De USDT-voorraad van Tether is in de afgelopen 60 dagen met ongeveer $4 miljard gedaald, wat nieuwe vragen oproept over de vraag of cryptobeleggers kapitaal uit digitale activa terugtrekken. De daling komt te midden van verzwakkende handelsactiviteit en risicobereidheid op de belangrijkste cryptomarkten, waar stablecoin-stromen vaak dienen als een van de duidelijkste indicatoren van de beschikbare handelsliquiditeit.

De krimp is recentelijk ook versneld. In de laatste periode van 11 dagen verdween ongeveer $870 miljoen aan USDT-voorraad, wat de bezorgdheid over de afnemende liquiditeit vergroot.

USDT-liquiditeit staat onder druk

Een daling van de stablecoin-voorraad kan erop wijzen dat beleggers dollars inwisselen of hun blootstelling aan cryptohandel verminderen. Dit betekent echter niet automatisch dat beleggers de markt verlaten.

USDT blijft de dominante stablecoin, met een marktaandeel van ongeveer 60%. De bredere stablecoin-markt kende in het tweede kwartaal eveneens een krimp en daalde met ongeveer $4,8 miljard tot $305,1 miljard.

Het beeld is echter complexer. De USDT-voorraad van Tether nam in het tweede kwartaal zelfs licht toe, terwijl concurrerende stablecoins grotere dalingen lieten zien. Dit suggereert dat sommige fondsen mogelijk tussen stablecoins verschuiven in plaats van de cryptomarkt volledig te verlaten.

Liquiditeit, niet alleen voorraad, is van belang

Recente marktgegevens wijzen op een bredere risicomijdende omgeving. Bitcoin en andere grote cryptomunten staan onder druk, terwijl de activiteit in derivaten is afgenomen.

Amerikaanse fysieke Bitcoin-ETF's kenden in juni ook aanzienlijke uitstromen, wat de indruk versterkt dat belegders voorzichtiger zijn geworden.

Het gebruik van stablecoins biedt echter een aanvullende aanwijzing. Stablecoins kunnen fungeren als handelsliquiditeit, betaalmiddelen of digitale dollars. Een afname van de voorraad hoeft daarom niet noodzakelijkerwijs gelijk te staan aan een directe terugtrekking van gelden uit crypto, zeker wanneer marktdeelnemers mogelijk nog steeds fondsen in andere stablecoins aanhouden of tijdelijk kaspositie buiten deze activaklasse innemen.

De recente daling van USDT kan het beste worden beschouwd als een waarschuwing voor de marktliquiditeit, eerder dan als sluitend bewijs van een massale uitstroom van beleggers.

De belangrijkste vraag is nu of de USDT-voorraad verder blijft dalen terwijl handelsvolumes op beurzen, ETF-stromen en stablecoin-activiteit gezamenlijk verzwakken. Als deze trends aanhouden, kan de markt te maken krijgen met een verdere liquiditeitskrimp. Als het stablecoin-gebruik sterk blijft, kan de huidige krimp daarentegen eerder wijzen op herpositionering van portefeuilles tijdens een periode van zwakkere risicobereidheid.