Advance Auto Parts (AAP) spadły o 16% do 46,92 USD w handlu przed sesją w czwartek po tym, jak spółka opublikowała mieszane wyniki za drugi kwartał, w których zysk przebił oczekiwania, ale sprzedaż i przychody ze sprzedaży porównywalnej okazały się słabsze od prognoz.

Akcje wzrosły o 43% od początku roku przed tą sesją, jednak po publikacji raportu ten wzrost został szybko odwrócony. Rajd był częścią odbicia w ramach wieloletniej restrukturyzacji prowadzonej przez prezesa Shane’a O’Kelly’ego, który objął najwyższe stanowisko w 2022 roku i od tego czasu sprzedał hurtową działalność dystrybucyjną Worldpac za około 1,5 mld USD oraz zamknął setki nierentownych sklepów w celu obniżenia kosztów.

Skorygowany zysk za kwartał wyniósł 1,03 USD na akcję, wobec 0,69 USD rok wcześniej i powyżej oczekiwań Wall Street na poziomie 0,81 USD. Przychody netto wyniosły 2 mld USD, nieznacznie poniżej prognozy analityków na poziomie 2,04 mld USD i mniej więcej bez zmian wobec 2,01 mld USD w tym samym okresie poprzedniego roku.

Zwroty taryfowe dodały do skorygowanego wyniku zysku około 0,31 USD na akcję, co pomaga wyjaśnić skalę pobicia oczekiwań.

Sprzedaż porównywalna spadła w kwartale o 0,5%, nie spełniając oczekiwań Wall Street zakładających wzrost o 1,4%. Inwestorzy zareagowali najmocniej właśnie na tę lukę w wynikach.

Presja na popyt DIY

Prezes Shane O’Kelly powiedział, że słabość była skoncentrowana w kanale DIY.

„Całkowite wyniki sprzedaży spółki zostały osłabione przez kanał DIY, ponieważ napięte budżety gospodarstw domowych ograniczały wydatki bardziej, niż się spodziewaliśmy, zwłaszcza w ciągu ostatnich czterech tygodni kwartału” — powiedział.

O’Kelly opisał również szersze otoczenie popytowe jako „zmienne”.

Segment profesjonalny odnotował wzrost na niskim jednocyfrowym poziomie, ale nie wystarczyło to, aby zrównoważyć słabość w DIY i podnieść łączną sprzedaż porównywalną.

Ta różnica wskazuje na strukturalną cechę branży części samochodowych: sieci sprzedają przez dwa kanały — klientom detalicznym DIY oraz profesjonalnym instalatorom — a wydatki DIY są bardziej narażone na presję budżetów domowych, ponieważ zakupy rutynowej konserwacji można odłożyć, podczas gdy sprzedaż do profesjonalistów podąża za wolumenem warsztatów naprawczych. Ten podział jest jednym z powodów, dla których więksi konkurenci, tacy jak AutoZone i O’Reilly, intensywnie inwestowali w programy komercyjne, które w ostatnich latach rosły szybciej niż DIY.

Spadek Advance Auto Parts obciążył również konkurentów. AutoZone (AZO) stracił 2,2%, a O’Reilly Automotive (ORLY) spadł o 2% w ślad za tym ruchem.

Podniesione wytyczne dotyczące całorocznego EPS

Advance Auto Parts utrzymała całoroczną prognozę sprzedaży netto bez zmian na poziomie od 8,485 mld USD do 8,575 mld USD. Spółka zachowała również prognozę wzrostu sprzedaży porównywalnej na poziomie od 1% do 2%.

Jednocześnie zarząd podniósł całoroczną prognozę skorygowanego zysku na akcję do 2,60-3,30 USD z wcześniejszego przedziału 2,40-3,10 USD. Spółka podała, że wzrost odzwierciedla wyższe przychody odsetkowe przed opodatkowaniem. Ponieważ prognozy sprzedaży i sprzedaży porównywalnej pozostały bez zmian, podwyżka wytycznych dotyczących zysku wynikała spoza podstawowej działalności detalicznej, a nie z silniejszego oczekiwanego popytu w sklepach.

Kapitalizacja rynkowa spółki wynosi około 3,43 mld USD, a średni dzienny wolumen obrotu to około 1,87 mln akcji.

AAP ma wysoki dług i ujemne wolne przepływy pieniężne, co ogranicza margines bezpieczeństwa, jeśli sprzedaż nadal będzie poniżej oczekiwań. W drugiej połowie roku obrotowego inwestorzy będą obserwować, czy popyt DIY się ustabilizuje oraz czy sprzedaż porównywalna wróci w kierunku całorocznego celu, podczas gdy zarząd realizuje restrukturyzację w otoczeniu popytowym, które sam określił jako zmienne.