De westerse economieën mogelijk dichter bij een dieselprijsschok. De industriële brandstof staat centraal in vrachtvervoer, landbouw, bouw en zware industrie, zodat stijgende prijzen zich snel door toeleveringsketens verspreiden — met hogere transport- en bouwkosten, opnieuw oplopende voedselinflatie, verzwakt consumentenvertrouwen en grotere marge druk op kleine en middelgrote bedrijven tot gevolg. Diesel stroomt bovendien direct door in de koploonmaatstaven via vracht- en verwarmingskosten, een van de redenen waarom centrale bankiers en begrotingsbeleidsmakers de prijs nauwlettend volgen.

De nieuwste AAA-gegevens tonen aan dat de landelijke gemiddelde detailhandelprijs voor diesel is gestegen tot $5,69 per gallon, net onder de aprilpiek, die het hoogste niveau sinds medio 2022 markeerde.

De nieuwe opleving komt nu het conflict tussen de VS en Iran deze week is geëscaleerd met wederzijdse aanvallen, wat een volledige normalisering van de Straat van Hormuz op korte termijn verder verstoort. De Verenigde Staten exploiteren momenteel het Oman-scheepvaartcorridor. Naast de verstoringen in de Golf beperken Oekraïense aanvallen op Russische raffinaderijen de export van een van 's werelds grootste brandstofleveranciers. Deze gelijktijdige schokken golven door een wereldwijd raffinagecomplex dat al kampte met beperkte reservecapaciteit, waardoor de markt weinig snelle alternatieven heeft wanneer meerdere aanvoerroutes en verwerkingsknelpunten tegelijk onder druk komen te staan.

Eerder deze week riep president Trump de top van de Amerikaanse raffinagesector bijeen voor een besloten vergadering en drong hij aan op een verhoging van de diesel- en benzineproductie, nu diesel nationaal richting $6 per gallon kruipt en benzine boven de politiek gevoelige grens van $4 uitstijgt voorafgaand aan de tussentijdse verkiezingen in november. De bijeenkomst onderstreept dat brandstofprijzen zowel een politiek als een economisch issue zijn geworden, al blijft het reactievermogen van raffinadeurs uiteindelijk begrensd door capaciteit en onderhoudsplanningen rather than door richtlijnen.

De spread tussen stookolie en ruwe olie op de NYMEX met een maand looptijd, op de BBG Terminal gevolgd als de HOCL1 Index, brak dinsdag vroeg door de grens van $100 per vat en steeg 's nachts naar $108. Woensdagochtend vroeg noteerde de spread $104. De spread is een veelgevolgde proxy voor raffinagemarges — wanneer deze sterk verbreedt, signaleert dit dat de vraag naar raffinageproducten de beschikbare verwerkingscapaciteit voor ruwe olie overstijgt.

"Een wisselvallige begin van de maand tot nu toe, waarbij olie en rendementen blijven stijgen en de volatiliteit geleidelijk toeneemt. Dit volgt nadat president Trump de hoop op een nieuw akkoord met Iran bagatelliseerde. Brent zit onder de 's nachts bereikte hoogtes van ongeveer $97," schreef UBS-analist Justinus Steinhorst eerder in een notitie aan cliënten.

Aan het begin van de week waarschuwde Goldman Sachs-grondstoffenexpert Daan Struyven dat de wereldwijde raffinageproductie 7 miljoen vaten per dag lager ligt dan vorig jaar en sinds maart gemiddeld bijna 6 miljoen vaten per dag onder seizoensnormen heeft gedraaid.

Kelly Chen, senior econoom bij DNB Carnegie, schreef dinsdag in een notitie dat China een van de weinige landen is met voldoende reserve raffinagecapaciteit om het steeds gespannenere wereldwijde markt wezenlijke verlichting te bieden. Chen wees er echter op dat Beijing weinig economische of strategische prikkels lijkt te hebben om de westerse brandstofmarkten te redden.

Nu er niet één direct hendel voorhanden is, richten marktwaarnemers zich op het tempo van de normalisering van Hormuz, verdere aanvallen op Russische raffinage-infrastructuur en wekelijkse voorraadgegevens als signalen of de druk afneemt of juist toeneemt.

Gerapporteerd door Zerohedge.com.