EUROPESE SESSIE

De Europese sessie biedt een lichte agenda, met slechts enkele secundaire publicaties zoals de Duitse fabrieksorders en de detailhandelomzet in de eurozone. Geen van beide publicaties heeft op zichzelf genoeg gewicht om het renteverhaal rond de euro te doen kantelen, al zijn Duitse fabrieksorders historisch een volatiële reeks van maand tot maand die vatbaar is voor sterke herzieningen. De data zullen voor de ECB vrijwel zeker niets veranderen, waardoor de marktreactie beperkt zal blijven.

Ter herinnering: de ECB wordt algemeen geacht de rente op de komende vergadering te verhogen, maar beleidsmakers worden tevens geacht minder animo voor verdere verstrakking te tonen. Dat betekent dat de lat voor verdere renteverhogingen aanzienlijk hoger komt te liggen — een klassiek "verhogen en pauzeren"-scenario, waarin de centrale bank een laatste stap zet terwijl ze verwachtingen weghaalt bij een langdurige verstrakkingscyclus.

AMERIKAANSE SESSIE

De Amerikaanse sessie brengt het Canadese arbeidsmarktrapport en de Amerikaanse nonfarm payrolls (NFP). De verandering in de Canadese werkgelegenheid voor augustus wordt verwacht op 15K tegenover 75K eerder, met een werkloosheidspercentage dat stabiel wordt verwacht op 6,4%. De data zullen het beleidsvooruitzicht van de Bank of Canada waarschijnlijk niet beïnvloeden, aangezien de focus op inflatie ligt. Toch kan een zeer sterk rapport de CAD een impuls geven na het meer havende dan verwachte rentebesluit van de BoC.

Ter herinnering: de BoC hield deze week de rente zoals verwacht ongewijzigd, maar koos een meer havende koers dan verwacht. De centrale bank schrapte de verwijzing dat het beleidstarief "passend" zou zijn en waarschuwde dat de opwaartse risico's voor de inflatie zijn toegenomen. Bovendien bagatelliseerde de BoC verrassend genoeg de recente Amerikaanse tariffen. De CAD steeg na het besluit sterk over de hele linie, waardoor de munt gevoelig blijft voor data die het verhaal van langer strak beleid ondersteunen.

De Amerikaanse NFP wordt verwacht op 56K tegenover -23K eerder, met een ongewijzigd werkloosheidspercentage van 4,1%. De gemiddelde uurtarieven op jaarbasis worden verwacht op 3,0% tegenover 3,2% eerder, terwijl de maand-op-maand-maatstaf op 0,3% wordt verwacht tegenover 0,1% eerder. Het arbeidsmarktverslag is een van de laatste grote cijfers over de arbeidsmarkt vóór het septemberbesluit van de Fed, maar het CPI-verslag weegt zwaarder, aangezien het bepaalt of de Fed in september verhoogt of minstens nog een maand op hold blijft.

Dat betekent dat de marktreactie waarschijnlijk beperkt blijft als de Amerikaanse arbeidsdata in lijn met de verwachtingen uitkomen, of bescheiden zwakker of sterker zijn, omdat dat voor de Fed niets verandert. Vermoedelijk is er een zeer sterk of zeer zwak cijfer nodig om de markt wezenlijk te bewegen, nu de renteverwachtingen worden herprijsd — waardoor verrassingsrisico, meer dan de consensusprognose zelf, de belangrijkste drijfveer van volatiliteit rond de publicatie vormt.

CENTRALE BANKSPREKERS

08:50 GMT/04:50 ET - BoE-gouverneur Bailey (neutraal - stemgerechtigd)

09:00 GMT/05:00 ET - ECB's Lane (neutraal - stemgerechtigd)