Ethereum-medeoprichter Vitalik Buterin heeft betoogd dat ETH zijn rol als waardeopslag (SoV) voorrang moet geven boven fee-verbranding, waarbij hij betwijfelde of de vernietiging van transactiekosten als anker voor de waardering van het asset moet dienen. In een recente toelichting, gedeeld in een bericht op X (link), identificeerde Buterin decentralisatie, privacy en security als centraal voor Ethereum's langetermijnwaarde, terwijl hij het EIP-1559 fee-mechanisme verdedigde.

Debatten over fee-verbranding maken sinds EIP-1559 van kracht werd met de London-upgrade in 2021 deel uit van Ethereum's economische discussie, waarbij het mechanisme werd geïntroduceerd dat een deel van de basisfee van elke transactie verbrandt en uit circulatie haalt. De vraag rond waardeopslag heeft gewicht in de hele sector: in crypto wordt het SoV-label het meest geassocieerd met bitcoin, en de vraag of ETH die rol ook kan claimen heeft discussies over protocoleprioriteiten en monetair ontwerp gevormd.

Waarderingsmodel Op Basis Van Fee-Verbranding Onder De Loep

Buterin zei dat ETH's fee-verbrandingsmodel nooit de sterke waarderingsvloer heeft opgeleverd die sommige beleggers verwachtten. Deze benadering schat de waarde van een asset door de jaarlijks verbrande fees te delen door een disconteringsvoet: bijvoorbeeld, $1 miljard aan jaarlijkse verbrandingen bij een disconteringsvoet van 4% impliceert een waarderingsvloer van $25 miljard.

Het probleem, volgens Buterin, is dat deze berekening ervan uitgaat dat de inkomsten uit externe vraag komen. Ethereum's fee-verbrandingen tussen 2021 en 2023 leunden zwaar op crypto-gerelateerde activiteit, die kan verzwakken tijdens marktdalingen. Hij wees op de groeiende real-world asset-economie als een potentiële bron van externe ondersteuning, terwijl hij opmerkte dat volwassen financiële activiteit minder extreme fee-pieken zou moeten opleveren.

Buterin volhardde in het standpunt dat Ethereum EIP-1559 moet behouden, zelfs als de fee-verbrandingen onder 10% van het break-evenpunt blijven.

Fee-Maximalisering Kan Decentralisatie Onder Druk Brengen

Buterin betoogde dat het maximaliseren van fee-inkomsten aanzienlijke uitgaven en een interventionistischere vorm van bestuur zou vereisen. Bij de vergelijking van Ethereum's marktkapitalisatie van ongeveer $270 miljard met de ondernemingswaardering van L'Oreal schatte hij dat het evenaren van de onderzoeksuitgaven van het bedrijf ruwweg 700.000 ETH per jaar zou kunnen vereisen.

Dergelijke financiering, zei hij, zou de inkomsten van validators met twee derde kunnen verlagen en politieke uitdagingen met zich meebrengen. Hogere gasprijzen zouden ook gebruikers kunnen uitsluiten die privacy en security nodig hebben, wat betekent dat het maximaliseren van inkomsten per transactie de algehele toegang tot het netwerk kan beperken.

Omdat verbrande fees ETH permanent uit de supply verwijderen, heeft de afweging die Buterin beschrijft ook betrekking op de monetaire eigenschappen van ETH, en niet alleen op de toegankelijkheid van het netwerk.

Security En Privacy Versterken Het SoV-Verhaal

Buterin koppelde ETH's rol als waardeopslag aan Ethereum's decentralisatie en zijn CROPS-principes: censorship-resistentie, open source, privacy en security. Hij benadrukte de ontwikkeling van multisig, Kohaku, private account abstraction en werkstromen rond EIP-8288.

Hij haalde ook FOCIL aan, die beoogt te voorkomen dat block builders transacties blokkeren, en identificeerde post-quantum security, post-AI resilience en protocolstabiliteit als prioriteiten. bredere uitgiftes van real-world assets, voegde hij eraan toe, zouden ETH's toepassingen als onderpand en voor conversie kunnen uitbreiden. Die initiatieven geven waarnemers concrete referentiepunten om te volgen of de security- en privacyfundamenten achter het SoV-verhaal in de praktijk vorderen, naast de groei van real-world asset-uitgiftes.