De Britse Financial Conduct Authority overweegt of producten voor getokeniseerd goud moeten worden vrijgesteld van regels voor collectieve beleggingsinstellingen en alternatieve beleggingsfondsen. De toezichthouder werkt samen met het ministerie van Financiën en de Bank of England aan een mogelijk kader voor getokeniseerd goud en andere getokeniseerde grondstoffen. De eerste inzichten worden naar verwachting maandag gepubliceerd.

Er is nog geen besluit genomen. Een van de opties die wordt onderzocht, is een gerichte vrijstelling van de Britse regels voor collectieve beleggingsinstellingen en alternatieve beleggingsfondsen. Bedrijven uit de sector hebben de FCA laten weten dat onzekerheid over de vraag of getokeniseerd goud onder deze regimes valt, het moeilijker maakt om vast te stellen welke beleggers de producten mogen kopen.

Getokeniseerd goud vertegenwoordigt eigendomsrechten op fysiek goud via digitale tokens. Het goud blijft opgeslagen, terwijl beleggers de tokens kunnen kopen, verkopen of overdragen. De FCA en haar partners beoordelen of getokeniseerd goud, of getokeniseerde grondstoffen in bredere zin, een eigen regelgevingskader nodig hebben.

Jon Relleen, directeur infrastructuur en beurzen bij de FCA, zei dat getokeniseerd goud tijdens gesprekken met de sector een onderwerp van belangstelling is geworden. Volgens hem wil de toezichthouder beoordelen of de bestaande regels nog passend zijn voor de goudmarkten.

Mogelijke toepassingen van getokeniseerd goud

Goud is een fysiek activum en het verplaatsen ervan brengt doorgaans meer operationeel werk met zich mee dan het overdragen van aandelen of obligaties. De FCA denkt dat tokenisatie het gemakkelijker kan maken om goud op te delen en via digitale markten over te dragen. Banken zouden goud daardoor ook als onderpand kunnen gebruiken bij financiële transacties zonder fysieke baren te verplaatsen.

Het Verenigd Koninkrijk vertegenwoordigt volgens de World Gold Council ongeveer 70% van het wereldwijde handelsvolume in goud. China werkt aan de uitbreiding van zijn eigen handelscentrum voor edelmetaal, waardoor de druk op Londen om zijn positie te behouden toeneemt.

Producten voor getokeniseerd goud zijn al buiten het Verenigd Koninkrijk actief. Tether Gold en Pax Gold zijn twee voorbeelden. Hun gezamenlijke marktwaarde bedroeg in juli ongeveer $4.4 billion. De regelgeving voor deze producten verschilt per rechtsgebied. Onder de Markets in Crypto-Assets-verordening van de Europese Unie worden door goud gedekte tokens ingedeeld als activagerelateerde tokens, hoewel er in juli nog geen onder die regeling was goedgekeurd.

Bank of England onderzoekt regels voor onderpand

Door goud gedekte tokens worden al gebruikt als onderpand in delen van de markt voor digitale activa. Eind augustus had het uitleenplatform Aave zijn limiet van $25 million voor leningen met Tether Gold als onderpand volledig benut. Arch Lending begon ook getokeniseerd goud te accepteren voor leningen met waardeverhoudingen tot 75%.

De Bank of England onderzoekt afzonderlijk of getokeniseerde activa, waaronder stablecoins, als onderpand kunnen kwalificeren binnen haar Sterling Monetary Framework. Via dit kader verstrekt de centrale bank financiering aan financiële instellingen. De bank wil later dit jaar ook overleg voeren over de vraag of clearinghouses getokeniseerde activa als onderpand mogen accepteren.

Dit werk houdt verband met andere Britse initiatieven op het gebied van digitale financiën. In juli selecteerde de regering het Orion-platform van HSBC om haar eerste digitale staatsobligatie uit te geven, de Digital Gilt Instrument, die naar verwachting begin 2027 wordt gelanceerd.

Zestien bedrijven nemen momenteel deel aan de Britse Digital Securities Sandbox. Daar testen toezichthouders langere handelsuren en afwikkelingssystemen die vrijwel continu zouden kunnen functioneren. Uit onderzoek dat door Britse toezichthouders werd aangehaald, bleek dat marktpartijen in de Verenigde Staten ongeveer 7% meer onderpand aanhielden dan vereist als veiligheidsbuffer. Volgens beleidsmakers kunnen digitale hulpmiddelen dit overschot in de loop der tijd verkleinen.

De FCA zal naar verwachting maandag haar volledige voorstellen uiteenzetten. Voor een eventuele vrijstelling is verdere afstemming met het ministerie van Financiën nodig voordat deze officieel beleid kan worden. Het bericht werd gepubliceerd door Blockonomi.