De regering-Trump onderzoekt of privé-uitgegeven stablecoins de Amerikaanse dollar dieper in buitenlandse betalingssystemen kunnen brengen, volgens een rapport van Bloomberg dat zich baseert op ingewijden. Vooralsnog blijft het idee een beleidsdiscussie en geen aangekondigd programma.

Privédollars, geen overheidsmunt

Onder één van de besproken opties zouden federale instanties en privébedrijven gezamenlijke projecten kunnen nastreven. Woordvoerders van het ministerie van Buitenlandse Zaken en de U.S. International Development Finance Corporation (DFC) wilden niet reageren.

Niets in het rapport wijst op een digitale munt van de Federal Reserve. In het overwogen scenario zou een deelnemend bedrijf de stablecoin uitgeven, de reserves beheren en de voorwaarden voor het aanmaken en inlossen vaststellen. Walletaanbieders, exchanges en betalingsbedrijven zouden buitenlandse gebruikers met de token verbinden.

Federale steun zou die privé-uitgegeven token niet automatisch in overheids geld veranderen. Tenzij een uiteindelijk programma expliciet anders bepaalt, blijven gebruikers afhankelijk van de solvabiliteit van de uitgever, de reserve regelingen en de lokale diensten die de token in besteedbaar geld omzetten.

Eén digitale dollargen door het voorgestelde systeem

De duidelijkste manier om het concept te begrijpen, is een hypothetisch buitenlands bedrijf te volgen dat $10.000 aan digitale dollars zoekt.

Het bedrijf betaalt eerst een gereguleerde aanbieder, via een lokale bankoverschrijving of een andere geaccepteerde financieringsmethode om de stablecoins aan te schaffen. De aanbieder verzorgt vervolgens de tokens. Bestaande marktliquiditeit kan voldoende zijn; als de totale vraag om uitbreiding van het aanbod vraagt, creëert de uitgever extra tokens en ontvangt hij nieuwe reservegelden in ruil.

De uitgever belegt de dekking. Afhankelijk van de toepasselijke regels kunnen reserves worden aangehouden in contant geld, kortlopende Amerikaanse staatsleningen of andere toegestane liquide activa. Dat aanbod weerspiegelt de normen van de GENIUS Act, de federale stablecoinwet die in juli 2025 werd ondertekend en houders van vergunde payment stablecoins verplicht hun tokens een-op-een te dekken met contant geld en kortlopende, hoogwaardige liquide activa.

Het bedrijf verstuurt of aanhoudt de tokens. Het blockchaingedeelte kan snel worden afgewikkeld, hoewel compliancecontroles, valutaomrekening en opname langer kunnen duren.

Inlossing volgt de route omgekeerd. De houder levert de tokens doorgaans in via een geschikte aanbieder, en directe inlossing bij de uitgever kan voor kleinere buitenlandse klanten niet beschikbaar zijn.

Het bedrijf verkrijgt zo blootstelling aan de dollar zonder een Amerikaanse bankrekening te openen. Het is echter niet zonder tussenpersonen: toegang kan nog steeds afhangen van een lokale bank, een exchange, een walletaanbieder en identiteitscontroles.

Het voordeel komt van uitgifte, niet van elke transactie

Het pleidooi voor meer Treasuryvraag vereist een belangrijke kanttekening. Eén stablecoin kan tussen honderden wallets bewegen zonder een extra dollar aan reserves te creëren. Nieuwe vraag naar reserveactiva ontstaat pas wanneer het stablecoinaanbod groeit.

Als een uitgever $10 miljoen aan extra tokens creëert en een deel van de dekking in Treasury bills plaatst — kortlopende schuld uitgegeven de Amerikaanse overheid — groeit de reserveportefeuille. Een overdracht van $10 miljoen met tokens die al in omloop zijn, levert niet hetzelfde resultaat op.

Ook de samenstelling van de reserves is van belang. Uitgevers kunnen de dekking verdelen over contant geld, Treasury-effecten en andere toegestane instrumenten, in plaats van elke nieuwe dollar direct in staatspapier te beleggen. Grote inlossingen kunnen de stroom omkeren doordat reservebeheerders contant geld moeten vrijgeven of activa moeten verkopen.

De reeds bestaande schaal geeft de kwestie gewicht. De circulerende voorraad dollarstablecoins loopt in de honderden miljarden dollars, en de grootste uitgevers, Tether en Circle, houden een groot deel van die dekking aan in contant geld en kortlopende Treasury-instrumenten — portefeuilles waarmee vergelijkingen zijn getrokken met de Treasury-bezittingen van afzonderlijke landen.

Een eerder onderzoek naar hoe stablecoinregelgeving de vraag naar Amerikaanse overheidsschuld verandert, behandelt die reserveregels in detail. Het gerapporteerde buitenlandinitiatief roept een andere vraag op: of Washington private uitgevers actief moet helpen meer gebruikers in het buitenland te vinden.

Minister van Financiën Scott Bessent heeft de onderliggende strategie al onderschreven. In opmerkingen in februari zei hij dat een gereguleerde markt voor dollarstablecoins de mondiale rol van de dollar kan versterken en het bereik ervan kan uitbreiden naar opkomende digitale betalingssystemen.

De overheid krijgt bereik; de uitgever een grotere markt

Washington en een deelnemend stablecoinbedrijf zouden met verschillende motieven aan zo'n project beginnen.

