Uniswap-oprichter Hayden Adams zei dat tokenisatie waarschijnlijk de liquiditeit in zowel crypto- als traditionele markten zal hertekenen, terwijl automated market makers, of AMM’s, volgens een X-post van 25 augustus nog in een vroeg stadium zijn.

Die opmerking is relevant omdat AMM’s al dagelijks transacties ter waarde van miljarden dollars verwerken en mogelijk een belangrijke infrastructuur worden voor tokenized real-world assets die naar publieke blockchains verhuizen, waar handelssystemen activa moeten ondersteunen die overdraagbaar zijn maar niet automatisch liquide.

AMM’s maken het voor gedecentraliseerde beurzen mogelijk om gebruikersdeposito’s te bundelen en prijzen vast te stellen zonder een orderboek te gebruiken om kopers en verkopers te matchen. In een working paper van de Bank for International Settlements (BIS) uit november 2024 werd geschat dat op AMM’s gebaseerde gedecentraliseerde beurzen dagelijks meer dan $10 billion aan digitale assets verwerken.

Als real-world assets (RWAs) on-chain gaan, zullen die markten ook betrouwbare liquiditeit nodig hebben. AMM’s behoren tot de weinige mechanismen die liquiditeit op schaal kunnen leveren, maar de balans tussen toegang, diepte en efficiënte prijsvorming wordt nog steeds getest.

Tokenized assets komen al in wereldwijde markten terecht

Coinbase Research schatte dat er tegen januari 2026 ongeveer $18 billion aan “distributed” RWAs, exclusief stablecoins, op publieke blockchains was geplaatst, 18 keer zoveel als in 2022. Het grootste deel daarvan bestaat uit tokenized U.S. Treasuries. Coinbase-gegevens laten zien dat BlackRock’s BUIDL-fonds er meer dan $2 billion van aanhoudt, of bijna 25% van de totale markt voor tokenized Treasuries.

Ook de regelgeving wordt duidelijker. Coinbase zegt dat de invoering van de 2025 GENIUS Act en hervormingen bij de Securities and Exchange Commission (SEC) onder Paul Atkins het Amerikaanse klimaat voor digitale assets en tokenized financiële assets gunstiger maken. In Europa vormen MiCA en het DLT-pilotregime samen het kader, terwijl Singapore’s Project Guardian en het VARA-framework van de VAE bijdragen aan de opkomst van tokenization-hubs in Azië.

Ook de marktinfrastructuur verbetert. The Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) kondigde op 15 juli aan dat het assets in zijn depository had omgezet in tokens voor live production trades met meer dan 30 traditionele en digitale marktbedrijven. DTCC zei van plan te zijn zijn tokenization-dienst in oktober 2026 te lanceren.

Waarom AMM’s nog steeds vroeg lijken

Adams’ punt dat AMM’s nog in de beginfase zitten, blijkt uit de manier waarop deze systemen momenteel werken.

Volgens de BIS-studie leverde een kleine groep ervaren deelnemers tussen 65% en 85% van de liquiditeit op Uniswap V3. Hun orders gedroegen zich meer als die van gewone kopers of verkopers en leverden betere rendementen op dan retail liquidity providers.

Hoewel AMM’s de toegang tot market making hebben verbreed, is liquiditeit nog steeds geconcentreerd geraakt bij specialisten, vergelijkbaar met patronen in traditionele financiële markten.

Tokenisatie creëert bovendien niet vanzelf liquiditeit. Zoals Cryptopolitan opmerkte in Why Tokenized Assets Are Not Liquid (Yet), maakt het tokeniseren van een asset die overdraagbaar, maar niet per se eenvoudig verhandelbaar.

On-chain markten hebben nog steeds market makers nodig die bereid zijn om tweezijdige quotes af te geven en voorraad aan te houden. Veel tokenized funds en obligaties zijn nog alleen beschikbaar voor geaccrediteerde beleggers en individuele uitgevers, en secundaire handel blijft dun, wat deels verklaart waarom tokenized markten kunnen groeien in uitgifte voordat ze volwassen worden in dagelijkse handelsactiviteit.

Regelgevende onzekerheid blijft rond on-chain handel

Of AMM’s legaal onderdak kunnen bieden aan tokenized securities is nog altijd onduidelijk.

In een brief van 30 maart 2026 aan de Crypto Task Force van de SEC stelde de Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) dat toezichthouders zich moeten richten op de functies van een protocol, in plaats van op de vraag of het gedecentraliseerd is. SIFMA zei dat order routing, execution, price discovery en settlement mogelijk allemaal onder de effectenwetgeving vallen.

De organisatie uitte ook zorgen over slippage, prikkels voor liquidity providers, pseudonieme handel en beperkte monitoring van marktmanipulatie.

Dat is belangrijk, omdat de uitkomst zal bepalen waar tokenized asset markets zich ontwikkelen. DTCC’s geplande lancering van een eigen spot trading service in oktober 2026 suggereert dat de aanpak van de SEC ten aanzien van AMM’s zal bepalen of het market-making-model dat Adams voor ogen heeft zich ontwikkelt op een publieke blockchain of binnen een gereguleerde beurs.