De circulerende voorraad van USDC daalde met circa 830 miljoen dollar tijdens het transparantierapport van Circle van 5 november, doordat de terugvorderingen de nieuwe uitgifte die week overtroffen. USDC wordt uitgegeven door Circle en is ontworpen om de waarde van de Amerikaanse dollar te volgen; de circulerende voorraad is een nauwlettend gevolgde graadmeter voor getokeniseerde dollarliquiditeit in de cryptomarkten. Circle sloeg gedurende zeven dagen ongeveer 12,66 miljard dollar aan USDC terwijl er circa 13,49 miljard dollar werd teruggevorderd, waarmee ongeveer 69,21 miljard dollar van de stablecoin in omloop bleef — een schaal die de token tot een van de grootste aan de dollar gekoppelde tokens maakt. De totale reserves stonden in dezelfde rapportageperiode op circa 70,49 miljard dollar.

In gewone taal: meer USDC verliet de voorraad dan dat er binnenkwam.

Wat de transparantiecijfers tonen

De saldo's op de transparantiepagina van Circle dragen de datum 5 november 2026, en de combinatie van uitgifte en terugvorderingen over zeven dagen geeft de richting van de week het duidelijkst weer: de terugvorderingen overschreden de muntschepping met circa 830 miljoen dollar.

Langere rapportageperiodes op hetzelfde dashboard bevestigen de bredere trend. Over de afgelopen 30 dagen gaf Circle circa 50,66 miljard dollar aan USDC uit en vorderde het ongeveer 54,44 miljard dollar terug, een nettovermindering van ruim 3,78 miljard dollar. Over 365 dagen bedroeg de uitgifte circa 369,26 miljard dollar tegenover terugvorderingen van ongeveer 374,11 miljard dollar. De wekelijkse daling valt daarmee binnen een langere periode waarin terugvorderingen ook de muntschepping overtroffen. Omdat Circle het dashboard doorlopend ververs, zullen latere periodes uitwijzen of dat patroon aanhoudt en of de reservebuffer boven de voorraad blijft.

Circle rapporteert reserves die boven de omvang van de circulerende voorraad liggen. Het bedrijf stelt dat totaal samen uit contanten en aan contanten verwante categorieën, waaronder andere bankdeposito's, deposito's bij systemisch belangrijke instellingen, overnight reverse repo-transacties met staatspapier en staatsobligaties met een looptijd korter dan drie maanden. Die voorkeur voor overnight- en kortlopende instrumenten is kenmerkend voor de reserveopbouw van stablecoins, die instrumenten verkiezen die snel in contanten zijn om te zetten wanneer houders terugvorderen. Het totaal komt uit op circa 70,49 miljard dollar, tegenover ongeveer 69,2 miljard dollar in omloop — een dekkingsbuffer op de rapportagedatum, al is dat geen garantie voor de marktprijs bij elke secundaire handel.

Wat een terugvorderingsgolf signaleert

Deze week roept opnieuw een terugkerende vraag op: als een stablecoin belooft een dollar waard te zijn, wat bewijst een golf van terugvorderingen dan eigenlijk?

De mechanica is eenvoudig. Bij een muntschepping ontstaat nieuwe USDC zodra gerechtigde partijen dollars aanleveren; bij een terugvordering wordt USDC verbrand en worden de onderliggende dollars teruggegeven. Wanneer terugvorderingen de muntschepping overtreffen, krimpt de circulerende voorraad. Dat proces betekent op zichzelf niet dat de koppeling met de dollar is gebroken — het betekent simpelweg dat houders in die periode meer tokens hebben opgenomen dan de uitgever heeft geslagen.

Voor lezers die USDC beschouwen als cash op de blockchain, staat de liquiditeit op het spel, niet de prijs. Een kleinere voorraad kan de beschikbare inventaris voor handel, betalingen en onderpand strakker maken. Het kan ook wijzen op een gezonde werking, omdat houders om dollars vroegen en die ook kregen. Het dashboard van Circle registreert beide kanten van die transactie binnen dezelfde week. Een eerdere rapportageperiode liet al zien dat de USDC-circulatie daalde door terugvorderingen, en deze week zet dat patroon zich voort.

Er blijven onzekerheden. De transparantietabel vermeldt geaggregeerde totalen en noemt niet welke platforms, bedrijfsschatkamers of market makers de terugvorderingen aandreven. Ook blijft onduidelijk of de dollars de cryptomarkt volledig verlieten, werden omgezet in andere aan dollars gekoppelde tokens, of op bankrekeningen wachtten op toekomstige muntschepping. Commerciële intentie is niet zichtbaar in de voorraadberekening.

De belofte van de dollar-koppeling blijft dezelfde vraag als altijd. Het datapunt van deze week gaat over hoeveel van die belofte uit de omloop verdween nu de terugvorderingen voor de muntschepping uitliepen.