De aandelen Zscaler (ZS) stegen vrijdag met 2,11% nadat KeyBanc Capital Markets het koersdoel voor het aandeel verhoogde van $185 naar $210, met behoud van een Overweight-ratingscore. Het aandeel noteerde op het moment van schrijven $178,65. Zscaler levert cloudbaseerde cyberbeveiliging: het Zero Trust Exchange-platform bevindt zich tussen gebruikers, applicaties en internet, inspecteert verkeer en handhaaft beveiligingsbeleid zonder afhankelijk te zijn van traditionele on-premises apparatuur.

Analist Eric Heath zei dat kanaalcontroles rond Zscaler kwartaal op kwartaal "vrijwel stabiel" waren. Hij merkte echter op dat de kwalitatieve feedback over het bedrijf gemengd blijft, met name wat betreft zijn rol als platformleverancier en het concurrentielandschap.

Een punt van zorg dat Heath aanstipte, was een verslechtering in de go-to-market-afstemming tussen Zscaler- en CrowdStrike-verkopers in het veld. Hij merkte op dat partners onduidelijkheid hebben over de exacte oorzaak van deze wrijving. Deze dynamiek is opvallend omdat de twee bedrijven in 2024 een strategisch partnerschap aankondigden om hun platforms te integreren en hun verkoopinspanningen af te stemmen, waardoor samenwerking op veldniveau een relatief nieuwe variabele is voor beide leveranciers.

Ondanks deze zorgen zei KeyBanc constructief te blijven over Zscaler. Het bedrijf wees op een verbeterde omgeving voor beveiligingsuitgaven en de leidende positie van het bedrijf in SASE als belangrijkste redenen voor de positieve vooruitzichten. SASE, oftewel Secure Access Service Edge, is de architectuur die netwerken combineert met cloudbaseerde beveiliging, een markt waar Zscaler concurreert met rivalen als Netskope, Palo Alto Networks en Cloudflare om bedrijfsbudgetten.

KeyBanc benadrukte bovendien dat segmentatie na de release van Claude Mythos een belangrijke focus is geworden voor klanten. Segmentatie houdt in dat netwerken worden opgedeeld in geïsoleerde zones, zodat een gecompromitteerd apparaat of workload zich niet zijdelings door een omgeving kan verplaatsen. Het bedrijf is van mening dat Zscaler op dit gebied uniek gepositioneerd kan zijn met zijn cloudbeveiligingsoplossing, die het verkeer van klanten al inline inspecteert, een positie die doorgaans relevant is voor het handhaven van segmentatiebeleid.

De waardering was een andere factor in de positieve houding van KeyBanc. Zscaler noteert 6,6 keer de omzet, tegenover 10,7 keer de omzet voor peers met een cybergroei van meer dan 10%, wat ruimte suggereert voor multiple-expansie. Multiple-expansie houdt in dat een aandeel een hogere waarderingsmultipel van zijn omzet krijgt toebedeeld, wat in deze redenering een deel van het gat met de peergroup zou dichten.

Fundamenten blijven sterk

De onderliggende bedrijfsmetrics van Zscaler ondersteunen de constructieve kijk. Het bedrijf heeft een brutowinstmarge van 77% en een omzetgroei van 25% gerealiseerd.

Analyse van InvestingPro heeft het aandeel op het huidige niveau als ondergewaardeerd bestempeld en opgenomen op de lijst van meest ondergewaardeerde aandelen. Daarnaast hebben eenenveertig analisten hun winstschattingen voor de komende periode naar boven bijgesteld.

De richtlijnen voor het fiscale jaar 2027 zijn al voorzichtig meegegeven (soft-guided), wat KeyBanc als een extra reden tot vertrouwen ziet richting de volgende verslagperiode. Het fiscale jaar van Zscaler eindigt in juli, zodat de resultaten over het vierde kwartaal van fiscaal 2026 de eerstvolgende geplande rapportage zijn vóór de analysendag in oktober, een korte-termijnagenda die het debat over de these van het bedrijf omlijnt.

Analysendag in oktober

KeyBanc wees op de aanstaande analysendag van Zscaler in oktober als mogelijke katalysator. Het bedrijf ziet daarin een kans voor Zscaler om de communicatie richting investeerders aan te scherpen. Analysendagen worden doorgaans gebruikt om productroadmaps, langetermijnfinanciële kaders en strategische prioriteiten uiteen te zetten.

Naast Zscaler verhoogde Heath ook de koersdoelen van verschillende andere cyberbeveiligingsbedrijven, waaronder CrowdStrike (CRWD), Netskope (NTSK), Okta (OKTA) en Rubrik (RBRK), wat een breed positieve kijk op beveiligingsuitgaven weerspiegelt.

Andere recente analistenbewegingen

Andere partijen hebben hun standpunten over Zscaler eveneens recent bijgewerkt. Stifel verhoogde het koersdoel naar $200 vanaf $175 en handhaafde een Buy-ratingscore, in de verwachting van minimaal in lijn zijnde resultaten voor de winst over het vierde kwartaal van fiscaal 2026 van Zscaler.

TD Cowen verhoogde het koersdoel naar $200 vanaf $180 met een Buy-ratingscore, eveneens in afwachting van in lijn liggende of betere resultaten in de aankomende rapportage.

Cantor Fitzgerald herhaalde zijn Overweight-ratingscore met een koersdoel van $225, ondanks het signaleren van iets zwakkere kanaalcontroleresultaten voor Q4 van fiscaal 2026 in vergelijking met het voorgaande kwartaal.

Ook de optieactiviteit rond Zscaler is toegenomen. Onlangs werden in totaal 39.437 contracten verhandeld, waarbij callopties het leeuwendeel vormden met 34.601 contracten tegenover 4.836 putopties. Calls stijgen doorgaans in waarde wanneer een aandeel stijgt, terwijl puts profiteren van dalingen; de scheefheid weerspiegelt dus een positionering die op de opwaartse kant is geconcentreerd.