Wells Fargo Investment Institute (WFII) heeft zijn goudprijsdoelstellingen voor het einde van het jaar verlaagd. De prognose voor 2026 ging omlaag naar $4.900-5.100 per ounce vanaf een eerdere bandbreedte van $5.300-5.500, en de prognose voor 2027 werd verlaagd naar $5.400-5.600 per ounce vanaf $5.800-6.000. De bijstelling komt terwijl de bank een breed positieve visie op edelmetalen behoudt, en de aanpassing presenteert als een herijking van verwachtingen in plaats van een koerswijziging. In de praktijk verlaagt Wells Fargo dus weliswaar de verwachte opwaartse ruimte voor goud, maar laat het de handelspositie zelf overeind, in de veronderstelling dat de veerkrachtige vraag uit Azië en van centrale banken de druk van hogere Amerikaanse reële rente zal blijven compenseren.

De neerwaartse bijstelling valt minder op vanwege de richting — die volgt op een daadwerkelijk moeilijke periode van vijf maanden voor goud — dan vanwege het feit dat de bank haar doelstellingen verlaagt terwijl zij haar overwegend positieve houding tegenover edelmetalen bevestigt. Ook rekenkundig is de stap relevant: de verlaging haalt ongeveer $400 per ounce van het midden van zowel de 2026- als de 2027-bandbreedte af, en laat daarmee zien hoeveel van Wells Fargo's eerdere optimisme het nu toeschrijft aan het Amerikaanse renteklimaat. Die combinatie suggereert dat de bank de huidige opleving als reëel ziet, maar onvoldoende om de druk van hogere Amerikaanse reële rente volledig te compenseren, die zij sinds maart als de belangrijkste tegenwind aanwijst.

De bank schrijft de zwakte van goud sinds maart vooral toe aan stijgende Amerikaanse inflatie-gecorrigeerde rendementen en aan zorgen dat aanhoudende inflatie de Federal Reserve ertoe kan bewegen de rente verder te verhogen. Beide factoren maken niet-rentedragend goud relatief minder aantrekkelijk dan activa die rente opleveren, aangezien goud voor houders geen rente betaalt — het opportuniteitskostmechanisme dat historisch gezien reële rente tot een van de meest consistente aanjagers van het metaal heeft gemaakt. Die druk woog op goud, ook terwijl andere vraagbronnen standhielden.

Toch is het momentum teruggekeerd. De goudprijs steeg alleen al in de eerste week van augustus met meer dan 7%, de sterkste wekelijkse stijging sinds januari, gesteund door hoop op voortgang in onderhandelingen over het Midden-Oosten en door beleggers die hun verwachtingen voor verdere renteverhogingen door de Fed terugschroefden. Ook de instroom in beursgenoteerde fondsen is verbeterd: de uitstroom is gestabiliseerd en begint na de moeilijke periode die in maart begon weer op te lopen. Wells Fargo beschrijft goud als opnieuw momentum te hebben gekregen dankzij deze ontwikkelingen.

Onder de oppervlakte, stelt de bank, zijn meerdere onderliggende sterktes intact gebleven. De totale wereldwijde vraag hield zich in de eerste helft van 2026 redelijk goed, aangevoerd door internationale beleggers die bijzonder constructief bleven te midden van verhoogde geopolitieke en marktonzekerheid, inflatierisico en relatief lage rente in bepaalde markten, waaronder China. Die internationale kopers, en niet Amerikaanse marktpartijen, droegen in de eerste helft de vraagzijde van de markt.

De regionale divergentie in de prestatie is scherp. Terwijl de wereldwijde spotprijs van goud in de eerste helft van het jaar met 5% daalde, bleven Aziatische beleggers gedurende die periode gestaag kopen, en de prijs van goud gemeten tijdens Aziatische handelstijden steeg over dezelfde zes maanden juist met 13%. Dat verschil wijst op een markt waarin internationale en centrale-bankvraag het zware werk verrichten tegen een structureel minder ondersteunende Amerikaanse monetaire achtergrond.

Wells Fargo denkt dat dezelfde geopolitieke en marktonzekerheden die die Aziatische vraag aanjaagden, ook de traditionele veiligehavenrol van goud versterkten en in het tweede kwartaal een herstel van de centrale-bankinkopen ondersteunden. Die steun van officiële instellingen heeft diepe wortels: centrale banken zijn al ruim meer dan tien jaar elk jaar netto-kopers van goud, een verschuiving na de financiële crisis richting diversificatie van reserves die centrale-bankvraag tot een structurele pijler van de markt heeft gemaakt in plaats van een randverschijnsel.

Gezamenlijk schetst de notitie twee krachten die in tegengestelde richting trekken: traditionele vraagdrivers — geopolitieke afdekking, centrale-bankinkopen en beleggers in relatief laagrenderende markten zoals China — tegenover een Amerikaanse monetaire achtergrond die structureel minder ondersteunend is voor een niet-rentedragend actief.

Vooruitkijkend zegt de bank dat deze onderliggende sterktes haar blijvend positieve visie op edelmetalen ondersteunen, maar zij verwacht dat de weg omhoog voor goud ongelijkmatig zal blijven zolang de internationale vraag te maken heeft met aanhoudende tegenwind vanuit het Amerikaanse monetaire beleid. Die framing impliceert dat verdere stijgingen waarschijnlijk zijn maar niet gelijkmatig verlopen, waarbij verwachtingen voor Amerikaanse rente de doorslaggevende factor blijven die bepaalt hoe dicht goud de boven- of onderkant van de herziene bandbreedtes benadert. Voor lezers die volgen hoe die strijd uitpakt, liggen de aandachtspunten in dezelfde elementen waar de notitie op leunt: nieuwe Amerikaanse inflatiecijfers en Fed-besluiten die de reële rente sturen, maandelijkse ETF-stroomdata en de kwartaalcijfers over centrale-bankinkopen die worden bijgehouden door instellingen zoals de World Gold Council.

Die combinatie — constructief over de beleggingscategorie als geheel, maar beducht voor een soepele rit naar de bovenkant van de bandbreedte — bracht Wells Fargo er uiteindelijk toe zowel de doelstelling voor 2026 als die voor 2027 te verlagen, zonder zich volledig af te keren van goud.

De aanpassing van de doelstellingen volgt op een eerdere analyse waarin werd opgemerkt dat goud dicht bij weerstand van $4.500 kwam te liggen, terwijl centrale-bankinkopen samenvielen met afnemende verwachtingen voor renteverhogingen door de Fed. Zelfs de verlaagde bandbreedtes liggen nog ruim boven die $4.500-grens, wat eraan herinnert dat een lager doel niet automatisch een bearish doel is in absolute zin.

Eerder: Goud nadert weerstand van $4.500 terwijl centrale-bankinkopen samenvallen met afnemende Fed-verhogingsverwachtingen

Over Wells Fargo Investment Institute

Wells Fargo Investment Institute is de interne onderzoeks- en strategieafdeling van Wells Fargo's Wealth & Investment Management-divisie. Het instituut werd in 2019 gevormd door de onderzoeks-, strategie- en manager-researchteams uit de wealth-, brokerage- en pensioendivisies van de bank samen te voegen tot één eenheid. Het instituut is een geregistreerde investment adviser en een volledige dochteronderneming van Wells Fargo Bank, N.A. De publicaties bestaan uit reguliere strategierapporten en jaarlijkse vooruitzichten, in plaats van publiek gerichte handelsadviezen, waardoor het dichter bij een intern standpunt staat voor de vermogensbeheerklanten van Wells Fargo dan bij een sell-side onderzoeksdesk.

Bron: Investinglive