Aandelen CoreWeave (CRWV) openden vrijdag op $89,62, ruim onder het 52-weken hoogtepunt van $153,20. Toch blijft de AI-cloudinfrastructuurbedrijf — dat clusters van Nvidia-GPU's verhuurt aan ontwikkelaars van kunstmatige intelligentie — de aandacht van Wall Street trekken, en UBS-analist Karl Keirstead houdt vast aan een Buy-rating met een koersdoel van $120. Omdat de omzet rechtstreeks afhankelijk is van de verkoop van toegang tot rekenkracht, zijn de prijsbeslissingen en backlogcijfers van CoreWeave een praktische graadmeter geworden voor de vraag hoe de AI-vraag zich verhoudt tot het beschikbare aanbod.

Keirstead, een vijfsterrenanalist die #357 staat van 12.504 gevolgde professionals, baseert zijn visie op een eenvoudige dynamiek: CoreWeave blijft de prijzen verhogen en klanten blijven de hogere kosten accepteren. Zijn koersdoel van $120 ligt ongeveer een derde boven het openingsniveau van vrijdag.

Opeenvolgende Tariefverhogingen Wijzen Op Schaarste

In juli verhoogde CoreWeave de uurtarieven voor toegang tot Nvidia-GPU's met 25%. In de daaropvolgende twee tot drie maanden voegde het bedrijf nog eens 10% toe. Zulk prijszettingskracht is ongebruikelijk in markten met sterke concurrentie en duidt erop dat toegang tot AI-rekenbronnen schaars blijft.

De eigen cijfers van CoreWeave onderbouwen dit. Het bedrijf meldt dat kortlopende overeenkomsten die in het derde kwartaal werden gesloten, ongeveer $40 miljoen aan jaaromzet per megawatt opleverden — een maatstaf per megawatt die datacentrumexploitanten gebruiken om te meten hoe intensief hun capaciteit wordt gemonteerd, en die de aanhoudende aanbodbeperkingen in de sector onderstreept.

Omzetbacklog Nadert $104 Miljard

Eind juni meld CoreWeave een vastgelegde omzetpipeline van circa $104 miljard — zaken die al gecontracteerd zijn maar nog niet geleverd — een totaal dat meer dan $25 miljard aan extra klantovereenkomsten uit begin Q3 niet meerekent. De backlog is blijven stijgen nu de vraag naar AI-rekenkracht voorloopt op het beschikbare aanbod, en of die overeenkomsten uit begin Q3 in toekomstige backlogcijfers worden opgenomen, is een van de datapunten om in de gaten te houden bij komende kwartaalcijfers.

UBS is van mening dat de opwaartse prijstrend verder reikt dan CoreWeave zelf, en de bank verwacht vergelijkbare dynamiek in de gehele AI-infrastructuursector. De kernvraag is of bedrijven voldoende fysieke capaciteit kunnen bouwen om aan de vraag te voldoen. Verzet uit de gemeenschap tegen datacentrumprojecten vormt een obstakel, waarbij buurtbewuisheden zorgen uiten over energieverbruik en de impact van de ontwikkeling. Keirstead wijst erop dat branchekennis suggereert dat goed gekapitaliseerde exploitanten deze uitdagingen het hoofd kunnen bieden.

Kapitaalvereisten vormen een ander soort druk. Het bouwen van AI-datacenters vraagt enorme voorafgaande investeringen voordat er omzet wordt gegenereerd. CoreWeave heeft onlangs een converteerbare obligatie-emissie van $3,7 miljard afgerond met looptijd tot 2033 — opgetrokken van een oorspronkelijk doel van $3 miljard — met een couponrente van 2,875%; converteerbare obligaties zijn schuldinstrumenten die later in aandelen kunnen worden omgezet. Het bedrijf richtte ook een at-the-market aandelenprogramma op dat de verkoop van maximaal 35 miljoen aandelen mogelijk maakt — een mechanisme om contant geld op te halen door in de loop van de tijd aandelen op de markt te verkopen — om de financiële liquiditeit te versterken.

Recente Kwartaal: Verlies Kleiner Dan Verwacht

CoreWeave publiceerde zijn meest recente kwartaalcijfers op 11 augustus. Het bedrijf boekte een verlies per aandeel van $1,14 en versloeg daarmee de consensusprognose van Wall Street van een verlies van $1,52. De totale omzet bereikte $2,58 miljard, een groei van 112% op jaarbasis. Naast die groei registreerde CoreWeave een negatief eigenvermogensrendement van 47,95% en een nettomarge van -25,41% — een combinatie die laat zien hoe kapitaalintensief het opschalen van AI-infrastructuur nog steeds is in verhouding tot de huidige winstgevendheid.

Koersdoelen Liggen Boven De Marktprijs

Verschillende grote huizen hebben hun standpunt na het rapport bijgesteld. Citigroup verhoogde zijn koersdoel naar $159, JPMorgan waardeerde het aandeel op naar overweight met een doel van $125, en Wells Fargo verhoogde zijn doel naar $160.

De algehele rating van de markt staat op Moderate Buy, met een consensuskoersdoel van $138,78 — het gemiddelde van de analistendoelen — gebaseerd op 23 Buy-adviezen, negen-ratings en drie Sell-adviezen. Op het openingsniveau van vrijdag van $89,62 handelde het aandeel ongeveer 35% onder dat consensuscijfer.

Aandelenverkopen Door Insiders Gaan Door

Ondertussen hebben insiders van het bedrijf hun posities actief verminderd. Chief Executive Officer Michael Intrator verkocht in juli 200.000 aandelen tegen $78,23 per aandeel, terwijl grootaandeelhouder Magnetar Financial in augustus meer dan 307.000 aandelen verkocht. In totaal hebben insiders in de afgelopen 90 dagen meer dan 6,4 miljoen aandelen ter waarde van circa $557,7 miljoen van de hand gedaan — transacties die via toezichtsdocumentatie worden openbaar gemaakt en die beleggers naast de fundamentals volgen, aangezien insiderverkopen motieven kunnen weerspiegelen die variëren van portefeuillediversificatie tot belastingplanning.

CoreWeave heeft momenteel een marktkapitalisatie van $41,12 miljard en een debt-to-equity-ratio van 5,53, wat betekent dat het bedrijf meer dan vijf dollar schuld per dollar eigen vermogen heeft — een schuldenprofiel dat past bij de financieringsbehoeften voorafgaand aan de datacenteruitbreiding.

Bron: Blockonomi