Techbedrijven geven dit jaar in snel tempo schuld uit, ondanks stijgende financieringskosten, volgens een rapport van Bloomberg. Tot op heden is er in 2026 bijna $500 miljard aan AI-gerelateerde obligaties verkocht, met de opbrengsten gericht op datacenters, AI-chips en de infrastructuur die deze met elkaar verbindt. Dit tempo is significant omdat het de financiering van de AI-uitbouw verschuift naar de publieke schuldmarkten, waar obligatiebeleggers de kosten en risico's van die expansie worden geprijsd en gevolgd.

Wie leent er, en hoeveel

De grootste leners zijn de zogenaamde hyperscalers—branchespeak voor bedrijven die cloud computing op enorme schaal exploiteren: Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft en Oracle.

Samen hebben de hyperscalers in 2026 circa $200 miljard of meer aan nieuwe schuld uitgegeven. Amazon haalde onlangs circa $54 miljard op, Alphabet gaf $31,5 miljard uit en Meta bediende de markt voor $30 miljard. De uitgifte van Oracle ligt ergens tussen de $18 miljard en $30 miljard.

Naast de cloudreuzen heeft ook Broadcom de obligatiemarkt aangedaan, en SpaceX rondde in juni 2026 een obligatiedeal van $25 miljard af. Die uitgifte van SpaceX was geöversecribleerd, wat betekent dat de orders van beleggers groter waren dan het aantal beschikbare obligaties.

Waarom het tijdstip opvalt

De golf komt ondanks een steeds duurder renteklimaat. Lange rentes hebben meerdere decennia-hoogtes bereikt, en de financieringskosten voor bedrijven bewegen doorgaans mee, omdat bedrijfsobligaties doorgaans worden geprijsd tegen een spread boven deze benchmark. Elke stijging van de basisrente verhoogt de coupon die bedrijven op nieuw uitgegeven schuld moeten betalen.

Analisten van Bank of America verhoogden hun prognose voor de hyperscaler-schulduitgifte in 2026 van $140 miljard naar $175 miljard na de laatste golf aan deals.

Prognoses voor de totale AI-gerelateerde financiering dit jaar lopen sterk uiteen, van $300 miljard tot ruim $570 miljard. Goldman Sachs schat dat de totale AIchuld de komende jaren mogelijk meer dan $1 biljoen per jaar kan bedragen.

Het omzetverhaal achter de leningen

Onder de uitgaven ligt een verwachte omzetgroei. OpenAI voorspelt een jaaromzet van $70 miljard of meer tegen het einde van 2026. Omdat obligatiehouders uiteindelijk aankijken naar de omzet en cashflow van een lener om de schuld te bedienen, dienen dergelijke projecties als referentiepunt voor de vraag of de verplichtingen van de uitbouw kunnen worden gedragen.

Kredietmarkten beginnen te twijfelen

Kredietbeleggers beginnen meer risico in te prijzen. De vijfjaars credit default swap (CDS) van Broadcom—een contract waarvan de kosten weerspiegelen wat beleggers betalen om zich tegen een default te verzekeren—steeg naar een record van 136 basispunten, oftewel 1,36 procentpunt, wat de toegenomen volatiliteit en het waargenomen kredietrisico rond een van de belangrijkste chipleveranciers van de sector weerspiegelt.

Door de markt geïmpliceerde vijfjaars defaultpercentages zijn ook gestegen voor andere leners. Deze cijfers vertegenwoordigen de kans op default binnen vijf jaar die marktjijsers momenteel aan elke lener toekennen. Die van Oracle ligt boven de 20%, terwijl die van SpaceX rond de 16% ligt.

Wat dit betekent voor de sector

Als de projectie van Goldman Sachs van meer dan $1 biljoen aan jaarlijkse AI-schuld uitkomt, zouden traditionele kredietmarkten een uitgiftevolume absorberen dat hun capaciteit op de proef kan stellen. Indicatoren zoals CDS-niveaus en door de markt geïmpliceerde defaultpercentages bieden een doorlopende maatstaf voor hoe beleggers die schuldenlast wegen naarmate deze groeit.

Belangrijke aandachtspunten vanaf hier: of Bank of America en andere analisten hun prognoses opnieuw bijstellen, of de CDS-niveaus van Broadcom, Oracle en SpaceX blijven stijgen, en of de vraag naar nieuwe tech-obligatiedeals net zo sterk blijft als in juni.