Cameron en Tyler Winklevoss zetten een opvallende inzet op privacycoins en hebben bij Amerikaanse toezichthouders een aanvraag ingediend voor een spot Zcash exchange-traded fund, nu het eens gemeden fonds een opmerkelijke herleving doormaakt. Bij goedkeuring zou het product zich voegen bij een snel groeiend aanbod van Zcash-fondsproducten.

De Winklevoss Zcash ETF, uiteengezet in een S-1 registratieverklaring die maandag werd ingediend bij de Securities and Exchange Commission, zou ZEC direct aanhouden en de prijs trachten te volgen, waardoor beleggers blootstelling verkrijgen via een traditionele brokerage-rekening in plaats van de tokens zelf aan te schaffen en te bewaren. De ETF-vorm is de structuur die vermogensbeheerders en pensioenplatforms doorgaans gebruiken om blootstelling te verkrijgen aan activa die zij niet direct kunnen aanhouden. Het fonds zal naar verwachting op Nasdaq verhandeld worden onder de ticker "WINK" en hanteert een sponsorvergoeding van 0,25%.

Gemini, de crypto-beurs van de tweeling, zou als custodian optreden en de ZEC van het trust in cold storage bewaren. Winklevoss Capital Fund heeft aangegeven interesse te hebben in de aankoop van maximaal $100 miljoen aan aandelen in de emissie, al vermeldt de indiening dat deze toezegging niet-bindend is.

Het trust heeft bovendien Cypherpunk Technologies, het door de Winklevoss' gesteunde Zcash treasury-bedrijf, aangesteld als "Zcash Ecosystem Partner" om te adviseren over protocolzaken en stemgedrag van munthouders.

De indiening valt samen met een opvallende herving van Zcash, een privacycoin waarmee gebruikers de afzender, ontvanger en het bedrag van een transactie kunnen afschermen met een tak van cryptografie die bekendstaat als zk-SNARKs. Die privacy heeft dergelijke activa lange tijd tot een struikelblok gemaakt voor toezichthouders en beurzen, waarvan er verschillende de afgelopen jaren privacycoins hebben geschrapt. Na jaren als regulationele paria heeft ZEC zich dit jaar opgewerkt naar de top van digitale activa, gedreven door toenemende zorgen over financiële surveillance en een golf van institutionele verpakking.

Crypto-assetmanager Grayscale zette zijn Zcash Trust in augustus om naar een spot ETF en kondigde later een aandelingssplitsing aan, terwijl 21Shares het eerste Europese Zcash exchange-traded product lanceerde. Een WINK-notering zou de meest herkenbare tweeling van de sector aan die inspanning toevoegen.

De S-1 schuwt de risico's niet en wijst op de extreme volatiliteit van ZEC en de unieke kwetsbaarheden die komen kijken bij privacycoins. Met name wordt de soundness bug genoemd die dit jaar werd ontdekt in de Orchard shielded pool van Zcash, die ZEC kortstondig ongeveer 50% deed dalen voordat het netwerk het gebrek verholpe met de Ironwood-upgrade.

De indiening is slechts een eerste stap; de SEC moet nog steeds instemmen voordat de handel kan beginnen. Lanceringen van spot crypto-fondsproducten vereisen doorgaans zowel een effectieve registratieverklaring als een goedgekeurde beursnoteringsregel, een beoordelingsproces dat vaak rondes van toezichtelijke feedback en amendementen omvat. Zoals alle spot crypto-ETF's zou het fonds een zeer volatiel activum volgen, wat betekent dat beleggers flink kunnen verliezen of winnen op een munt die het afgelopen jaar met meer dan 2.000% is gestegen.