USDT heeft zich ontwikkeld tot een wereldwijd dollarnetwerk dat door meer dan 530 miljoen mensen wordt gebruikt, waardoor de uitgever ervan een ongebruikelijke rol speelt bij het kanaliseren van de vraag naar Amerikaanse overheidsschuld.

Tether rapporteerde eind 2025 meer dan 530 miljoen gebruikers. Uit de meest recente marktgegevens van het bedrijf bleek dat het aantal on-chain USDT-houders alleen al was opgelopen tot ongeveer 140 miljoen, terwijl naar schatting meer dan 100 miljoen extra gebruikers USDT via gecentraliseerde beurzen aanhielden.

Die schaal vormt de kern van het argument van Tether-CEO Paolo Ardoino dat USDT helpt om het Amerikaanse schuldenbezit over honderden miljoenen gebruikers te spreiden.

Deze constructie betekent niet dat die gebruikers rechtstreeks schatkistpapier kopen. In plaats daarvan houden zij USDT aan, terwijl Tether de activa bezit die de tokens ondersteunen. Per 31 maart 2026 rapporteerde Tether ongeveer $141 miljard aan directe en indirecte blootstelling aan Amerikaanse staatsobligaties. Reuters meldde afzonderlijk dat het bedrijf ongeveer $117 miljard aan Amerikaanse staatsobligaties in zijn reserves aanhield.

Het onderscheid is belangrijk: USDT-gebruikers zijn over de hele wereld verspreid, maar de blootstelling aan Amerikaanse staatsobligaties blijft geconcentreerd op de balans van Tether.

Deze structuur geeft USDT-houders blootstelling aan de dollar zonder dat zij afzonderlijk staatsobligaties hoeven te bezitten. Tether verdient ondertussen inkomsten uit de activa die de tokens ondersteunen. De Bank for International Settlements (BIS) heeft de bredere trend benadrukt en opgemerkt dat de staatsobligatiebezittingen van stablecoin-uitgevers zijn gegroeid tot niveaus die vergelijkbaar zijn met die van grote jurisdicties en geldmarktfondsen van overheden.

Het model van Tether plaatst het bedrijf daarmee tussen wereldwijde dollargebruikers en de Amerikaanse markt voor staatsobligaties. Honderden miljoenen mensen creëren vraag naar USDT, terwijl Tether de daaruit voortvloeiende reservepool bundelt in een geconcentreerde portefeuille van staatsobligaties. In economische zin betekent dit dat de blootstelling aan de schuld veel breder is verdeeld dan het eigendom van de effecten zelf.

Voor beleidsmakers en marktwaarnemers ligt het relevante onderscheid daarom tussen de omvang van het USDT-gebruikersbestand en de concentratie van de reserveactiva. Groei van het gebruikersbestand kan het netwerk uitbreiden zonder te veranderen wie juridisch eigenaar is van de staatsobligaties. Daardoor zijn de gerapporteerde samenstelling van de reserves en de openbaarmakingen van Tether van centraal belang om die relatie te begrijpen.

Ardoino heeft de rol van het bedrijf in opkomende markten eerder omschreven als “in feite het bevorderen van de dollarhegemonie en het verkopen van Amerikaanse schuld buiten de VS”. Zijn opmerkingen werden gerapporteerd door BitcoinKE.

De omvang van de stablecoin-bezittingen heeft ook geleid tot discussie over hun mogelijke rol op de markt voor Amerikaanse staatsobligaties. Een rapport van BitcoinKE onderzocht de mogelijkheid dat Tether ($USDT) en Circle ($USDC) belangrijke kopers van Amerikaanse schuld zouden kunnen worden als de stablecoinmarkt aanzienlijk zou groeien. Afzonderlijk daarvan overschreed de Amerikaanse staatsschuld voor het eerst de $40 biljoen, volgens een mijlpaal die door de publicatie werd gemeld.

Deze ontwikkelingen laten zien hoe stablecoinreserves een wereldwijd verspreid gebruikersbestand kunnen verbinden met een sterk geconcentreerde portefeuille van Amerikaanse overheidseffecten.