Visa en Reap hebben op 23 september aangekondigd dat ze zullen samenwerken om stablecoin-gekoppelde Visa-creditcardprogramma's verder dan Azië en Latijns-Amerika uit te breiden naar Europa, het Midden-Oosten en Afrika, in een uitrol die meer dan 100 markten moet ondersteunen. Volgens de gezamenlijke aankondiging betreft het een infrastructuurpartnerschap en niet één wereldwijd beschikbare consumentenkaart.

Reap verkoopt de machinerie achter de kaart in plaats van de kaart zelf. Het bedrijf levert infrastructuur die fintechs, bedrijfsplatformen en andere bedrijven kunnen gebruiken om hun eigen Visa-creditcardprogramma's onder eigen merknaam te lanceren. Die infrastructuur omvat kaartautorisatie, verwerking, compliancekaders en operationele ondersteuning. Visa levert het betalingsnetwerk en toegang tot zijn bestaande merchantbasis. Het bedrijf dat een kaart lanceert, behoudt de controle over het klantgerichte product en moet voldoen aan de regels in elke jurisdictie waar het actief is.

Het partnerschap is niet Visa's enige beweging op dit gebied. Het bedrijf heeft al een afzlijke uitrol lopen met Bridge. Zoals een eerdere analyse van Coindoo van het Visa–Bridge-programma uitlegde, verbindt die route ontwikkelaars en wallets met stablecoin-gekoppelde kaartuitgifte. Reap's voorstel legt meer nadruk op krediet, bedrijfskosten, onderpand en aflossing. Die nadruk is belangrijk omdat krediet verplichtingen met zich meebrengt die kaartuitgifte alleen niet kent: iemand moet de lening ondersonderen, onderpand aanhouden en aflossing en wanbetaling beheren — precies de gebieden waarover het partnerschap tot nu toe het minst heeft vrijgegeven.

Visa zei dat zijn bredere stablecoinactiviteiten nu meer dan 160 kaartprogramma's omvatten en een jaarlijkse settlementomzet van $20 miljard, een vijftienvoudige stijging op jaarbasis. Een jaarlijks run rate projecteert een recente snelheid over een periode van 12 maanden; het betekent niet dat Visa noodzakelijkerwijs $20 miljard heeft verwerkt in het afgelopen jaar, noch dat dit bedrag specifiek via Reap is gegaan.

Hoe een creditcard met stablecoin-ondersteuning zou kunnen werken

Een debetkaart schrijft normaal gesproken geld af van een beschikbaar saldo op het moment van aankoop. Een creditcard creëert in plaats daarvan een verplichting die de kaarthouder of het bedrijf later moet aflossen.

Volgens het model dat Visa en Reap beschrijven, kunnen stablecoins worden gebruikt om een kaartprogramma te financieren, de kredietblootstelling af te dekken of het openstaande saldo af te lossen. Dat betekent niet dat een stablecoin elke keer dat de kaart wordt gebruikt moet worden verkocht. Met andere woorden, de activa opereren op de achtergrond van het programma en niet op het verkooppunt.

Reap heeft geen standaardkaarthouderovereenkomst gepubliceerd voor de uitbreiding. De volgende reeks is een hypothetische illustratie van waar stablecoins in het proces een rol kunnen spelen, niet de voorwaarden van een bevestigd product:

1. Een bedrijf lanceert een kaart onder eigen merknaam. Een fintech of bedrijfsplatform koppelt aan Reap's uitgiftinfrastructuur en biedt Visa-creditcards aan aan geschikte klanten of medewerkers.
2. Stablecoins ondersteunen het programma. Stablecoins kunnen financiering of onderpand bieden achter de kredietregeling. De aankondiging maakt niet duidelijk of het platform, de emittent of de individuele kaarthouder deze zou aanleveren in elk programma.
3. De kaart wordt via Visa. Wanneer de kaarthouder een aankoop doet, verzorgt Reap's infrastructuur de autorisatie en verwerking terwijl Visa de betaling door zijn netwerk voert.
4. De ontstane verplichtingen worden afgewikkeld. Het kaartsaldo kan worden afgelost met stablecoins als het specifieke programma dat toestaat. Reap kan stablecoins ook verder achter de transactie gebruiken om bepaalde settlementverplichtingen aan Visa na te komen.

De exacte structuur kan aanzienlijk variëren tussen producten. Visa en Reap hebben geen gemeenschappelijke kredietlimieten, onderpandverhoudingen, rentetarieven, aflossingstermijnen of wanbetalingsprocedures gepubliceerd. Omdat er nog geen standaardkaarthouderovereenkomst bestaat, kan elk concreet product dat via het partnerschap wordt gelanceerd afwijken van de bovenstaande reeks.

De merchant komt mogelijk nooit een stablecoin tegen

De kaarten zijn bedoeld om te werken bij meer dan 175 miljoen locaties die Visa al accepteren. Dat cijfer vertegenwoordigt geen bedrijven die apart hebben ingestemd met het ontvangen van stablecoins.

Een merchant kan een Visa-credential blijven accepteren via zijn bestaande betaalopzet, terwijl stablecoins achter de kaart opereren — via financiering, onderpand, aflossing of settlement door de emittent. De aankondiging specificeert niet welke valuta elke merchant of acquirer uiteindelijk zal ontvangen. De engere conclusie die het ondersteunt luidt: merchants hoeven geen aparte stablecoinbetaalmethode te installeren alleen omdat stablecoins het kaartprogramma ondersteunen. De betrokkenheid van stablecoins heeft betrekking op de financierings- en settlementlagen van het programma, niet op de betaalervaring.

