Circle heeft verklaard dat USDC de enige is van 's werelds tien grootste stablecoins die momenteel voldoet aan de Markets in Crypto-Assets (MiCA)-verordening van de Europese Unie. Indien juist betekent dit dat de ongeveer 450 miljoen inwoners van de EU niet langer gereguleerde toegang hebben tot de meeste grote door de dollar gedekte stablecoins, waaronder Tethers USDT.

De verklaring komt op een moment dat Europa zijn baanbrekende cryptowetgeving volledig implementeert — 's werelds eerste uitgebreide kader voor digitale activa — wat het stablecoin-landschap in de hele regio hervormt en het debat aanwakkert over de vraag of MiCA innovatie en financiële stabiliteit succesvol in balans heeft gebracht. Beleidsmakers in het Verenigd Koninkrijk, Hongkong, Singapore en elders volgen de uitkomst op de voet terwijl zij hun eigen stablecoin-regimes ontwikkelen.

Slechts twee Circle-tokens voldoen aan MiCA-normen

Volgens Circle's Europese regelgevingspagina is USDC de enige top-10 stablecoin naar marktkapitalisatie die goedkeuring heeft gekregen onder MiCA. EURC, de door de euro gedekte token van Circle, is eveneens goedgekeurd. Het bedrijf stelt dat beide tokens volledig inwisselbaar zijn in fiduciair geld, waarbij reserves in overeenstemming met de regelgeving worden aangehouden en beschikbaar worden gesteld aan het publiek. Circle publiceerde zijn meest recente reserverapport op 3 augustus.

Onder het MiCA-kader moeten stablecoin-uitgevers hun reserves scheiden, regelmatig verklaringen publiceren, voldoen aan de inwisselrechten van klanten en zich aan bestuursnormen houden. Beurzen die EU-klanten bedienen kunnen niet langer stablecoins aanbieden van uitgevers die niet aan deze vereisten voldoen.

De MiCA-overgangsperiode eindigde op 1 juli. De European Securities and Markets Authority (ESMA) riep alle niet-geautoriseerde bedrijven op om hun activiteiten te staken, en herinnerde het publiek eraan dat de enige legale aanbieders van crypto-activadiensten in de Europese Unie en de Europese Economische Ruimte bedrijven met een vergunning zijn.

De strengere regels weerspiegelen de groeiende regelgevende bezorgdheid over de expanderende rol van stablecoins in de financiële wereld. De European Systemic Risk Board (ESRB) heeft gewaarschuwd dat de toenemende onderlinge verbondenheid tussen reserves van stablecoins, banken en bredere financiële markten nauwkeuriger toezicht vereist om systeemrisico's te voorkomen.

De 60% reserveregel die Tether buitensloot

De meest veeleisende vereiste voor grote uitgevers is de reserveverplichting van MiCA. Stablecoins die als "significant" worden geclassificeerd moeten ten minste 60% van hun reserves aanhouden op bankrekeningen binnen de EU. Deze classificatie is van toepassing op uitgevers die aan ten minste drie van zeven criteria voldoen: meer dan 10 miljoen token-houders; marktkapitalisatie hoger dan €5 miljard; gemiddeld meer dan 2,5 miljoen dagelijkse transacties in aantal en €500 miljoen in totale waarde; status als poortwachter; wereldwijde betekenis van de activiteiten van de uitgever; financiële onderlinge verbondenheid; en multi-token-activiteit. USDT voldoet aan alle kwantitatieve drempelwaarden.

De MiCA-benadering staat in contrast met het stablecoin-kader van de Verenigde Staten onder de GENIUS Act, aangenomen in 2025, dat een bredere reeks in aanmerking komende reserve-activa toestaat, waaronder Treasury-effecten en deposito's bij centrale banken, zonder een vergelijkbare concentratie-eis in een enkele bankbevoegdheid op te leggen. USDT blijft onder dat kader opereren op Amerikaanse markten.

In plaats van te voldoen, koos Tether ervoor om de EU-markt te verlaten en staakte zijn aan de euro gekoppelde stablecoin, EURT.

"After careful consideration, we have made the decision to discontinue support for EUR₮. As such, Tether has ceased minting EUR₮, with the last acquisition request processed in 2022, and new EUR₮ issuance requests are no longer accepted. This decision aligns with our broader strategic direction, considering the evolving regulatory frameworks surrounding stablecoins in the European market. Until a more risk-averse framework is in place—one that fosters innovation and offers the stability and protection our users deserve—we have chosen to prioritize other initiatives." — Tether informeert gebruikers over een strategische transitie voor betere ondersteuning van community-gedreven producten

Tether-CEO Paolo Ardoino betoogde dat het verplichten van uitgevers om activa van kortlopende Amerikaanse Treasury-effecten naar commerciële bankdeposito's te verplaatsen de stabiliteit van stablecoins zou kunnen ondermijnen, vooral tijdens periodes van financiële stress. In opmerkingen na een interview met de Italiaanse televisie stelde Ardoino dat MiCA "poses a systemic risk to European banking stability" en verklaarde dat Tethers vertrek uit de EU werd gedreven door de voorkeur om "protect our current users who use Tether USDt as their only stable currency option."

