Het Amerikaanse ministerie van Financiën (Treasury) heeft een nieuwe regel gepubliceerd die staatstoezichthouders een praktische route biedt om te voldoen aan een naderende federale deadline voor toezicht op stablecoins, zelfs als hun eigen regels op staatsniveau nog niet af zijn. Op grond van de maatregel kunnen staten tot 18 januari 2028 een voorwaardelijke of onvolledige certificering indienen en zo hun plek in het federale beoordelingsproces behouden, terwijl de lopende wet- en regelgeving wordt afgerond.

De regel is gepubliceerd in de Federal Register als interim definitive regel met ingang van 30 september 2026 en is door Treasury uitgegeven namens het Stablecoin Certification Review Committee (SCRC). Het SCRC is het federale orgaan dat in het kader van de GENIUS Act is opgericht om te bepalen of de regels van een staat voor payment stablecoins voldoende dicht bij de federale normen liggen om in aanmerking te komen voor een traject onder staatstoezicht. De interim definitive regel is beschikbaar op de website van de Federal Register.

Het kader van de GENIUS Act

Op grond van de GENIUS Act mag een state-qualified uitgever van payment stablecoins onder staatstoezicht blijven in plaats van onder federaal toezicht, maar alleen als de regels van de thuisstaat zijn gecertificeerd en goedgekeurd door het SCRC. Die optie is beperkt tot uitgevende instellingen met niet meer dan 10 miljard dollar aan geconsolideerde totale openstaande payment-stablecoin-uitgifte. In de praktijk reserveert dit plafond het traject onder staatstoezicht voor het segment van kleinere uitgevende instellingen op de stablecoinmarkt, terwijl uitgevende instellingen boven die drempel erbuiten vallen, ongeacht hoe de certificering van hun thuisstaat uiteindelijk uitpakt.

de Treasurregel verandert

Vóór deze regel was het onduidelijk hoe staten zich bij het SCRC konden aanmelden als hun eigen stablecoinwetgeving nog in wording was. De interim definitive regel lost dat probleem op door twee afzonderlijke stappen te scheiden: het halen van de indieningsdeadline en het in gang zetten van een volledige inhoudelijke beoordeling.

Een voorwaardelijke certificering, of zelfs een onvolledige, is voldoende om te voldoen aan de oorspronkelijke deadline van 18 januari 2028. De regeling functioneert grotendeels als het reserveren van een plek in een wachtrij. De staat zegt daarmee: "Wij zijn van plan onze regels gereed te hebben, en dit is onze voorlopige indiening om onze plek veilig te stellen." Treasury heeft deze lezing in de regeltekst bevestigd.

Het vasthouden van die plek is echter niet hetzelfde als goedkeuring krijgen. Het SCRC zal pas beginnen met de inhoudelijke beoordeling van het regime van een staat nadat de staat een volledige, onvoorwaardelijke certificering heeft ingediend. Pas dan begint de formele beoordelingstermijn te lopen.

Waarom staten kunnen indienen vóór afronding van hun eigen regels

Veel staten zijn nog bezig hun wetgeving voor payment stablecoins op te stellen of te bespreken. Een afgeronde wet vereisen vóór enige federale indiening zou staten dwingen de wetgeving te overhaasten of de federale deadline volledig te missen, waarmee de optie van toezicht op staatsniveau vervalt. Het voorwaardelijke indieningstraject van Treasury voorkomt dat dilemma.

Een staat kan een voorlopige certificering indienen waarin geplande wettelijke of regelgevende wijzigingen die nog lopen worden gemarkeerd. Die indiening telt voor de deadline op grond van de interim definitive regel van Treasury, ook al zal het SCRC er pas op reageren zodra de staat de inzending aanvult tot een volledig pakket.

Een aparte timingdrempel is ook het vermelden waard. Hoewel de regel op 30 september 2026 in werking is getreden, heeft Treasury gezegd nog geen enkele certificering te zullen aanvaarden. De aanvaarding wacht op goedkeuring onder de Paperwork Reduction Act voor de informatieverzamelformulieren. Treasury zal een melding op zijn website publiceren zodra die goedkeuring binnenkomt.

Wat voorwaardelijke certificeringen betekenen voor toezicht op stablecoins

Het SCRC wordt voorgezeten door de minister van Financiën en omvat tevens de voorzitter van de Federal Reserve (of een gedelegeerde vicevoorzitter voor Toezicht) en de voorzitter van de FDIC. Die samenstelling betekent dat elke staatscertificering op het hoogste niveau van de Amerikaanse financiële regelgeving wordt beoordeeld.

Treasuries voorstel van april 202 over substantiële gelijkwaardigheidscriteria, waarin staat beschreven hoe het regime van een eruit moet zien om de SCRC-beoordeling te doorstaan, bevindt zich nog in voorstelfase. De interim definitive regel van september heeft betrekking op de mechanismen van indiening en beoordeling, niet op de inhoudelijke normen zelf — wat betekent dat staten nu werkende indieningsmechanismen hebben, terwijl de inhoudelijke lat die hun wetten moeten halen alleen in voorstelformaat bestaat. Staten die voorwaardelijke certificeringen indienen, moeten uiteindelijk aan die normen voldoen wanneer zij hun inzendingen afronden.

Voor uitgevende instellingen van stablecoins betekent dit in de praktijk dat het traject onder staatstoezicht een toekomstige mogelijkheid blijft in plaats van een nu beschikbare optie. Geen enkele staatscertificering kan SCRC-goedkeuring krijgen voordat een volledige onvoorwaardelijke inzending is ingediend en beoordeeld. Voor uitgevende instellingen die de Amerikaanse regelgevingsontwikkelingen volgen, zijn de volgende concrete mijlpalen de goedkeuring onder de Paperwork Reduction Act die het indieningsvenster opent, gevolgd door een staat die een voorwaardelijke indiening omzet in een volledige.

Geïnteresseerden hebben tot 30 november 2026 de tijd om commentaar in te dienen op de interim definitive regel.

Voor iedereen die stablecoins aanhoudt, verandert de regel op dit moment niets. Hij stelt het proces vast dat uiteindelijk zal bepalen welke staatstoezichthouders kleinere uitgevende instellingen van stablecoins kunnen controleren. De daadwerkelijke goedkeuringen, en de consumentenbescherming die daarmee gepaard gaat, liggen nog maanden of jaren weg.

Disclaimer: Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen financieel of beleggingsadvies. Markten voor cryptocurrency en digitale activa brengen aanzienlijke risico's met zich mee. Doe altijd eigen onderzoek voordat u beslissingen neemt.