UBS heeft Lockheed Martin (LMT) dinsdag opgewaardeerd van Neutraal naar Koop en het koersdoel verhoogd van $581 naar $674. Ten tijde van de opwaardering noteerden de aandelen rond $525.

UBS-analist Gavin Parsons presenteerde een bullish thesis gebaseerd op oplopende missielproductie, groeiende defensiebudgetten en omzetdiversificatie voorbij de F-35-gevechtsjet. Het bedrijf verwacht tot 2028 een compound jaarlijkse omzetgroei van ongeveer 9%.

Missiles en fire control als kern

De divisie missiles en fire control vormt het hart van het vooruitzicht. UBS verwacht dat deze eenheid tussen 2025 en 2030 een omzetgroei van 150% realiseert, waarbij productievolumes op vier belangrijkste missile-platforms jaarlijks met meer dan 30% toenemen voordat de groei vertraagt naar een duurzaam, lager tempo.

Belangrijke programma's die deze groei aandrijven zijn het PAC-3-onderscheppingssysteem, Terminal High Altitude Area Defense (THAAD), de Precision Strike Missile en JASSM/LRASM-wapensystemen. Lockheed heeft raamcontracten binnengehaald ter waarde van circa $35 miljard voor THAAD-systemen en $59 miljard voor PAC-3-productie.

De vraaggroei weerspiegelt uitgeputte westerse munitievoorraden, hogere voorraadeisen en stijgende internationale defensie-uitgaven. UBS omschrijft deze expansie als een fundamentele marktverschuiving in plaats van een tijdelijke piek. Die verschuiving heeft concrete beleidsmatige onderbouwing: NAVO-leden bewegen richting hogere defensie-uitgavenverplichtingen, verschillende Europese regeringen hebben meerjarige verhogingen van militaire inkoop aangekondigd, en de Amerikaanse defensiebegrotingsaanvraag is de afgelopen jaren gegroeid — trends die duurzame orderstromen ondersteunen voor hoofdcontractanten zoals Lockheed. Hoe deze begrotingsverplichtingen vertaald worden naar daadwerkelijke appropriaties en contracttiming blijft een sleutelvariabele voor het vooruitzicht.

Aanvullende groeidrijfveren

De investeringscase reikt verder dan missiles. UBS benoemde F-35-dienstverlening, de CH-53K-zwaartransporthelikopter en het Trident-programma voor door onderzeeboten gelanceerde ballistische raketten als onderschatte groeidrijfveren.

Het F-35-programma vertegenwoordigde ongeveer 27% van Lockheed's totale omzet in 2025. Terwijl de groei van de vliegtuigproductie geleidelijk wordt verwacht, projecteert UBS een snellere expansie in onderhoud en technische ondersteuning naarmate de wereldwijde vloot groeit en meer onderhoud vereist. Die concentratie werkt ook in twee richtingen: F-35-leveringen kampten de afgelopen jaren periodiek met plannings- en kwaliteitsproblemen, waardoor de verschuiving naar omzet uit dienstverlening een opvallend diversificatie-aspect binnen het programma zelf is.

Financiële prognoses

UBS verwacht een omzet van $81,05 miljard in 2026, $88,48 miljard in 2027 en $96,13 miljard in 2028 — het cijfer voor 2028 ligt circa 6% boven de consensus van Wall Street.

Wat winstgevendheid betreft, projecteert UBS een gecorrigeerde winst per aandeel van $30,69 in 2026, $34,50 in 2027 en $39,34 in 2028, waarbij het laatste cijfer 12% boven de consensusverwachtingen ligt.

De vrije kasstroom kan in 2027 tijdelijk onder druk staan door pensioenfinancieringsverplichtingen, maar UBS verwacht een sterk herstel, stijgend van $6,9 miljard in 2025 naar ongeveer $9,6 miljard in 2030.

Het bedrijf waarderen LMT op circa 11,8 keer EV/EBITDA over de komende twaalf maanden, een korting van 15% ten opzichte van de S&P 500 die UBS ongegrond acht gezien het groeitraject. In een optimistisch scenario ziet UBS de aandelen $870 bereiken; het bearish scenario impliceert een bodem van $452.

Recente contracttoekenningen

Recente opdrachten versterken het groeiverhaal. Het Pentagon kende Lockheed een wijziging van $90,2 miljoen toe voor het Trident II Life Extension-programma, drie marinecontracten van in totaal $41,8 miljoen en een overeenkomst van $49 miljoen voor onderhoudsdiensten aan het Target Sight System. Een zevenjarige raamovereenkomst met het Amerikaanse Department of War is gericht op verhoogde productie van THAAD- en PAC-3 Missile Segment Enhancement-onderscheppers.

Lockheed Martin sloot op 4 september op $524,48.