Tema ETFs lanceerde op 9 september de Tema Trading and Prediction Markets ETF, waarmee beleggers op de openbare markt indirecte blootstelling krijgen aan de private voorspellingsmarktbedrijven Kalshi en Polymarket. Het fonds handelt onder de ticker DICE en houdt zelf geen voorspellingsmarktcontracten aan.

In plaats daarvan gebruikt DICE special purpose vehicles, of SPV's, om geld van beleggers te bundelen en aandelen vóór een beursintroductie in private ondernemingen te kopen. Kalshi en Polymarket zijn de twee grootste posities van het fonds, hoewel hun gezamenlijke weging ongeveer 15% van de portefeuille bedraagt. De rest bestaat uit beursgenoteerde ondernemingen zoals Robinhood, Interactive Brokers, Intercontinental Exchange en Coinbase. Het fonds heeft een bruto kostenratio van 0,75%. Omdat de belangen in private ondernemingen slechts een minderheid van de portefeuille vormen, combineert DICE deze blootstelling met posities die verbonden zijn aan gevestigde beursgenoteerde financiële en cryptocurrencybedrijven.

Financial analyst Eric Balchunas described the structure in an X post on Sept. 9, writing:

Tema launching a prediction markets ETF (theme ETF not actual event contracts, SEC still pondering those) but it has 15% in privates Kalshi and Polymarket. This makes sense to me re using the 15% illiquidity bucket- theme ETFs or sectors might as well get dose of private co part… pic.twitter.com/ybFfbyhppL — Eric Balchunas (@EricBalchunas) September 9, 2026

Kalshi en Polymarket zijn beide private ondernemingen, waardoor de meeste particuliere beleggers tot nu toe geen directe mogelijkheid hadden om hun aandelen te kopen. DICE biedt een indirecte route via zijn belangen in private ondernemingen, in plaats van via eigendom van de eventcontracten van de platforms.

Groei van voorspellingsmarkten trekt aandacht

De activiteit op voorspellingsmarkten is snel toegenomen. Het maandelijkse handelsvolume kwam deze zomer op elk platform boven de $10 miljard uit, deels dankzij wereldwijde sportevenementen zoals het WK.

Tema-president Steve Munroe zei dat het handelsvolume van voorspellingsmarkten tegen 2030 bijna twintig keer zo groot kan worden en $1 biljoen kan bereiken. Die prognose heeft de aandacht getrokken van fondsmaatschappijen die beleggingsproducten rond de sector willen ontwikkelen.

Kalshi en Polymarket werden tijdens recente financieringsrondes elk gewaardeerd op meer dan $20 miljard. Volgens berichten probeert Kalshi mogelijk aanvullende financiering aan te trekken tegen een waardering van $40 miljard. Tema zei dat zijn investeringen in de twee bedrijven zijn geprijsd tegen een korting van ongeveer 10% tot 13% op hun meest recente waarderingen.

Die prijsstelling kan DICE-houders blootstelling bieden aan een stijging van de waarde van de private belangen als een van beide bedrijven uiteindelijk naar de beurs gaat tegen een waardering boven het huidige niveau. Kalshi noch Polymarket heeft echter plannen voor een beursintroductie aangekondigd. Kalshi weigerde commentaar te geven op een mogelijke beursnotering, terwijl Polymarket niet reageerde op verzoeken om commentaar.

Juridische uitdagingen blijven bestaan

De bedrijven worden in verschillende Amerikaanse staten ook geconfronteerd met juridische uitdagingen over de classificatie van hun sportgerelateerde contracten. De centrale vraag is of de contracten financiële instrumenten of gokproducten zijn.

Kalshi en Polymarket stellen dat ze op federaal niveau gereguleerd zouden moeten worden door de Commodity Futures Trading Commission en houden vol dat hun contracten financiële instrumenten zijn en geen weddenschappen. Als het Amerikaanse Hooggerechtshof echter tegen hen zou beslissen, zouden de platforms als sportsbooks kunnen worden behandeld. Daardoor zouden ze onder staatsregelgeving vallen en zou hun werkingsgebied kunnen worden beperkt.

Sportweddenschappen zijn momenteel verboden in grote staten, waaronder Californië, Georgia en Texas.

DICE is niet het enige exchange-traded fund met blootstelling vóór een beursintroductie aan een van de bedrijven. Het ERShares Private-Public Crossover ETF heeft een positie in Kalshi ter waarde van $30 miljoen, terwijl het KraneShares Public-Private AI and Technology ETF een klein belang in Polymarket aanhoudt.

Het DICE ETF behoort daarmee tot de directere manieren waarop beleggers op de openbare markt blootstelling kunnen krijgen aan de sector van voorspellingsmarkten, hoewel de juridische status van de bedrijven, hun waarderingen op de private markt en mogelijke tijdlijnen voor een beursnotering onopgelost blijven.

Bron: CoinCentral