Stablecoins zouden de voorfinanciering van settlement kunnen verminderen

Kaartprogramma's hebben voldoende liquiditeit nodig om aan de verplichtingen te voldoen die ontstaan wanneer kaarthouders uitgeven. Sommige emittenten houden vooraf geld beschikbaar omdat bankoverschrijvingen kunnen worden vertraagd door weekenden, bedrijfsuren of grensoverschrijdende bankregelingen. Uitgaven in het weekend kunnen bijvoorbeeld verplichtingen creëren die pas op de eerstvolgende werkdag via banken kunnen worden afgewikkeld.

Als een emittent verwacht dat kaarthouders $10 miljoen zullen uitgeven, moet hij erop kunnen vertrouwen dat hij aan de ontstane betalingsverplichtingen kan voldoen. Een deel van dat bedrag vooraf aanhouden verlaagt het settlementrisico, maar het geld blijft voor andere doeleinden onbeschikbaar.

Reap neemt al deel aan Visa's stablecoin-settlementprogramma in Azië-Pacific. De regeling maakt het Reap mogelijk bepaalde verplichtingen rechtstreeks met Visa af te wikkelen met stablecoins, ook buiten de gebruikelijke bankuren. Snellere toegang tot settlementliquiditeit zou de hoeveelheid geld kunnen verminderen die een ement inactief moet aanhouden tijdens een weekend of while hij wacht op een bankoverschrijving. Voor programma's die over grenzen en tijdzones heen opereren, is deze afhankelijkheid van bankvensters de beperking die stablecoin-settlement direct aanpakt. De aankondiging kwantificeert niet hoeveel voorfinanciering Reap's partners zouden kunnen vermijden, dus de potentiële besparing is nog niet te meten.

Dit staat los van een kaarthouder die een saldo in stablecoins aflost. Aflossing door de kaarthouder betreft de schuld die door uitgaven ontstaat; settlement door de emittent betreft geld dat Reap of een andere deelnemer aan het programma verschuldigd is binnen het betalingssysteem van Visa.

Meer dan 100 markten betekent niet 100 lanceringen

Het partnerschap is ontworpen om kaartprogramma's in meer dan 100 markten te ondersteunen, maar Visa en Reap hebben geen volledige landenlijst of één wereldwijde lanceringsdatum gepubliceerd. De bedrijven zeiden dat de uitrol lokale regelgeving zou volgen. Regels voor kredietverlening, kaartuitgifte, bewaring van digitale activa en stablecoins verschillen per jurisdictie, dus dezelfde infrastructuur kan in verschillende landen tot verschillende producten leiden.

Een partner kan daarom in sommige markten eerder lanceren dan in andere. Kredietlimieten, geschikte klanten, onderpandvoorwaarden en ondersteunde stablecoins kunnen ook variëren afhankelijk van de lokale emittent en het regelgevingskader. Concrete mijlpalen van vooruitgang zouden benoemde lanceringspartners, gepubliceerde kaarthouderovereenkomsten en beschikbaarheid per markt omvatten — geen daarvan ging vergezeld van de aankondiging.

Visa en Reap zeiden apart dat ze meervaluta-stablecoinondersteuning en betalingen geïnitieerd door geautoriseerde AI-agenten zouden onderzoeken. Geen van beide mogelijkheden heeft een lanceringsdatum, een lijst met ondersteunde activa of een bekende klant.

Kaarthoudervoorwaarden zijn nog onopgelost

De aankondiging legt uit wat de infrastructuur bedoeld is te doen, maar biedt niet genoeg informatie om een individuele kaart te beoordelen. Een potentieel bedrijf of kaarthouder zou nog antwoorden nodig hebben op verschillende praktische vragen:

• Wie geeft de kaart juridisch uit en ondersondert deze?
• Welke stablecoins en blockchains worden ondersteund?
• Wie levert en beheert het onderpand?
• Welke rente-, kaart- en wisselkosten gelden er?
• Kan onderpand rendement opleveren terwijl het is vastgezet?
• Wat gebeurt er na een gemiste aflossing of wanbetaling?
• Hoe wordt een stablecoin-depeg afgehandeld?

Deze details bepalen of de kaarten een voordeel bieden ten opzichte van conventionele zak creditcards. Snellere settlement achter het programma levert niet automatisch lagere kosten of betere bescherming op voor de gebruiker.

Merchantbereik meet geen adoptie

Visa biedt al toegang tot een groot merkernetwerk. Reap hoeft niet eerst miljoenen bedrijven te overtuigen een nieuwe betaalvorm te accepteren voordat zijn partners kaarten kunnen gaan uitgeven.

De zwaardere toets ligt aan de uitgifteszijde: hoeveel bedrijven lanceren via Reap, wat kosten hun kaarten, en vermindert stablecoin-settlement de liquiditeit die ze moeten aanhouden zonder extra risico naar kaarthouders te verschuiven. Die resultaten — niet Visa's bestaande aantal merchants — zullen laten zien of het partnerschap een aantoonbaar beter kaartprogramma oplevert.

Dit artikel is uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden. Kaartbeschikbaarheid, kredietvoorwaarden, stablecoinondersteuning, kosten en regelgevingsvereisten kunnen variëren per emittent en jurisdictie.