Thailand komt dichter bij het toestaan van binnenlandse exchange-traded funds op spot-cryptocurrencies, waarbij Bitcoin en Ether zijn aangewezen als de eerste in aanmerking komende activa onder een voorgesteld raamwerk. De Securities and Exchange Commission (SEC) van het land nodigt het publiek nu uit om feedback te geven op herziene regels die de beleggingsopties moeten verbreden en de bescherming van beleggers moeten versterken.

Het voorstel komt te midden van een bredere verschuiving bij effectentoezichthouders wereldwijd. De Amerikaanse autoriteiten keurden in januari 2024 spot Bitcoin-ETF's goed en later dat jaar spot Ether-ETF's, Hong Kong lanceerde in april 2024 spot Bitcoin- en Ether-ETF's, en Canada noteert sinds 2021 spot-crypto-ETF's. Het afronden van het raamwerk zou Thailand plaatsen in een nog beperkte groep markten die binnenlands genoteerde spot-crypto-ETF's toestaan. Het voorstel vormt een opvallende ontwikkeling voor de gereguleerde cryptomarkt van Thailand, al is het raamwerk nog onderwerp van consultatie en heeft het nog niet geleid tot een live ETF-markt.

Minimaal 80% cryptoblootstelling

Onder de voorgestelde regels zouden crypto-ETF's passief worden beheerd en ontworpen zijn om de prijsprestaties van één enkele onderliggende cryptocurrency te volgen. Elk fonds zou gedurende het boekjaar een gemiddelde nettoblootstelling van ten minste 80% van zijn nettoactivawaarde aan dat crypto-actief moeten aanhouden.

Volgens de SEC moeten in aanmerking komende cryptocurrencies voldoen aan normen op het gebied van liquiditeit, brede acceptatie op de markt, netwerkbeveiliging en beleggersbescherming. Bitcoin en Ethereum zouden in de beginfase aan die voorwaarden voldoen.

Deze structuur zou Thaise beleggers gereguleerde toegang kunnen geven tot spot-cryptoblootstelling via de traditionele kapitaalmarkt, in plaats van dat zij digitale activa rechtstreeks in bezit moeten hebben.

Strengere bewaring en waarborgen voor beleggers

Het voorgestelde raamwerk zou vereisen dat de activa van crypto-ETF's primair worden bewaard door digitale-activa-bewaarders die onder toezicht van de Thaise SEC staan, waarbij buitenlandse bewaarders zijn toegestaan indien nodig en passend. Die vereiste zou voortbouwen op een bestaande vergunningsstructuur: Thailand reguleert sinds 2018 digitale-activabeurzen, brokers, handelaren en bewaarders op basis van haar Emergency Decree on Digital Asset Businesses, waarbij de SEC als toezichthouder optreedt.

De fondsen zouden uitsluitend op de Stock Exchange of Thailand worden verhandeld. Vermogensbeheerders zouden duidelijke informatie moeten verstrekken over fondsstructuren, risico's en beleggingsmechanismen.

De bescherming van beleggers zou daarnaast voorlichting omvatten en de bevestiging dat beleggers de risico's begrijpen voordat zij handelen. De SEC heeft benadrukt dat overmatige concentratie in digitale activa vermeden moet worden en dat beleggingen moeten aansluiten bij de individuele risicotolerantie.

Het nieuwste voorstel van Thailand bouwt voort op een eerdere consultatie die in april werd gestart. De directe volgende stap is de afronding van het proces van publieke feedback, waarna de SEC de regels kan definitiveren die de weg vrijmaken voor de notering van de eerste Thaise spot-crypto-ETF's op de Stock Exchange of Thailand. Indien definitief gemaakt, zou het raamwerk het ecosysteem voor digitale activa van het land kunnen versterken en de blootstelling aan Bitcoin en Ether dichter bij conventionele gereguleerde beleggingsproducten brengen.