porównuje produkty oparte na tokenizowanych akcjach, ta luka w prawach jest kluczowa: oddziela tokeny niosące prawne atrybuty akcji od tych, które jedynie odzwierciedlają wyniki ekonomiczne aktywa bazowego.

Kontekst regulacyjny

Uruchomienie usługi nastąpiło po piśmie o braku działań (no-action letter) wydanym przez amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) w grudniu 2025 roku oraz transakcjach testowych przeprowadzonych w lipcu z udziałem ponad 30 firm. W odrębnym ruchu SEC zatwierdziła w marcu program pilotażowy Nasdaq mający przetestować obrót tokenizowanymi akcjami ze składu Russell 1000 obok zwykłych akcji.

Kto znalazł się na liście — a kogo zabrakło

Firmy już aktywne w obszarze tokenizowanych amerykańskich akcji różnie podeszły do list startowych DTCC. Ondo i DRW, oba wczesni partnerzy sieci tokenizacji Alpaki, figurują wśród współpracowników wskazanych przez DTCC, obok BitGo, Fireblocks i Tradeweb.

Zauważalnie nieobecni są Kraken, którego produkt xStocks przekroczył 25 miliardów dolarów skumulowanego wolumenu w ciągu ośmiu miesięcy, oraz eToro, które ogłosiło tokenizowane akcje amerykańskie w październiku 2025 roku. Brakuje również Robinhood, które oferuje tokeny akcyjne klientom w Unii Europejskiej. Ich nieobecność oznacza, że niektóre z najbardziej znanych produktów opartych na tokenizowanych akcjach będą — przynajmniej początkowo — działać poza nową usługą. Z sześciu tu wymienionych firm trzy trafiły na listy DTCC, przy czym Alpaca jest jedyną zarejestrowaną jako uczestnik.

Rola Alpaki w lipcowych transakcjach

Alpaca dołączyła do branżowej grupy roboczej DTCC w maju. W lipcu, jak podała firma, pomogła partnerom w tokenizacji akcji SPY i Circle przechowywanych w depozycie — na Canton Network oraz prywatnej sieci Besu DTCC — a następnie w ich umorzeniu poprzez własny system.

Ten system to Instant Tokenization Network Alpaki, uruchomiony w październiku 2025 roku, aby umożliwić instytucjom wymianę akcji na tokeny in kind. Według firmy kilka podmiotów używa go obecnie do emisji i umarzania tokenizowanych amerykańskich akcji. Alpaca argumentowała, że tokenizowane amerykańskie akcje skalują się, „gdy rynki tradycyjne i rynki onchain współdzielą ten sam fundament".

Jeden z inwestorów Alpaki jest teraz uczestnikiem usługi. Citadel Securities wziął udział w rundzie finansowania o wartości 150 milionów dolarów, ogłoszonej w styczniu, która wyceniła Alpakę na 1,15 miliarda dolarów.

Szersza lista uczestników

Pozostali uczestnicy obejmują tradycyjne finanse — od J.P. Morgan, Morgan Stanley i UBS po firmy rozliczeniowe Apex Clearing, Clear Street i DriveWealth. Wśród brokerów zorientowanych na klientów detalicznych zapisali się Fidelity Investments i Edward Jones, podczas gdy Charles Schwab i Interactive Brokers nie ma w początkowej dwudziestce. Razem lista ta łączy banki, firmy rozliczeniowe i brokerów detalicznych w ramach jednej usługi, obejmującej jednocześnie kilka warstw łańcucha brokerskiego.

Aktywa kwalifikowane na starcie obejmują spółki ze składu Russell 1000, ETF-y śledzące główne indeksy oraz amerykańskie papiery wartościowe skarbowe. Zakres Russell 1000 pokrywa się z uniwersum objętym zatwierdzonym pilotem Nasdaq, co oznacza, że usługa oparta na depozycie i prowadzona przez giełdę próba biegną równolegle. DTCC podała, że będzie przyjmować kolejnych uczestników w trybie bieżącym — proces ten może z czasem objąć firmy nieobecne w początkowej dwudziestce — i planuje dodać wsparcie dla większej liczby sieci blockchain w 2027 roku.

Źródło: CryptoNewsNet; artykuł pierwotnie ukazał się na Finance Magnates.