De kritiek beperkt zich niet tot Tether. Brancheorganisatie Blockchain for Europe heeft de Europese Commissie aangespoord om specifieke bepalingen van MiCA's stablecoin-regelgeving te herzien, met het argument dat bepaalde regels de concurrentiepositie van Europa kunnen ondermijnen.

Delistingen laten geaggregeerde handelsvolumes grotendeels ongewijzigd

Grote beurzen reageerden snel. Binance, Coinbase, Kraken en OKX verwijderden USDT-handelsparen van hun Europese platformen om mogelijke MiCA-overtredingen te voorkomen.

Ondanks deze delistingen ondervond de bredere cryptomarkt niet de aanzienlijke verstoringen die velen hadden verwacht. Volgens onderzoek gepubliceerd in juli 2026 door LUISS-econoom Nicola Borri en onderzoeker Kirill Shakhnov van de University of Surrey "barely move" de totale marktaandelen van USDT en USDC na de delisting. In Europa steeg het aandeel van USDC in de USDT-naar-USDC-handel met ongeveer zes procent, voornamelijk gedreven door een daling van ongeveer 20% in het USDT-handelsvolume na de verwijdering, in plaats van door een toegenomen vraag naar USDC. De gematigde wereldwijde reactie weerspiegelt het feit dat op de EU gebaseerde handel een minderheidsaandeel vertegenwoordigt van het wereldwijde cryptovolume, waarbij de grootste stablecoin-markten gecentreerd zijn in Azië en Noord-Amerika.

De overgang heeft ook nieuwe beveiligingsrisico's met zich meegebracht. Zoals gerapporteerd door Cryptopolitan, is er een aanzienlijke toename geweest in imitatie-oplichting gericht tegen gebruikers die proberen activa over te zetten naar MiCA-nalevende platformen.

Euro-stablecoins bereiken recordwaardering naarmate uitgevers de markt betreden

MiCA hervormt ook de sector van aan de euro gekoppelde stablecoins. Gegevens van DefiLlama tonen aan dat MiCA-nalevende euro-stablecoins halverwege 2026 een totale waarde van bijna $900 miljoen bereikten, een record voor de sector. CoinGecko rangschikt Circle's EURC als de grootste door de euro gedekte stablecoin na de staking van EURT, terwijl gegevens van Token Terminal aangeven dat euro-stablecoins nog steeds goed onder 1% uitmaken van de ongeveer $300 miljard aan wereldwijde stablecoin-markt.

🇪🇺 Two things are true at the same time about the status quo of stablecoins under MICA in the EU: 1️⃣ There are now ~35 regulated e-money tokens from 21 issuers, banks and EMIs alike. Real institutions are betting on this space and many large EU corporations will enter over the… pic.twitter.com/t6LlwtWvUR

— Patrick Hansen (@paddi_hansen) July 28, 2026

Toezichthouders blijven nieuwe uitgevers goedkeuren. ESMA heeft 19 e-money token-uitgevers geautoriseerd in 11 EU-lidstaten, terwijl beleidsanalist Patrick Hansen schat dat er eind juli ongeveer 35 gereguleerde e-money tokens van 21 bedrijven waren.

Traditionele banken betreden ook de markt. Een consortium van negen Europese banken, waaronder BBVA, ING en UniCredit, is van plan een MiCA-nalevende euro-stablecoin te lanceren, wat erop wijst dat gereguleerde banken getokeniseerd geld beschouwen als een kritiek onderdeel van de toekomstige betalingsinfrastructuur van Europa.

Desondanks blijven euro-stablecoins internationaal een beperkte presence. Hoewel MiCA gereguleerde uitgifte van euro-gedomineerde stablecoins aanmoedigt, domineren door de dollar gedekte stablecoins nog steeds de cryptohandel, betalingen en liquiditeit wereldwijd. De komende maanden zullen uitwijzen of het groeiende aantal gereguleerde euro-tokens dit evenwicht betekenisvol kan verschuiven, of dat regelgevende duidelijkheid alleen onvoldoende is om de diepe netwerkeffecten van in dollars luidende liquiditeit te overwinnen.