Het aandeel York Space Systems (YSS) daalde dinsdag in de vroege handel 4,3% naar $9,36 nadat Goldman Sachs het koersdoel voor het aandeel halveerde, van $28 naar $14, terwijl de bank een neutrale rating handhaafde — een rating die doorgaans aangeeft dat een analist verwacht dat een aandeel het komende jaar ongeveer in lijn zal presteren met de groep aandelen die hij dekt. De bank noemde de recente verlaging van de omzetverwachting van het bedrijf en de toenemende concurrentie in de ruimtesector als belangrijkste redenen voor de verlaging.

De verlaging van de verwachtingen volgde op 13 augustus, toen York zijn resultaten over het tweede kwartaal bekendmaakte. Het management stelde de verkoopprognose voor 2026 bij naar een bandbreedte van $375 miljoen tot $405 miljoen, waarbij het middelpunt van $390 miljoen 32% onder het eerdere middelpunt van $570 miljoen uitkomt. York wees problemen in de toeleveringsketen en vertraagde contracttoekenningen aan als oorzaak van de verlaging.

Het aandeel staat de afgelopen maand 51% lager. Ter context: YSS ging in januari naar de beurs via een IPO tegen $34 per aandeel; bij een koers van $9,36 noteert het aandeel circa 72% onder de uitgiftelprijs, een maatstaf voor hoe sterk het sentiment over de pas beursgenoteerde satellietbouwer in minder dan een jaar is omgeslagen.

Analisten worden voorzichtiger

De analytische gemeenschap is voorzichtiger geworden over het aandeel. Begin augustus gaf 70% van de analisten die YSS volgen het aandeel een koopadvies; dat aandeel is inmiddels gedaald naar 50%, volgens FactSet, de financiële dataprovider die verwachtingen en ratings op Wall Street bijhoudt. Het gemiddelde koersdoel van analisten is eveneens scherp gedaald, van $33 aan het begin van de maand naar $19,50, en het herziene doel van $14 van Goldman ligt ruim onder dat gemiddelde.

Op basis van het nieuwe gemiddelde doel wordt York gewaardeerd op circa viermaal de geschatte omzet over 2027, een waarderingsmultipel dat sinds de verlaging van de verwachtingen grotendeels ongewijzigd is gebleven. Wat wél is veranderd, is de omzetschatting zelf, die is bijgesteld naar circa $500 miljoen, tegen eerder circa $850 miljoen. Met andere woorden: analisten hebben niet verlaagd wat ze per dollar aan York-omzet willen betalen; ze hebben verlaagd hoeveel dollars aan omzet ze verwachten dat York zal genereren — het mechanisme waarmee een verlaagde verwachting rechtstreeks doorslaat in lagere koersdoelen.

Contractwinst tilt het aandeel niet op

De daling van dinsdag kwam ondanks positief nieuws op zakelijk gebied. York is geselecteerd voor deelname aan het Space Data Network Backbone-programma van de U.S. Space Force, een initiatief dat betrouwbare ruimtegebaseerde communicatie voor het Amerikaanse leger moet garanderen. Binnen het programma zal York satellieten en satellietcomponenten produceren. De selectie onderstreept de defensiekant van Yorks activiteiten, nu satellietcommunicatie een steeds grotere prioriteit is geworden in de Amerikaanse militaire inkoop.

De contractwinst was echter niet voldoende om de druk op het aandeel te compenseren na de verlaging van de verwachtingen en de koersdoelverlaging van Goldman.

York bouwt satellieten en ruimtesystemen voor commerciële en defensietoepassingen. Goldman merkte op dat het bedrijf weliswaar over een grote defensiepijplijn en een groeiende commerciële kans beschikt, maar dat de toenemende concurrentie in de sector een tegenwind blijft — een speelveld dat reikt van grote, gevestigde defensieaannemers tot nieuwere satellietfabrikanten die dezelfde overheids- en constellatiecontracten najagen.

De openstaande vragen voor de toekomst zijn dezelfde die het management zelf aanstipte: of de vertraagde contracttoekenningen worden omgezet in orders en of de problemen in de toeleveringsketen afnemen, naast de uitvoering binnen het verlaagde bereik van $375 miljoen tot $405 miljoen en mogelijke verdere beweging in de consensus op Wall Street — momenteel een gemiddeld koersdoel van $19,50 — dat nog steeds ruim boven de nieuwe $14-marke van Goldman ligt.

De daling viel des te meer op tegen een licht stijgende markt: de S&P 500 stond dinsdag in de vroege handel 0,2% hoger.