Oegandese beleggers kunnen nu deelnemen aan de initiële openbare aanbieding (IPO) van Dangote Petroleum Refinery ter waarde van $1,6 miljard, nadat de capitale markten- toezichthouder van het land de verkoop heeft goedgekeurd — een stap die de Nigeriaanse oliegigant een nieuwe weg opent om investeringen buiten de binnenlandse markt aan te trekken. Dergelijke goedkeuringen zijn vereist voordat een buitenlands aandelenaanbod aan lokale beleggers kan worden aangeboden, waardoor de goedkeuring van de toezichthouder de toegangspoort is waarmee regionale kopers een deal bereiken die begon als een Nigeriaans binnenlands aanbod.

De Capital Markets Authority (CMA) van Oeganda keurde de beleggingsmogelijkheid goed op 6 oktober, na een aanvraag van Stanbic IBTC Capital, dat Dangote Petroleum Refinery bij het aanbod vertegenwoordigt. De goedkeuring volgde enkele dagen nadat Kenia zijn eigen geschikte beleggers toegang gaf tot dezelfde deal, wat Dangote's strategie onderstreept om beleggers uit heel Afrika te bereiken voordat de IPO op 13 oktober sluit.

Niet elke Oegandees kan echter gemakkelijk instappen. De CMA heeft aangegeven dat het aanbod specifiek beschikbaar is voor vermogende particulieren en professionele beleggers, wat betekent dat het niet via massamedia aan het grote publiek wordt geaderd of aangeboden. In de praktijk kunnen alleen beleggers die voldoen aan de vermogens- en expertise-criteria van de toezichthouder over de aandelen worden benaderd zolang het aanbod open is.

SBG Securities Uganda is momenteel de gemachtigde intermediair die verantwoordelijk is voor het vermarkten en verkopen van de aandelen aan geïnteresseerde Oegandese beleggers. Andere gelicentieerde bedrijven die het aanbod willen distribueren, moeten eerst goedkeuring van de toezichthouder verkrijgen voordat ze kunnen deelnemen — tot die tijd blijft SBG Securities Uganda het enige gemachtigde lokale kanaal naar de deal.

Voor geschikte Oegandese beleggers biedt de goedkeuring een route naar een van de meest gevolgde industriële projecten van Afrika nu het inschrijvingsvenster sluit, al betekent de beperkte structuur van het aanbod dat deelname beperkt blijft tot een kleine groep gekwalificeerde kopers.

De IPO werd gelanceerd in Nigeria op 14 september als onderdeel van de inspanning van de raffinaderij om haar beleggersbestand buiten de binnenlandse markt uit te breiden. Het aanbod omvat 4,1 miljard aandelen tegen ₦525 per stuk. Bij volledige inschrijving kan de verkoop ongeveer ₦2,15 biljoen opleveren — ongeveer $1,6 miljard — wat het grootste aandelenaanbod in Afrika tot nu toe zou maken.

Dangote presenteert de transactie als een "IPO voor het volk", met een ambitieus doel om 10 miljoen retailbeleggers aan te trekken. Dat doel is bijzonder opmerkelijk omdat het het record zou overtreffen van Saudi Aramco, dat tijdens zijn eigen IPO in 2019 4,5 miljoen retailinschrijvingen trok.

Het kapitaal uit het aanbod is bestemd voor de financiering van de uitbreiding van de raffinaderij. De installatie operates momenteel met een capaciteit van ongeveer 700.000 vaten per dag, en het management heeft plannen om dat te verdubbelen naar 1,4 miljoen vaten per dag.

De raffinaderij, gevestigd in Lekki, Lagos, begon in 2024 met de productie en is snel een hoeksteen geworden van de brandstofvoorzieningsketen van Nigeria, met een cruciale rol in het voldoen aan de energiebehoeften van het land. Naast het aantrekken van kapitaal presenteert Dangote het aanbod als een uitnodiging aan gewone beleggers om deel te nemen aan een project dat volgens het bedrijf het energielandschap van Nigeria voor jaren zou kunnen hervormen.

De beslissing van Oeganda volgt op een eerdere stap van Kenia om zijn geschikte beleggers toe te laten tot hetzelfde aanbod. De Capital Markets Authority van Kenia stelde een kader op dat lokale beleggers in staat stelt aandelen in de Nigeriaanse raffinaderij te kopen via Global Depository Receipts (GDR's) genoteerd aan de Nairobi Securities Exchange. Deze structuur stelt Keniaanse beleggers in staat blootstelling te verkrijgen aan Dangote's activiteiten in Nigeria zonder de onderliggende aandelen rechtstreeks te kopen. Het contrast met de goedkeuring van het directe aanbod in Oanda laat zien hoe dezelfde deal wordt aangepast aan de regelgevingsopzet van elke markt.

De IPO die nu openstaat voor beleggers uit Oeganda en Kenia staat los van Dangote's ambitieuze raffinaderijproject van $16 miljard dat wordt ontwikkeld in Lamu, Kenia. Die nieuwe Oost-Afrikaanse installatie is ontworpen met een capaciteit van 700.000 vaten per dag, en vorige maand markeerden Dangote en de Keniaanse president William Ruto de officiële start van het project.

Met de inschrijvingsdeadline vastgesteld op 13 oktober opent de goedkeuring van Oeganda de deur voor nog meer Afrikaanse beleggers om deel te nemen aan een van de grootste kapitaalmarktaanbiedingen van het continent voordat het venster sluit. In de resterende dagen zijn de aandachtspunten de definitieve inschrijvingsstand ten opzichte van het maximum van ₦2,15 biljoen, de voortgang richting Dangote's doel van 10 miljoen beleggers, en of verdere toezichthouders lokale toegang goedkeuren vóór de deadline.