De Zwitserse toezichthouder, de Swiss Financial Market Supervisory Authority (FINMA), heeft de eerste exchange-traded fund (ETF) van het land goedgekeurd die rechtstreeks in Bitcoin belegt en toegankelijk is voor retailbeleggers, waarmee een nieuwe route wordt geopend voor particulieren om via een gereguleerd beleggingsvoertuig blootstelling aan de cryptocurrency te verkrijgen. De goedkeuring markeert een primeur voor de Zwitserse fondsenmarkt.

FINMA heeft het fonds — de eerste spot Bitcoin-ETF voor retailbeleggers van Zwitserland — ingedeeld in de categorie "andere fondsen voor alternatieve beleggingen met specifieke risico's". Deze categorie omvat alternatieve beleggingen met specifieke risico's onder de Zwitserse fondsregels, en de indeling weerspiegelt zowel de volatiliteit van de cryptocurrency als de geconcentreerde blootstelling van het fonds aan één actief. De labelplaatsing zet het product buiten de categorieën die worden gebruikt voor gediversifieerde reguliere fondsen, waardoor potentiële kopers worden gewaarschuwd voor het verhoogde risicoprofiel.

De indeling maakt het mogelijk dat het fonds opereert binnen het Zwitserse kader voor collectieve beleggingsregelingen, een structuur die verschilt van de schuldengebonden exchange-traded producten die in Europa vaak worden gebruikt om Bitcoin-blootstelling te bieden en die de prijs van het actief doorgaans volgen als schulddocumenten in plaats van het actief in fondsvorm aan te houden. Deze stap brengt ook de Zwitserse retailtoegang tot op fondsen gebaseerde Bitcoin-blootstelling in lijn met de Verenigde Staten, waar toezichthoud in januari 2024 de deur openden voor vergelijkbare producten en de eerste spot Bitcoin-ETF's werden goedgekeurd voor notering.

FINMA verleende het fonds een vrijstelling van de standaard diversificatievereisten, met vermelding van de lange handelsgeschiedenis van Bitcoin en de relatief hoge handelsvolumes. Dergelijke vereisten verplichten collectieve beleggingsregelingen normaal gesproken om de blootstelling over meerdere activa te spreiden om concentratierisico te beperken — een hindernis die voertuigen met één actief historisch gezien buiten conventionele retailfondsstructuren heeft gehouden. Omdat de ontheffing alleen voor dit specifieke fonds geldt, zou elk vergelijkbaar Zwitsers product nog steeds zijn eigen regelgevende beoordeling moeten doorlopen.

Ondanks de ontheffing blijft het fonds onderworpen aan bewaarvoorzieningen, operationele risicobeheersingen en voortdurende openbaarmakingsverplichtingen aan beleggers. Door onder het regime van collectieve beleggingsregelingen te vallen, maakt het fonds deel uit van het door FINMA toegeziene kader dat traditionele Zwitserse beleggingsfondsen reguleert. Beleggers blijven blootgesteld aan mogelijke verliezen als gevolg van sterke schommelingen in de koers van Bitcoin.