Tesla-aandelen stegen vrijdag 5% tijdens de handelssessie nadat de fabrikant van elektrische voertuigen leveringscijfers voor het derde kwartaal rapporteerde die de verwachtingen van Wall Street overtroffen. Volgens Jim Cramer van CNBC heeft de kern van het investeringsverhaal voor het aandeel echter weinig te maken met voertuigvolumes — en alles met Tesla's belang in SpaceX.

Het bedrijf meldde leveringen totaal 486.532 voertuigen voor het derde kwartaal, een uitkomst die ongeveer 5% boven de door het bedrijf samengestelde analistenconsensus van 461.974 eenheden lag. De resultaten waren bijzonder sterk voor de Model 3 sedan en de Model Y crossover, die samen goed waren voor 478.237 leveringen, boven zowel Tesla's interne consensus als de projectie van FactSet van 435.000 voertuigen.

Leverings- en productiecijfers worden gepubliceerd vóór de volledige financiële resultaten van Tesla, waardoor marktdeelnemers een eerste kwantitatieve indicatie van het kwartaal krijgen. Dat maakte de hogere dan verwachte leveringen opvallend tegen een zachtere achtergrond: jaar-op-jaarvergelijkingen toonden een daling van de totale leveringen van circa 2% ten opzichte van het derde kwartaal van het voorgaande jaar. Desondanks bood de positieve verrassing ten opzichte van de verwachtingen voldoende impuls om de aandelen hoger te laten sluiten.

Energieopslag blijft achter bij verwachtingen

Het kwartaaloverzicht was niet zonder teleurstellingen. Tesla's divisie energieopslag haalde de doelstellingen van analisten niet, met installaties van in totaal 13,7 GWh in het kwartaal — een tekort van ongeveer 14% ten opzichte van de consensusraming van 15,9 GWh.

Waar analisten op let

Colin Rusch van Oppenheimer suggereerde dat de betere leveringsprestaties kunnen leiden tot een verbeterde operationele kasstroom en gezondere brutomarges. Hij wees ook op Full Self-Driving-technologie als een mogelijke katalysator voor toekomstige vraag. Jed Dorsheimer van William Blair benadrukte dezelfde positieve leveringsverrassing, terwijl hij de teleurstellende prestaties van de energieopslagsegment erkende.

Tesla produceerde in het kwartaal 464.391 voertuigen, een productietotaal dat ongeveer 22.000 eenheden onder de leveringen bleef. Het verschil geeft aan dat het bedrijf de eigen voorraad heeft afgebouwd, een ontwikkeling die positieve gevolgen kan hebben voor de kasstroomgeneratie. Oppenheimer gaf aan dat het de kapitaaluitgaven en de balansgezondheid zal volgen in de komende resultatenpublicatie.

Tesla's financiële resultaten over het derde kwartaal staan gepland voor 21 oktober. Marktdeelnemers zoeken duidelijkheid over de productietijdlijn van de Optimus humanoïde robot, evenals over de positie van de vrije kasstroom van het bedrijf. Omdat het leveringsrapport alleen eenheden omvat, is de publicatie van 21 oktober het moment waarop omzet-, marge- en kasstroomcijfers het financiële beeld achter het vraagsignaal van het kwartaal compleet maken.

Cramers analyse heeft niets met leveringen te maken

Tijdens zijn uitzending presenteerde Jim Cramer een alternatieve beleggingsredenering voor Tesla-aandelen, waarbij hij betoogde dat de belangrijkste groeikans buiten de autodivisie ligt. Hij benadrukte SpaceX als de cruciale factor.

Eerder dit jaar zette Tesla zijn xAI-investering van $2 miljard om in een direct minderheidsbelang in SpaceX. De transactie geeft Tesla-aandeelhouders indirecte blootstelling aan de financiële prestaties van SpaceX — blootstelling aan een bedrijf dat privé remains in plaats van beursgenoteerd.

Cramer wees op de groeiende computing-infrastructuur van het ruimtevaartbedrijf, die inkomsten genereert via capaciteitsverhuur aan externe klanten. Hij voorspelde dat SpaceX in de toekomst aanzienlijke winstversnelling zou kunnen ervaren, en betoogde dat deze ontwikkeling Tesla's balans zou versterken en de koers op de lange termijn zou opdrijven.

Cramer gaf ook commentaar op de leveringsresultaten zelf en schreef de beter dan verwachte cijfers gedeeltelijk toe aan stijgende benzineprijzen, die volgens hem de consumenteninteresse in elektrische voertuigen versnellen. Naarmate de kosten van conventionele brandstof stijgen, vormen elektrische voertuigen een voordeliger alternatief voor kostenbewuste consumenten — een macro-economische trend waarvan Cramer denkt dat deze heeft bijgedragen aan het verm van Tesla om de leveringsverwachtingen te overtreffen.

Ondanks de stijging van vrijdag staan Tesla-aandelen sinds het begin van het jaar tot en met 202 nog ruim 15% lager. De consensusbeoordeling van Wall Street voor het aandeel staat momenteel op Overweight.