De Amerikaanse minister van Financiën, Scott Bessent, kan mogelijk gebruikmaken van bijna 1 biljoen dollar op de Treasury General Account om de terugkoop van langetermijnobligaties uit te breiden, volgens informatie gedeeld door @coinbureau op X. Die mogelijke financiële bron is ongeveer 250 keer groter dan de meest recente toewijzing van 4 miljard dollar door de schatkist voor één enkele terugkoopoperatie van langetermijnobligaties.

Dit vooruitzicht doet zich voor nu de schatkist de markt voor Amerikaanse staatsobligaties probeert te ondersteunen te midden van verhoogde langetermijnrendementen. Langetermijnrendementen op staatsobligaties fungeren als benchmark voor leenkosten in de hele economie en beïnvloeden hypotheekrentes en rentes op bedrijfsleningen, evenals de rente die de overheid betaalt over nieuwe schulden. Met een verwijzing naar CNBC gaf de post aan dat de schatkist een deel van haar kasgeld zou kunnen gebruiken om grotere of frequentere aankopen van uitstaande staatsobligaties te financieren. Dergelijke aankopen kunnen de vraag naar staatsobligaties verhogen, wat de obligatieprijzen mogelijk doet stijgen en de langetermijnrendementen onder druk zet. In tegenstelling tot aankopen van de Federal Reserve zou de voorgestelde aanpak berusten op gelden die de schatkist al in bezit heeft — een beslissing op het gebied van schuldbeheer door de schatkist, niet een monetaire actie van de Federal Reserve.

Schatkist verdubbelt terugkoopoperaties van obligaties

De mogelijke uitbreiding volgt op een recente verhoging van de omvang van de terugkoopoperaties van langetermijnobligaties door de schatkist. De schatkist verdubbelde het bedrag dat aan één operatie wordt toegewezen van 2 miljard dollar naar ten minste 4 miljard dollar. De aankopen zijn bedoeld om de liquiditeit en het functioneren van de markten voor uitstaande staatsobligaties te ondersteunen, waar de handelsactiviteit kan afnemen naarmate er nieuwere effecten worden uitgegeven.

De impact op de langetermijnrendementen is echter beperkt gebleven. Na een aanvankelijke verbetering keerde het rendement op de 30-jarige staatsobligatie terug naar ongeveer 5,25%. Deze ontwikkeling suggereert dat de huidige omvang van de aankopen door de schatkist niet voldoende is geweest voor een aanhoudende daling van de langetermijnrendementen, en de terugkeer van het 30-jarige rendement naar circa 5,25% heeft de aandacht gevestigd op de mogelijke omvang van toekomstig ingrijpen door de schatkist.

Het in het rapport genoemde bedrag van bijna 1 biljoen dollar zou een aanzienlijke toename betekenen in vergelijking met de bestaande terugkoopoperaties van de schatkist. Met 250 keer de toewijzing van 4 miljard dollar illustreert het potentiële bedrag het aanzienlijke verschil tussen de huidige aankopen van de schatkist en het geld dat mogelijk beschikbaar is op haar rekening. Een eventuele daadwerkelijke uitbreiding zou zichtbaar worden in de omvang en frequentie van toekomstige aankondigingen van terugkoopoperaties.

Treasury General Account zou aanvullende financiering kunnen bieden

De Treasury General Account is de belangrijkste kasrekening van de federale overheid bij de Federal Reserve, die de schatkist gebruikt om inkomsten en uitgaven van de overheid te beheren. Volgens de door @coinbureau gerapporteerde informatie zou de schatkist mogelijk een deel van het saldo van bijna 1 biljoen dollar op de rekening kunnen gebruiken om een uitgebreide terugkoop van obligaties te financieren.

Het volledige bedrag is niet toegewezen aan een dergelijk programma. Het bedrag van bijna 1 biljoen dollar vertegenwoordigt daarom een potentiële financiële capaciteit in plaats van een bevestigde toewijzing voor obligatieaankopen. Dat saldo verandert ook naarmate overheidsinkomsten binnenkomen en betalingen worden verricht, zodat het bedrag de capaciteit op een bepaald moment weerspiegelt in plaats van een vaststaand bedrag.

Elke beslissing om de rekening aan te spreken zou ook gevolgen hebben buiten de markten voor staatsobligaties. Overheidsuitgaven vanaf de rekening kunnen geld in het financiële systeem brengen, wat de algehele liquiditeitsomstandigheden mogelijk beïnvloedt.

Mogelijke gevolgen voor aandelen en crypto

Een uitbreiding van de terugkoop van obligaties door de schatkist kan de financiële markten beïnvloeden via zowel obligatieprijzen als liquiditeit. Een hogere vraag naar langetermijn-staatsobligaties zou de obligatieprijzen kunnen ondersteunen en druk kunnen zetten op de rendementen. Tegelijkertijd zou een afname van het saldo van de Treasury General Account de liquiditeit die door de financiële markten circuleert kunnen vergroten naarmate overheidsgelden worden ingezet.

De post op X suggereerde dat extra liquiditeit mogelijk gunstig zou kunnen zijn voor risicovolle activa, waaronder aandelen en cryptovaluta. Het volledige bedrag van bijna 1 biljoen dollar is echter niet toegezegd, en er is niet beweerd dat het gehele bedrag zal worden gebruikt voor obligatieaankopen.

Voorlopig blijft de bevestigde omvang van de terugkoop door de schatkist ten minste 4 miljard dollar per operatie, vergeleken met de veel grotere mogelijke middelen die de Treasury General Account vertegenwoordigt. Deze ontwikkeling onderstreept het scala aan financiële instrumenten dat de schatkist tot haar beschikking heeft, terwijl beleidsmakers de omstandigheden op de Amerikaanse obligatiemarkt en het verhoogde niveau van de langetermijnrendementen in de gaten houden.