De financieringsmotor van Strive Bitcoin versnelde via het SATA-preferred stock-programma in de week vanaf 5 oktober, met naar schatting $55 miljoen aan opbrengsten — een bedrag dat voldoende is voor ongeveer 638 BTC tegen recente marktprijzen.

SATA verhandelde in totaal ongeveer $317 miljoen aan volume over de periode. Het effect betaalt vaste dividenden en gaat vóór gewoon aandelenkapitaal in de kapitaalstructuur van een bedrijf. De uitgifte is echter afhankelijk van het verhandelen van de preferred shares op of boven hun pariteitswaarde van $100, en SATA hield drie beursdagen onder die drempel, waardoor de geschatte uitgifte vertraagde. Het grootste deel van de geschatte opbrengsten kwam binnen op maandag en dinsdag, toen SATA op 5 oktober en een groot deel van 6 oktober boven pari verhandelde voordat het tot 9 oktober onder pari bleef.

Met Bitcoin die vrijdag rond $82.800 verhandelde, zouden 638 BTC ongeveer $53 miljoen waard zijn. Het resultaat verbindt Strive's Bitcoin treasury-strategie nauw met de kapitaalbenadering die Strategy, de grootste zakelijke Bitcoinhouder van de sector, hanteert. De cijfers van deze week onderstrepen bovendien hoe direct het accumulatietempo van het bedrijf gekoppeld is aan de handel in zijn eigen genoteerde aandelen.

Volume is niet hetzelfde als bedrijfsfinanciering

Dit onderscheid is belangrijk omdat handelsvolume niet automatisch omzet in bedrijfsopbrengsten. Traders kunnen SATA onder pari verhandelen zonder nieuw kapitaal voor het bedrijf te creëren. Strive heeft daarom zowel actieve vraag als een ondersteunende prijs nodig, en de volgende aangifte zal bepalen hoeveel contanten daadwerkelijk de Bitcoin treasury bereikten.

Markttrackers schatten dat Strive ongeveer $55 miljoen heeft verkocht via zijn at-the-market (ATM)-programma. De schatting combineert het in aanmerking komende SATA-volume met een capture ratio die weergeeft hoeveel handel doorgaans omzet in nieuw uitgegeven aandelen, gekalibreerd op basis van eerdere aangiften bij de Securities and Exchange Commission.

Een ATM-programma stelt een bedrijf in staat geleidelijk aandelen uit te geven in de publieke handel, waardoor de tijdsdruk van een grote eenmalige financiering wordt vermeden. SATA kan echter niet efficiënt uitgeven wanneer de marktprijs onder pari zakt. Verkopen onder $100 zou de economie van het programma verzwakken en het rendementsvoorstel verwateren.

SATA verhandelde boven $100 op 5 oktober en een groot deel van 6 oktober, en bleef vervolgens tot 9 oktober onder pari, zelfs toen het dagelijkse volume sommige van zijn hoogste niveaus bereikte. Het gat toont aan dat handelsactiviteit alleen geen garantie is voor Bitcoin-aankopen.

Voor het bedrijf is het verschil tussen volume en uitgifte wezenlijk. Een drukke handel kan op sterke vraag duiden, maar Strive kan weinig contanten ontvangen, omdat alleen in aanmerking komende handel ruimte creëert voor nieuwe aandelen. De schatting blijft daarom voorlopig totdat het bedrijf zijn volgende rapport indient.

Het mechanisme functioneert in feite als een rem. Investeerders moeten SATA op pari of hoger ondersteunen voordat Strive het aanbod kan uitbreiden. Wanneer die ondersteuning verdwijnt, pauzeert de uitgifte, en moet de Bitcoin-aankoop vertrouwen op reeds beschikbaar contant geld of een andere financieringsroute.

Bezittingen groeien terwijl Strategy naar gewoon aandelenkapitaal grijpt

Strive meldde 29.462 BTC in bezit per 2 oktober, na aankoop van 2.000 BTC tussen 28 september en 2 oktober tegen een gemiddelde prijs van ongeveer $84.422 per munt. Het bedrijf voegde in het derde kwartaal ook 8.137 BTC toe tegen gemiddelde kosten van $78.885.

Strive's BTC Yield, een maatstaf die de Bitcoin-groei per aandeel meet, bereikte 18,5% kwartaal-tot-datum en 63,2% jaar-tot-datum per 30 september — een gauge per aandeel voor of de accumulatie sneller gaat dan de uitgifte van nieuwe aandelen. De balans bevat geen hoofdsom aan schulden, hoewel SATA ongeveer $168 miljoen aan jaarlijkse dividendverplichtingen met zich meebrengt. Elk nieuw preferred share voegt toe aan die toekomstige betalingslast, waardoor het model afhankelijk is van aanhoudende beleggersvraag naar het inkomensgerichte effect.

Strategy (voorheen MicroStrategy) biedt het grotere vergelijkingspunt. De aangifte van 5 oktober toonde aan dat er tussen 28 september en 4 oktober geen STRC-aandelen zijn verkocht. Strategy kocht desalniettemin 334 BTC van 1 tot en met 4 oktober, gefinancierd met gewoon MSTR-aandelen, waarmee de totale bezittingen op 848.000 BTC uitkwamen. In tegenstelling tot preferred shares heeft gewoon aandelenkapitaal geen vaste dividendverplichting.

Beide bedrijven illustreren hetzelfde Bitcoin treasury-model, waarbij preferred of gewoon aandelenkapitaal middelen aantrekt voor Bitcoin-accumulatie. Het financieringskanaal verschuift naarmate marktprijzen bewegen, en Strive's SATA-programma toont die beperking momenteel het scherpst, omdat de uitgifte stopt zodra het preferred share onder pari zakt.

Aankomende wekelijkse 8-K-aangiften moeten het exacte aantal Bitcoin onthullen dat met SATA-opbrengsten is gekocht, evenals of Strive de uitgifte heeft hervat nadat het preferred share zich boven $100 herstelde.

Bron: Blockonomi