Pierwsze zewnętrznie nadzorowane rynki Aave V4 są już dostępne na Ethereum, zgodnie z wyjaśnieniem uruchomienia opublikowanym przez Sentora 22 października. Sentora poinformowała, że zarządza aktywnymi rynkami pożyczek dla $RLUSD, $PYUSD i $OUSD w ramach wdrożenia zatwierdzonego przez governance.

W ramach tego porozumienia Sentora ustala zasady zabezpieczeń, parametry ryzyka, krzywe stóp procentowych i konfiguracje wyroczni. Odpowiedzialność ta przenosi praktyczne decyzje dotyczące warunków pożyczek na zewnętrznego specjalistę, podczas gdy governance Aave zachowuje kontrolę nad ogólnym frameworkiem.

Wspólna płynność, odrębne zasady

Aave V4 dzieli protokół na huby i spokes. Dokumentacja płynności protokołu opisuje hub jako centralną warstwę rozliczeń i księgowości przechowującą aktywa, natomiast spokes to wyspecjalizowane smart kontrakty, poprzez które użytkownicy wchodzą w interakcję z logiką zabezpieczeń, pożyczek i likwidacji danego rynku.

Ta struktura pozwala różnym rynkom korzystać z tej samej bazowej puli płynności przy stosowaniu własnych warunków. Governance określa, ile zdolności otrzymuje każdy spoke: limity kredytowe ograniczają pożyczanie, a limity podaży ograniczają dopływy. Taki projekt daje systemowi sposoby na ograniczenie aktywności bez wymogu, aby każdy rynek stosował tę samą politykę zabezpieczeń. Trzy rynki Sentory mieszczą się w tym frameworku, każdy z własną konfiguracją i własną zdolnością ustaloną przez governance.

Dla pożyczkobiorców oznacza to, że tożsamość każdego rynku ma znaczenie. Dwa rynki zbudowane na tym samym protokole mogą oferować różne aktywa, zdolność pożyczkową i warunki likwidacji, a sama wspólna marka czy wspólne źródło płynności nie oznacza, że pozycje będą zachowywać się podobnie podczas gwałtownego ruchu rynkowego. Na przykład pozycja na rynku $RLUSD nie musi mieć takiej samej zdolności pożyczkowej czy warunków likwidacji jak pozycja na rynku $PYUSD.

Dla deponentów praktyczne porównanie dotyczy oferowanego dochodu i zasad rynkowych — w tym krzywych stóp procentowych konfigurowanych przez Sentorę — które go generują. Wyższa stopa może być atrakcyjna, ale wymaga to również zania, którzy pożyczkobiorcy mają dostęp do płynności i co się stanie, gdy wartość zabezpieczeń się pogorszy.

Nowa warstwa monitoringu

Sentora rozszerzyła również swój Risk Radar, aby objąć strukturę V4. System monitoringu rozdziela widoki hubów, spokes i aktywów, zapewnia narzędzia do porównywania limitów z wykorzystaniem oraz pokazuje, gdzie koncentruje się pożyczanie. Tracker governance rejestruje zmiany aktywów i parametrów. W modelu, w którym zewnętrzny kurator ustala zabezpieczenia i parametry ryzyka, taka widoczność daje użytkownikom możliwość śledzenia, jak każdy nadzorowany rynek jest konfigurowany i dostosowywany w czasie.

Firma przedstawiła praktyczny przykład działania limitu: spoke, który osiągnie swój limit pożyczkowy, nie może pobrać dodatkowych środków, dopóki zdolność nie stanie się dostępna poprzez spłatę lub zatwierdzone zwiększenie. To ograniczenie pozostaje istotne nawet wtedy, gdy użytkownicy widzą płynność w innym miejscu szerszego systemu.

Dla użytkowników DeFi oceniających nowe rynki uruchomienie tworzy kolejny zestaw czynników do rozważenia. Wybory zabezpieczeń kuratora mają znaczenie obok projektu kontraktów protokołu, a przydzielona zdolność rynku — obok nagłówkowej całkowitej płynności. Monitoring może uwidocznić te różnice, choć pulpit nawigacyjny nie może usunąć strat wynikających z nietrafionej polityki zabezpieczeń.

Pierwsze wdrożenie stanowi obecnie test na żywo tego podziału odpowiedzialności: Sentora ustala strategię rynku, Aave dostarcza framework pożyczkowy, a governance wyznacza granice, w ramach których rynki działają.

Oryginalny raport został napisany przez News Desk i zredagowany przez Samuela Rae.