De grafiek waar elke nieuwe afgestudeerde zich zorgen over zou moeten maken
Belangrijkste punten
- •Recent afgestudeerden hebben een werkloosheidspercentage van 5.7%, tegenover 4.1% voor alle werknemers, waarmee een historisch patroon wordt omgekeerd waarin afgestudeerden van 1990 tot 2020 consequent betere baankansen hadden dan de bredere beroepsbevolking.
- •Overaanwerving na de pandemie is waarschijnlijk de belangrijkste factor achter zwakke instapaanwerving, omdat bedrijven momenteel weinig behoefte hebben aan extra junior personeel.
- •Kunstmatige intelligentie kan de daling in werkgelegenheid onder afgestudeerden versnellen door taken te automatiseren die traditioneel aan jonge professionals in white-collar-functies werden toegewezen, hoewel de trend al begon vóór de lancering van ChatGPT in november 2022.
- •National Bank Financial beschouwt de werkloosheid onder afgestudeerden als een mogelijk vroeg waarschuwingssignaal voor bredere verzwakking van de arbeidsmarkt, ook al blijft het bedrijf optimistisch over de totale arbeidsmarkt.
- •Aanhoudende zwakte in instapaanwerving kan de Federal Reserve extra aanwijzingen geven dat de arbeidsmarkt zwakker is dan de werkloosheidscijfers op het eerste gezicht laten zien, wat gevolgen kan hebben voor het beleid binnen haar dubbele mandaat.
Het debat over de Amerikaanse arbeidsmarkt is scherp verdeeld. Consumenten geven aan dat de arbeidsomstandigheden de slechtste zijn sinds het midden van de jaren 2010, afgezien van de pandemieperiode. Toch suggereert de data over eerste werkloosheidsaanvragen dat bedrijven nog steeds terughoudend zijn om personeel te ontslaan. Richmond Federal Reserve President Thomas Barkin herhaalde deze week dat de huidige omgeving het best kan worden omschreven als een economie met "low-hire, low-fire".
Als je verder uitzoomt, blijkt de pijn het meest geconcentreerd bij mensen die proberen hun eerste professionele baan te vinden.
In de wekelijkse Hot Chart van National Bank of Canada wijst econoom Jocelyn Paquet erop dat de werkloosheid onder recent afgestudeerden nu 5.7% bedraagt, tegenover 4.1% voor alle werknemers. Die kloof lijkt misschien beperkt, maar de historische context onderstreept de betekenis ervan: van 1990 tot en met 2020 hadden recent afgestudeerden consequent betere baankansen dan de bredere beroepsbevolking. Die langdurige verhouding keerde om na de pandemie en is sindsdien verder opgelopen.
Paquet noemt twee waarschijnlijke oorzaken. De eerste is eenvoudig en waarschijnlijk de belangrijkste factor: bedrijven hebben na de pandemie te veel personeel aangenomen en hebben momenteel weinig behoefte aan extra instroom op instapniveau. De tweede factor is kunstmatige intelligentie. AI is bijzonder goed in het automatiseren van precies die taken die traditioneel aan jonge professionals in white-collar-functies werden toebedeeld, waardoor het niet vergezocht is dat sommige bedrijven hun campuswerving stilletjes hebben teruggeschroefd.
National Bank Financial (NBF) gaat in zijn analyse niet te ver. De verslechtering van de vooruitzichten voor afgestudeerden begon al vóór de lancering van ChatGPT in november 2022, dus AI kan niet het hele verhaal verklaren. Maar de technologie kan wel als versneller werken, en het moment waarop de kloof is gaan verbreden blijft zorgwekkend.
Dit is het deel dat relevant is voor markten: historisch gezien vertragen bedrijven eerst hun aanwervingen voordat ze beginnen te snijden in het personeelsbestand. NBF blijft optimistisch over de bredere arbeidsmarkt, en die inschatting deel ik ook enigszins, maar dit is wel de reeks die ik zou volgen als vroegste signaal van een scheur. Het meest recente non-farm payrolls-rapport gaf weinig reden tot optimisme.
Voor de Federal Reserve is dit opnieuw een datapunt dat erop wijst dat de arbeidsmarkt zwakker is dan de kopcijfers suggereren. Tegen de achtergrond van huisvesting, inflatie en de arbeidsmarkt kun je je moeilijk aan zorgen onttrekken over de volgende generatie. Misschien moeten we ze niet langer bestoken met advertenties voor sportweddenschappen?