Voor de Verenigde Staten zou breder gebruik van stablecoins meer in dollars denominaal waarde in mondiale betalingsnetwerken plaatsen. Nettouitgifte kan bovendien de reserveportefeuilles van uitgevers en hun vraag naar Treasury-activa vergroten.

De private uitgever kan op zijn beurt circulatie, transactieactiviteit en insten uit het beleggen van de reserves verwerven. Betalingsbedrijven en exchanges kunnen conversie-, bewaar- of overdrachtskosten verdienen. Publieke steun kan dus een Amerikaans beleidsdoel bevorderen en tegelijk het buitenlandse bedrijf van een private onderneming uitbreiden.

Het Bloomberg-rapport kent geen verantwoordelijkheden toe aan de genoemde instanties. Hun bestaande mandaten wijzen op een mogelijke taakverdeling: Treasury zou financiële en compliance normen kunnen vormgeven, terwijl het ministerie van Buitenlandse Zaken met buitenlandse regeringen coördineert.

De DFC verstrekt leningen, garanties, aandeleninvesteringen, ondersteuning bij projectontwikkeling en politiek risicoverzekeringen voor buitenlandse private-sectorprojecten. Deelname zou de financiering van betalingsinfrastructuur of het beperken van investeringsrisico kunnen omvatten. De bestaande financiële instrumenten van het agentschap laten zien wat het kan bieden, maar er is geen bevestiging dat een daarvan voor stablecoins zal worden gebruikt.

De token kan verder reizen dan zijn bescherming

Snelle on-chain beweging garandeert geen snelle omwisseling, juridische mogelijkheden of ononderbroken toegang. Die beschermingen hangen af van de bedrijven, rechtsgebieden en contracten rond de token.

De tokens kunnen aankomen, maar het omzetten ervan in lokaal geld kan duur zijn — wat de vraag oproept wie betrouwbare conversiediensten moet aanbieden. Fondsen kunnen zichtbaar blijven terwijl overboekingen of opnames worden geblokkeerd, waardoor onduidelijk is welk bezwaarproces buitenlandse gebruikers krijgen. Inlossing kan worden vertraagd of aangetast, zelfs als er reserves bestaan, zonder vastgelegde juridische claim van houders op die reserves. En een technisch werkende token kan lokaal nog steeds moeilijk of illegaal inwisselbaar zijn, wat de vraag oproept hoe het project aan kapitaalcontroles zou voldoen.

Overheidsbevordering kan gemakkelijk worden opgevat als overheidsbescherming. Elk formeel plan zou moeten aangeven of de Verenigde Staten slechts infrastructuur steunt of ook financiële verantwoordelijkheid aanvaardt — twee zeer verschillende verbintenissen.

Buitenlandse regeringen kunnen kapitaalvlucht zien, geen innovatie

De aantrekkingskracht is eenvoudig voor iemand die leeft met hoge inflatie of een onbetrouwbaar banksysteem: wissel lokaal geld in voor een token die de dollar volgt, en houd verplaats die via een digitale wallet.

Dezelfde transactie ziet er vanuit het perspectief van de lokale centrale bank heel anders uit. Geld dat een binnenlandse rekening verlaat vermindert de bankfinanciering. Aanhoudende vraag naar dollartokens kan het gebruik van de nationale munt verzwakken, terwijl offshore wallets het toezicht op kapitaalbewegingen moeilijker kunnen maken.

Het Internationaal Monetair Fonds noemt valutasubstitutie en volatielere kapitaalstromen als risico's van stablecoins, en merkt op dat het gevaar groter is in landen met hoge inflatie, zwakke instellingen of beperkt vertrouwen in hun monetaire systemen.

Deze omstandigheden beschrijven ook de markten waar digitale dollars mogelijk de sterkste vraag zullen trekken. Washington zou een kans zien om het dollargebruik te verbreden precies waar lokale autoriteiten een bedreiging voor monetaire controle zien.

Amerikaanse steun zou de wetten van een ander land niet buiten werking stellen. Elke deelnemende markt kan nog steeds lokale licenties vereisen, producten in vreemde valuta beperken of de conversie tussen stablecoins en het banksysteem blokkeren.

Vijf tekenen dat de discussie beleid wordt

Verschillende ontwikkelingen zouden erop wijzen dat de gesprekken zijn uitgegroeid tot een echt initiatief:

• Een federale instantie publiceert een formeel voorstel.
• Het Congres of de regering wijst wettelijke bevoegdheid en financiering aan.
• Een concurrentieprocedure selecteert private partners.
• Het plan noemt een land, een betalingscorridor of een specifiek gebruik.
• Operationele regels definiëren reserves, inlossing en gebruikersbescherming.

Een remittancecorridor, een zakelijk betalingsnetwerk en een uitbetalingssysteem van de overheid vereisen elk andere infrastructuur en waarborgen. Tot Washington het beoogde gebruik vaststelt, blijft zelfs de voorgestelde vorm van het initiatief onzeker.

Het leiderschap van Treasury heeft stablecoins al omarmd als middel om het dollargebruik te verbreden Een echt buitenlandprogramma zou onthullen wie het strategische voordeel ontvangt — en wie de inlossings-, juridische en monetaire risico's draagt.