Około 225 mln XRP, o wartości szacowanej na około 281 mln dolarów, jest obecnie zastawionych jako zabezpieczenie około 151,8 mln dolarów pożyczek w stablecoinach udzielonych poprzez Maple Finance, przy czym dwa główne terminy spłat zbliżają się w grudniu, a trzeci zaplanowano na styczeń 2027 roku.

Pozycje te są ujawniane za pośrednictwem paneli przejrzystości syrupUSDC i syrupUSDT Maple — publicznego interfejsu raportowania produktów pożyczkowych w stablecoinach — które pokazują, jak instytucje mogą pożyczać dolary pod zastaw posiadanego XRP bez natychmiastowej sprzedaży kryptowaluty. Zbliżające się terminy zapadalności rodzą jednak pytania o to, ile z tego zabezpieczenia pozostanie zaangażowane w pożyczki.

Dane wskazują również na wyłaniające się źródło popytu na XRP wykraczające poza handel i płatności, ponieważ pożyczkobiorcy instytucjonalni coraz częściej wykorzystują aktywa cyfrowe do zabezpieczania finansowania.

281 mln dolarów w XRP zabezpiecza trzy pożyczki instytucjonalne

Zgodnie z ujawnieniami Maple 142,77 mln XRP zabezpiecza produkt syrupUSDC, a kolejne 82,31 mln XRP poręcza pozycje syrupUSDT. Łącznie zabezpieczenie poręcza około 96,61 mln dolarów pożyczek w USDC i 55,19 mln dolarów pożyczek w USDT, co odpowiada około 151,8 mln dolarów nominalnej wartości głównej stablecoinów. Trzy pozycje mają różne harmonogramy spłat.

Przy zgłoszonych wycenach pożyczki były zabezpieczone w przybliżeniu na poziomie 179% do 189%, co oznacza, że pożyczkobiorcy zastawili znacznie większą wartość XRP niż pożyczone kwoty.

Co istotne, pożyczki Maple pochodzą z puli płynności opartych na Ethereum, podczas gdy zabezpieczenie w XRP pozostaje w natywnej depozycie w XRP Ledger. Taki układ różni się od proponowanego XRPL Lending Protocol, który jest zaprojektowany wokół łańcuchowej infrastruktury kredytowej i pozostępniowego oceny ryzyka kredytowego, a nie zautomatyzowanych likwidacji zabezpieczeń.

Co się stanie, gdy pożyczki w XRP dojrzewają?

Grudniowe terminy nie oznaczają automatycznie, że miliony XRP zostaną sprzedane. Pożyczkobiorcy mogą spłacić zobowiązania i wystąpić o zwolnienie zabezpieczenia, refinansować istniejące pożyczki lub wynegocjować nowe warunki pożyczania, które pozwolą utrzymać XRP w zastawie. To rozróżnienie ma znaczenie, ponieważ XRP wykorzystany jako zabezpieczenie może pozostać zamrożony na miesiące, a nie przemieszczać się krótkotrwale między portfelami podczas rozliczania płatności.

Ripple badał podobny instytucjonalny model kredytowy, a RippleX wcześniej określił zabezpieczenie w XRP jako potencjalnie ważny przypadek użycia dla pożyczek instytucjonalnych.

Refinansowanie nie jest jednak gwarantowane. Jeśli ceny XRP spadną na tyle, że naruszą umowne wymogi dotyczące zabezpieczenia, pożyczkobiorcy mogą być zmuszeni do zastawienia dodatkowych aktywów lub zmniejszenia zaległego zadłużenia. Zgodnie z procedurami pożyczkowymi Maple nierozwiązane wezwanie do uzupełnienia depozytu może ostatecznie doprowadzić do likwidacji zabezpieczenia, potencjalnie zamieniając zastawiony XRP w sprzedaż rynkową. Obecnie nie ma potwierdzonych wskazówek, że którakolwiek z tych trzech pozycji stoi w obliczu likwidacji.

Ponieważ te pozycje są ujawniane na publicznych panelach Maple, salda XRP za syrupUSDC i syrupUSDT po upływie grudniowych terminów pokażą wprost, czy pożyczkobiorcy spłacają, refinansują czy utrzymują swoje zabezpieczenia.

Wzrost pożyczek w XRP wiąże się z istotnymi ryzykami

Wielkość zabezpieczenia Maple ma także znaczenie dla statystyk zdecentralizowanych finansów XRP Ledger. DefiLlama przypisał Maple około 281 mln dolarów wartości DeFi XRP Ledger, w porównaniu z około 318 mln dolarów w całej sieci — co oznacza, że ta struktura pożyczkowa stanowiła wówczas około 88% zgłoszonej sumy, mimo że samo finansowanie pochodziło z Ethereum.

Inne protokoły rozszerzają podobne przypadki użycia. Flare wprowadził już pożyczanie pod zastaw XRP przy użyciu RLUSD, a do końca września poprzez jego sieć wybito ponad 145 mln FXRP. Tymczasem projekty instytucjonalne z udziałem Ripple i Clearpool rozwijają dodatkową infrastrukturę kredytową.