Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA wzrosła w czwartek powyżej 4,9%, osiągając najwyższy poziom od listopada 2023 roku – według CNBC-TV18. Ruch ten nastąpił po opublikowaniu najnowszych danych o inflacji hurtowej w USA i w momencie, gdy ceny ropy przekroczyły 100 dolarów za baryłkę.

Punkt odniesienia dla kosztów zadłużenia

10-letnie obligacje skarbowe są jednymi z najczęściej obserwowanych instrumentów na światowych rynkach finansowych. Ich rentowność służy jako punkt odniesienia dla kosztów zadłużenia w całej amerykańskiej gospodarce, wpływając na oprocentowanie kredytów hipotecznych, pożyczek samochodowych, obligacji korporacyjnych i innych form kredytu. Papiery skarbowe są gwarantowane przez rząd federalny USA i inwestorzy powszechn traktują je jako najbliższe przybliżenie aktywa bez ryzyka.

Inflacja i ropa w centrum uwagi

Rentowność obligacji skarbowych porusza się odwrotnie do ich cen: gdy inwestorzy sprzedają dług rządowy, ceny spadają, a rentowność rośnie. Inflacja hurtowa, mierzona zazwyczaj indeksem cen producentów (PPI), śledzi ceny otrzymywane przez producentów, zanim towary trafią do konsumentów, i jest uważnie obserwowana jako wczesny wskaźnik presji cenowej w gospodarce. Inwestorzy obligacyjni oceniają tego typu publikacje pod kątem tego, co sugerują one o perspektywach polityki Rezerwy Federalnej, ponieważ decyzje banku centralnego w sprawie stóp procentowych kształtują szersze otoczenie stóp, w którym funkcjonuje rentowność obligacji skarbowych. Koszty energii to jeden z kanałów, przez które taka presja narasta: ropa handlowana powyżej 100 dolarów za baryłkę podnosi wydatki transportu, przemysłu wytwórczego i sektora użyteczności publicznej – koszty te mogą ostatecznie zostać przeniesione na konsumentów.

Co to oznacza dla inwestorów poszukujących dochodu

Dla inwestorów poszukujących dochodu rentowność zbliżająca się do 5% ma bezpośrednie konsekwencje. 10-letnia obligacja skarbowa kupiona na tym poziomie wypłaca blisko 49 dolarów odsetek rocznie od każdego 1000 dolarów wartości nominalnej – jest to strumień dochodu gwarantowany przez rząd USA. Rosnąca rentowność obniża również wartość rynkową wcześniej wyemitowanych obligacji o niższym oprocentowaniu, podczas gdy nowo emitowane papiery stają się na tym tle bardziej atrakcyjne. Poza rynkiem obligacji skarbowych poziom rentowności 10-letnich obligacji tworzy punkt bazowy, względem którego mierzone są akcje wypłacające dywidendy, obligacje korporacyjne i inne aktywa generujące dochód.

Rentowność 10-letnich obligacji po raz ostatni znajdowała się w pobliżu tych poziomów w listopadzie 2023 roku – według CNBC-TV18 – a jej obecne zbliżanie się do progu 5% przypada w okresie najnowszych danych o inflacji hurtowej i cen ropy powyżej 100 dolarów za baryłkę. Od tego momentu uczestnicy rynku będą obserwować kolejne odczyty inflacji, rozwój cen energii oraz komunikaty Rezerwy Federalnej, szukając dalszych wskazówek co do perspektyw stóp procentowych.