De Zwitserse toezichthouder heeft de eerste beursgenoteerde valuta (ETF) van het land goedgekeurd die direct in Bitcoin (BTC) belegt en aan particuliere beleggers aangeboden kan worden — een beslissing die een nieuwe belangrijke stap markeert richting gereguleerde crypto-investeringen in het land.

Volgens een aankondiging gepubliceerd door de Zwitserse financiële marktautoriteit (FINMA) heeft de groeiende vraag naar crypto-investeringen — met name Bitcoin — bijgedragen aan de beslissing van de toezichthouder. Met de goedkeuring is directe Bitcoin-blootstelling voor het eerst in de Zwitserse markt beschikbaar voor gewone beleggers via een gereguleerd voertuig, waarmee Bitcoin effectief binnen hetzelfde toezichtkader voor fondsen wordt geplaatst dat geldt voor conventionele Zwitserse beleggingsproducten.

Het goedgekeurde product wordt onder Zwitserse wet aangeduid als een "ander fonds voor alternatieve beleggingen", een classificatie die specifieke risico's met zich meebrengt. De nieuwe structuur is een gereguleerd fonds voor particuliere beleggers dat direct in Bitcoin belegt, een type structuur dat in Zwitserland nog niet eerder was goedgekeurd.

FINMA heeft de identiteit van de fondsbeheerder achter het product niet bekendgemaakt, evenmin als een lanceringsdatum. De toezichthouder wees er echter op dat ook andere uitgevers momenteel Bitcoin-ETF's aanvragen of aankondigen, waardoor de identiteit van de beheerder en het lanceringstijdstip van het product nog belangrijke details zijn die uit het goedkeuringsproces naar voren moeten komen.

De stap verbreedt de beleggersbasis doordat ook particulieren die geen professionele beleggers zijn het fonds kunnen kopen en verkopen. Het bouwt voort op een eerdere mijlpaal uit 2021, toen FINMA een cryptofonds goedkeurde dat vooral gericht was op gekwalificeerde beleggers — een voorloper van bredere gereguleerde blootstelling aan digitale activa in Zwitserland. Particuliere beleggers in de Verenigde Staten hebben, in vergelijking, sinds januari 2024 toegang tot spot-Bitcoin-ETF's.

FINMA verleent vrijstelling van spreidingsregels

Een opvallend aspect van de goedkeuring is het besluit van FINMA dat de aanvrager vrijstelt van de standaard vereisten voor risicospreiding. Van traditionele beleggingsvoertuigen wordt doorgaans verwacht dat ze gespreid zijn over een reeks posities, terwijl een Bitcoin-ETF zijn activa uitsluitend in één cryptovaluta concentreert.

Ter onderbouwing van de uitzondering verwees FINMA naar de relatief lange handelsgeschiedenis van Bitcoin en de hoge handelsvolumes in vergelijking met andere digitale activa. Hierdoor kan het fonds directe blootstelling aan Bitcoin behouden en tegelijkertijd opereren binnen het gereguleerde kader dat voor Zwitserse fondsen geldt.

Bewaring en risicobeheersing staan centraal

Aan de goedkeuring zijn diverse voorwaarden ter bescherming van beleggers verbonden. Financiële instellingen die met de ETF omgaan, moeten de bewaringsrisico's, operationele risico's en andere gevaren rond Bitcoin aanpakken. FINMA heeft eerder richtlijnen uitgevaardigd over hoe toezichthoudende bedrijven de waarborgen voor crypto-activa moeten versterken, waaronder maatregelen om verlies van activa te voorkomen.

Volgens de toezichthouder moeten fondsendocumenten ook expliciet de veiligheidsrisico's openbaar maken en gedetailleerd uiteenzetten hoe het product verschilt van een traditioneel gespreid fonds.

FIN benadrukte dat het marktrisico van Bitcoin zelf blijft bestaan ondanks de goedkeuring. De toezichthouder waarschuwde dat Bitcoin zeer volatiel is en dat beleggers een aanzienlijk deel van hun kapitaal kunnen verliezen.

Zwitserse regels eisen duidelijke Bitcoin-risicowaarschuwingen

De distributie van de ETF wordt geregeld door de Financial Services Act van Zwitserland, beter bekend als FinSA. Krachtens de wet moeten distributeurs expliciete waarschuwingen geven over de volatiliteit van Bitcoin en het risico op verliezen, en waar van toepassing een geschiktheidsbeoordeling uitvoeren.

Volgens FINMA is het kader ontworpen om twee doelen tegelijk te dienen: particuliere beleggers gereguleerde toegang geven tot directe Bitcoin-blootstelling, terwijl fondsbeheerders en distributeurs onder toezicht worden geplaatst.

Er staan al aanvullende Bitcoin-ETF-aanvragen open bij de toezichthouder, en de beslissing van FINMA zou de weg kunnen vrijmaken voor verdere producten onder het Zwitserse regelgevingskader voor directe crypto-investeringen. Belangrijke details om in de gaten te houden zijn de openbaarmaking van de nog onbekende fondsbeheerder, een bevestigde lanceringsdatum en de voortgang van de openstaande aanvragen — de volgende mijlpalen voor directe toegang tot Bitcoin-fondsen in de Zwitserse markt.

Bron: Crypto Ninjas