Aerodrome, wiodąca zdecentralizowana giełda na blockchainie Base firmy Coinbase, uruchomiła łańcuchowe pule handlowe dla tokenizowanych wersji niektórych z najcenniejszych akcji na świecie. Nvidia, Apple, Meta i Alphabet są teraz dostępne do handlu całą dobę jako aktywa tokenizowane, a popyt pojawił się szybko: w dniach następujących po starcie 24 sierpnia przez pule przepłynęło około 103 milionów dolarów obrotu.

Dzienny wolumen obrotu osiągnął szczyt na poziomie około 27 milionów dolarów, a token zarządczy Aerodrome, AERO, zyskał na tej wiadomości około 11%, do mniej więcej 0,53 dolara.

Jak działają tokenizowane akcje

Każda tokenizowana akcja, oznaczona sufiksem „c” (NVDAc, AAPLc, METAc, GOOGLc), reprezentuje 1:1 roszczenie do rzeczywistych akcji przechowywanych w regulowanej custodii. Struktura custodialna działa przez Alpacę pod parasolem regulacyjnym Abu Dhabi Global Market (ADGM), co oznacza, że każdy wyemitowany token odpowiada rzeczywistej akcji znajdującej się na zgodnym z prawem koncie.

Wybór ADGM ma istotne znaczenie kontekstowe: jurysdykcja Abu Zabi pozycjonuje się jako centrum regulacji aktywów cyfrowych, a poprowadzenie custodii przez nią pozwala produktowi docierać do użytkowników spoza USA w ramach uznanego reżimu regulacyjnego, omijając nierozstrzygnięte amerykańskie stanowisko prawne wobec papierów wartościowych w łańcuchu.

Tokeny powstały na standardzie B20 Coinbase, zaprojektowanym do obsługi zdarzeń korporacyjnych, takich jak podziały akcji i wypłaty dywidend. Zdarzenia te są przetwarzane w łańcuchu, a nie przez zaplecze biurowe tradycyjnych domów maklerskich.

Aktywo bazowe pozostaje w skarcu, podczas gdy jego cyfrowa reprezentacja swobodnie przemieszcza się między protokołami DeFi. Tokeny mogą być podłączane do protokołów pożyczkowych, takich jak Aave, co umożliwia użytkownikom zaciąganie pożyczek pod pozycje akcyjne lub uzyskiwanie dochodu poprzez dostarczanie tokenizowanych akcji jako zabezpieczenia. Tego rodzaju komponowalność stanowi strukturalną różnicę wobec konwencjonalnych rachunków maklerskich, gdzie akcje funkcjonują w zamkniętym obiegu i nie mogą być programowane w protokołach osób trzecich.

Tokenizowane akcje są dostępne wyłącznie dla uprawnionych użytkowników spoza Stanów Zjednoczonych; mieszkańcy USA są wykluczeni.

Głębokość płynności i wczesne wzorce handlu

Aerodrome od pierwszego dnia pozycjonowało się jako główne miejsce płynności dla tych aktywów. Najgłębszą pulą początkową była NVDAc, która wystartowała z płynnością około 957 000 dolarów.

Skumulowany obrót 103 milionów dolarów we wszystkich czterech pulach w pierwszych dniach wskazuje na silny popyt. Dzienne wartości sięgały około 25 milionów dolarów we wczesnych doniesieniach, zanim ustabilizowały się na poziomie 27 milionów dolarów podawanym w nowszych danych.

28 sierpnia, cztery dni po starcie, projekt o nazwie Bankr wdrożył narzędzie oparte na agentach AI do zarządzania pozycjami płynnościowymi w pulach tokenizowanych akcji. Narzędzie pozwala użytkownikom wydawaniu poleceń w języku naturalnym w celu korygowania pozycji — na przykład wpisanie „zrównoważ moją pozycję NVDAc” zamiast ręcznej interakcji ze smart kontraktami. Pojawienie się narzędzi osób trzecich w ciągu kilku dni od startu to wczesny wskaźnik tego, jak szybko ekosystem Base buduje wokół nowych prymitywów.

Dlaczego to ważne ponad samymi liczbami

Start przypadł na szerszy trend tokenizacji aktywów rzeczywistych. Coinbase jest jedną z kilku dużych instytucji finansowych, które w ostatnich latach podjęły działania w zakresie tokenizowanych akcji lub funduszy, a zainteresowanie instytucjonalne tą kategorią wzrosło od pojawienia się tokenizowanych funduszy rynku pieniężnego, takich jak BUIDL BlackRock w 2024 roku. Start Aerodrome należy do pierwszych, które łączą tokenizowane akcje mega-spółek z bezpozwoleńczą płynnością DeFi na dużym publicznym blockchainie.

Wzrost ceny AERO o 11% odzwierciedla ocenę rynku co do znaczenia startu dla pozycji konkurencyjnej protokołu. Coinbase zaznaczyło, że kolejne tokenizowane akcje są w drodze, co sugeruje, że ta pierwsza grupa czterech akcji mega-spółek jest dowodem koncepcji, a nie ostateczną ofertą produktową. Na co zwrócić uwagę dalej, to czy lista aktywów się rozszerzy, czy płynność pogłębi się poza wczesne pule i czy porównywalne starty pojawią się na innych blockchainach.

Ograniczenie geograficzne jest najważniejszym ograniczeniem. Wykluczenie użytkowników z USA z łańcuchowego handlu akcjami usuwa największą pojedynczą grupę inwestorów detalicznych z potencjalnego rynku.