Het Amerikaanse ministerie van Financiën bracht op 17 augustus voorgestelde regels uit die de uitgifte, het aanbod en de verkoop van betaal-stablecoins op de Amerikaanse markten reguleren, en zette daarmee de implementatie van de GENIUS Act voort. Het departement opende het voorstel voor publieke consultatie terwijl toezichthouders het federale stablecoin-kader verder opbouwen. De Verenigde Staten werken daarnaast aan de Clarity Act, afzonderlijke wetgeving die het toezicht op de markten voor digitale activa zou verdelen tussen de Securities and Exchange Commission en de Commodity Futures Trading Commission, als onderdeel van de bredere agenda voor cryptoregulering.

De regelgevende stap komt in een periode waarin de stablecoinmarkt krimpt, met een verlies van bijna $10 miljard sinds het begin van het jaar, en waarin het totale aanbod na jaren van sterke groei onder de piek van 2026 blijft. Stablecoins circuleren vooral als onderpand voor handel op cryptobeurzen en als kanaal voor grensoverschrijdende overboekingen in dollars — de betaal- en settlementfunctie die het voorstel van het ministerie centraal stelt in het nieuwe regime.

GENIUS Act-regels richten zich op stablecoin-uitgifte in de VS

Het ministerie van Financiën vraagt om publieke commentaar over Section 3 van de GENIUS Act, dat het kader voor stablecoins in de Verenigde Staten behandelt. De sectie schrijft voor wie stablecoins mag uitgeven of aanbieden en bevat beperkingen voor buitenlandse stablecoin-uitgevers. De toezichthouder onderzoekt hoe deze bepalingen van de wet moeten worden geïnterpreteerd om hun effectiviteit te waarborgen.

De GENIUS Act, in juli 2025 ondertekend als de eerste federale wet die specifiek aan stablecoins is gewijd, beperkt de uitgifte tot toegestane uitgevers: dochterondernemingen van verzekerde deposito-instellingen, federaal gekwalificeerde niet-bankuitgevers en kwalificerende uitgevers die onder toezicht van de staten vallen, waarbij grotere uitgevers onder federaal toezicht worden gebracht. De wet verplicht uitgevers daarnaast hun tokens één-op-één te dekken met reserves in contanten en kortlopende Amerikaanse staatsobligaties, maandelijks door hun chief executives bekrachtigde reserveverslagen te publiceren, en verbiedt het uitkeren van rente aan stablecoin-houders. In het buitenland uitgegeven stablecoins mogen Amerikaanse gebruikers alleen bereiken als de regels in het land van herkomst als wezenlijk vergelijkbaar met het Amerikaanse kader worden beoordeeld — een beoordeling die de voorgestelde regels in de praktijk moeten brengen. Voorstanders in het Congres presenteerden het kader mede als een manier om de rol van de dollar in digitale betalingen te versterken.

De kennisgeving van voorgestelde regelgeving (NPRM) beschrijft hoe het ministerie de eisen voor het worden van een gelicentieerde stablecoin-uitgever in de VS wil implementeren en stelt 87 vragen over de interpretatie van de sectie. Met een termijn van 60 dagen voor publieke reacties blijft de consultatie tot ten minste half oktober open, waardoor het ministerie circa drie maanden heeft om de regels definitief vast te stellen voordat de GENIUS Act op 18 januari 2027 in werking treedt. Hoe het departement de vragen over licenties, beperkingen voor buitenlandse uitgevers en handhaving oplost, bepaalt welke bedrijven legaal stablecoins op de Amerikaanse markt mogen distribueren zodra de wet van kracht is.

Het ministerie heeft voorts aangegeven stablecoins te behandelen als een nieuw terrein, los van andere financiële instrumenten zoals effecten en grondstoffen. Hoewel het departement bestaande regels erkende, merkte het op dat deze traditionele beleggingsregels de doelstellingen van stablecoins kunnen doorkruisen. In het voorstel staat dat de kernfunctie van een stablecoin onder de GENIUS Act is te dienen als een effectief middel voor betaling en settlement, ook over grenzen heen.

Stablecoin-marktkapitalisatie blijft nabij $310 miljard

Het voorstel komt nu de stablecoinmarkt na sterke expansie in 2025 is afgezwakt. DeFiLlama waardeerde de totale marktkapitalisatie van stablecoins in augustus op circa $308 miljard tot $310 miljard, onder de niveaus van ruim $315 miljard die eerder in 2026 werden genoteerd.

De markt groeide in 2025 scherp: volgens DeFiLlama steeg het stablecoin-aanbod van ongeveer $204 miljard aan het begin van 2025 naar ongeveer $305 miljard begin december. In 2026 verzwakte de groei: gegevens van DeFiLlama toonden een daling van de sector van ongeveer 1% over de laatste 30 dagen, terwijl het wekelijkse aanbod grotendeels vlak bleef rond het niveau van $310 miljard.

Tether bleef de grootste stablecoin-uitgever, met USDT op circa $184 miljard aan circulerende marktwaarde, wat neerkomt op bijna 60% marktdominantie. De USDC van Circle stond op de tweede plaats met circa $72 miljard tot $74 miljard. Circle ging in juni 2025 op de New York Stock Exchange naar de beurs, een notering die samenviel met de intrede van de traditionele financiële wereld in de stablecoin-uitgifte en -distributie naarmate de sector groeide.

De meest recente krimp maakt de eerdere expansie van de sector niet ongedaan, maar laat wel zien dat het stablecoin-aanbod niet meer groeit in het tempo van 2025. De GENIUS Act kan nu van invloed zijn op hoe uitgevers omgaan met distributie in de VS, licenties en toegang tot buitenlandse markten, en de definitieve Section 3-regels van het ministerie bepalen hoe die wettelijke beperkingen worden toegepast vóór de verwachte ingang van de wet op 18 januari 2027. Voor uitgevers, beurzen en gebruikers van grensoverschrijdende betalingen is de commentaardeadline van half oktober het volgende concrete ijkpunt in het regelgevingsproces.

Disclaimer: Dit artikel dient uitsluitend ter informatie en vormt geen financieel advies. Digitale activa kunnen scherpe marktbewegingen vertonen.