Tether-ceo Paolo Ardoino zei dat de stablecoin-uitgever ongeveer 150.000 bitcoin aanhoudt, een voorraad ter waarde van zo'n $11,5 miljard tegen huidige koersen. Het aantal ligt ongeveer 50.000 munten hoger dan wat de nieuwste reserveattestatie van het bedrijf toont, waardoor bijna $3,8 miljard aan bitcoin niet gedekt is in de openbare aangiften.

Ardoino deed deze opmerkingen tijdens een keynote op het Plan ₿ Forum in Lugano, Zwitserland, een evenement verbonden aan het bitcoin- en stablecoin-adoptieprogramma dat Tether sinds 2022 in de stad organiseert. "We hebben zelf zo'n 150.000 bitcoin. Het is niet veel, maar het is eerlijk werk", aldus Ardoino. Het bedrijf gebruikte dit jaarlijke evenement om een reeks cijfers over zijn omvang en holdings te onthullen, volgens een Blockonomi-rapport.

Twee getallen, één gat

De reserveattestatie van Tether over het derde kwartaal heeft betrekking op de activa die de USDT-stablecoin dekken, de grootste ter wereld naar omloopvolume. Het document vermeldt $8,37 miljard aan bitcoin, gewaardeerd op $83.621 per munt — een totaal dat neerkomt op ongeveer 100.060 BTC. Dat is circa 50.000 munten minder dan het door Ardoino genoemde aantal, een gat ter waarde van bijna $3,8 miljard dat nog niet in de openbare aangiften van Tether is verantwoord.

De topman zei niet waar de extra bitcoin wordt aangehouden of wanneer deze is verworven, en zijn opmerking wijst niet op een nieuwe aankoop van die omvang. Tether houdt al lang vol dat de zakelijke bitcoin-investeringen gescheiden worden aangehouden van de reserves die USDT ondersteunen, en de Q3-attestatie heeft alleen betrekking op de activa die de stablecoin dekken. Ardoino gaf tijdens zijn toespraak geen uitsplitsing van de twee posten. Voor USDT-houders komt dit in de praktijk neer op het feit dat de gerapporteerde dekking van de token niet rust op de munten die Ardoino beschreef — binnen het raamwerk van het bedrijf staan die aan de zakelijke kant van de balans.

Bitcoin handelde onlangs rond $78.576, ongeveer 3,6% lager over 24 uur, volgens gegevens van CoinGecko. Omdat de koersen sinds eind september zijn gedaald, zijn de munten in Tethers rapport nu minder waard dan de vermelde $8,37 miljard.

Jaren van accumulatie

Tether bouwt al jaren zijn bitcoinpositie op. In mei 2023 stelde het bedrijf zich ten doel tot 15% van de gerealiseerde netto operationele winst in Bitcoin te beleggen, waarbij het de munten zelf zou aanhouden in plaats van te vertrouwen op externe bewaarders — een structuur die de omvang van de positie koppelt aan winstgevendheid in plaats van deze vooraf vast te leggen.

Die aankopen zijn gefinancierd met buitensporige inkomsten. Tether rapporteerde alleen al in het derde kwartaal $1,5 miljard aan netto operationele winst en behaalde het hele jaar miljardenwinsten per kwartaal, nu de USDT-voorraad bleef groeien.

Reservebuffer bijna verdubbeld

Het Q3-rapport van Tether toont $191,45 miljard aan activa tegenover $183,50 miljard aan passiva, wat resulteert in een overtollige reservebuffer van $7,95 miljard. De buffer vertegenwoordigt activa die boven het bedrag worden aangehouden dat nodig is om de in omloop zijnde tokens volledig te dekken, en stond in juni op $4,11 miljard. Amerikaanse schatkistpapier maakt het grootste deel van de reserves uit, met een totaal van ongeveer $132,4 miljard, volgens het rapport.

Het bedrijf heeft jarenlang te maken gehad met vragen over de vraag of USDT volledig gedekt is. Attestaties zijn momentopnames die door een extern bureau worden opgesteld — een lichtere vorm van zekerheid dan een volledige audit — en gedurende het grootste deel van zijn bestaan heeft Tether kwartaalattestaties gepubliceerd in plaats van volledige financiële audits. Dit jaar begon het aan zijn eerste volledige financiële audit bij KPMG, een langverwachte stap om twijfels over de reserves weg te nemen. In de audit, samen met toekomstige kwartaalattestaties, zou elke specificatie van zakelijke bitcoin-holdings moeten verschijnen om het gat tussen het cijfer van Ardoino en de aangiften openbaar te kunnen verklaren.

Schaal en open-sourcepush

Ardoino benadrukte tijdens het evenement in Lugano ook de reikwijdte van Tether. Hij zei dat het bedrijf momenteel meer dan 730 miljoen gebruikers wereldwijd bedient en per kwartaal ongeveer 30 miljoen wallets toevoegt. Hij gebruikte het podium ook om een pakket open-sourcetechnologieën te promoten dat met de winsten van Tether wordt gefinancierd.