Strategy verkocht 1.690 Bitcoin voor ongeveer USD 108,6 miljoen, waarmee het voor de tweede week op rij onder de gemiddelde kostprijs verkoopt. De opbrengst werd gebruikt om preferred shares terug te kopen, terwijl de aandelenemissie de USD-reserve van het bedrijf verhoogde tot USD 4,65 miljard.

Strategy, voorheen bekend als MicroStrategy, is een beursgenoteerd Amerikaans softwarebedrijf met Bitcoin als grootste positie op de balans. Het bedrijf financiert zijn aankopen via de uitgifte van aandelen en obligaties, waardoor het geldt als het prototype van een Bitcoin-treasurybedrijf waarvan de aanpak wereldwijd door bijna 200 beursgenoteerde ondernemingen is overgenomen. Onder uitvoerend voorzitter Michael Saylor kocht Strategy vanaf 2020 voortdurend Bitcoin en hield het bedrijf jarenlang vast aan een nooit-verkoopdoctrine. Eind juni 2026 kondigde de groep echter het Digital Credit Capital Framework aan, dat gerichte verkopen toestaat ter ondersteuning van de eigen kapitaalstructuur. De nieuwste verkoop is de tweede in twee opeenvolgende weken en verlaagt de voorraad tot 840.447 BTC, ter waarde van ongeveer USD 54,7 miljard. Strategy bouwde die positie op tegen een gemiddelde kostprijs van USD 75.385 per Bitcoin.

Strategy verkoopt Bitcoin om de STRC-terugkoop te financieren

Strategy meldde de transactie in een 8-K-indiening — een verplichte melding van een actueel feit — bij de US Securities and Exchange Commission. De verkoop vond plaats tussen 3 en 9 augustus en de indiening volgde een dag later. De gemiddelde verkoopprijs bedroeg USD 64.262 per Bitcoin. In de week daarvoor had het bedrijf al 1.638 BTC verkocht voor ongeveer USD 105 miljoen in de periode tot en met 2 augustus. Beide transacties vallen onder hetzelfde kader.

De volledige netto-opbrengst van de Bitcoinverkoop werd gebruikt om 1.152.020 STRC-preferred shares terug te kopen. STRC is een preferred security van Strategy die een doorlopende dividenduitkering van 12 procent biedt. Dergelijke instrumenten maken het mogelijk kapitaal aan te trekken zonder verwatering van gewone aandeelhouders, maar ze brengen ook vaste uitbetalingsverplichtingen met zich mee, ongeacht de prijs van Bitcoin. Elke teruggekochte aandeel verlaagt daarom de toekomstige dividendlast.

Bitcoin was die week echter niet de grootste bron van kasmiddelen. Tegelijkertijd plaatste Strategy 6.585.682 MSTR-aandelen voor USD 653,1 miljoen via een at-the-market-programma. Bij zo’n constructie geeft een bedrijf voortdurend aandelen uit op de beurs in plaats van één grote emissie te doen. De aandelenverkoop bracht daarmee ongeveer zes keer zoveel op als de Bitcoinverkoop. Van die middelen verhoogde Strategy de USD-reserve met USD 650 miljoen tot USD 4,65 miljard. Volgens de eigen regels dient die reserve uitsluitend ter dekking van preferred dividenden en rentebetalingen en niet als kapitaalbuffer voor nieuwe Bitcoin-aankopen. Ook blijft ongeveer USD 22 miljard aan emissieruimte ongebruikt.

Verkoop onder kostprijs breekt met de nooit-verkoopdoctrine

De gerealiseerde prijs van USD 64.262 lag ongeveer 14,8 procent onder Strategy’s gemiddelde kostprijs van USD 75.385. Dat impliceert een notioneel verlies van circa USD 11.123 per verkochte Bitcoin. Met andere woorden: Strategy verkocht munten onder zijn eigen instapprijs om verplichtingen uit de kapitaalstructuur te voldoen. Over de volledige positie is de kloof groter. De resterende 840.447 BTC kostten inclusief kosten ongeveer USD 63,4 miljard en zijn momenteel ongeveer USD 54,7 miljard waard, wat neerkomt op een niet-gerealiseerd papieren verlies van circa USD 8,7 miljard.

Het Digital Credit Capital Framework uit juni maakte dit mogelijk. Het verhoogde het STRC-dividend naar 12 procent, creëerde twee terugkoopprogramma’s van elk USD 1 miljard en autoriseerde voor het eerst Bitcoinverkopen tot USD 1,25 miljard. Begin augustus breidde Strategy het BTC Monetization Program vervolgens uit tot maximaal USD 5 miljard. Dat bedrag omvat ongeveer USD 1,25 miljard voor de USD-reserve, circa USD 1,76 miljard aan jaarlijkse dividend- en rentelasten, en tot USD 2 miljard voor terugkoop van gewone en preferred shares. Het programma heeft geen einddatum en verplicht het bedrijf niet tot een vaste verkoopomvang, waardoor Bitcoin-verzilvering een permanent onderdeel van de kapitaalstructuur blijft.

Saylor maakt publiekelijk onderscheid tussen zijn persoonlijke standpunt en het balansbeleid van het bedrijf. Na de verkoop van 1.638 BTC in de week ervoor reageerde hij op X:

"When I say 'Never sell your Bitcoin', I speak as one saver to another. I have never sold mine. Not one satoshi. Strategy is a publicly traded company, not my wallet." - Michael Saylor, Executive Chairman and co-founder of Strategy

Voor de balans van het bedrijf geldt die doctrine niet langer. Binnen twee weken verkocht Strategy 3.328 BTC en ontving het ongeveer USD 214 miljoen. In beide gevallen was het doel hetzelfde: interne financiering van dividenden en terugkopen.

STRC-koers beweegt terug richting pariteit

De terugkopen zijn zichtbaar in de koers van STRC. Eind juni 2026 verhandelde de preferred security onder USD 75. Inmiddels staat de prijs boven USD 95, waardoor er minder dan USD 5 zit tussen de marktprijs en de pariteitswaarde van USD 100, die ook als referentie dient voor de berekening van de uitkering. Strategy blijft streven naar een koers dicht bij pariteit.

De marktreactie op de bekendmaking bleef aanvankelijk beperkt. MSTR-aandelen noteerden voorbeurs ongeveer 0,2 procent hoger, terwijl Bitcoin onveranderd bleef. In de voorafgaande week steeg MSTR met 3,3 procent en sloot vrijdag op USD 100,01. Bitcoin won in dezelfde periode 2,4 procent.

Op langere termijn blijft het verschil echter groot. MSTR noteert nog altijd ongeveer 78 procent onder de recordhoogte. Strategy rapporteert een enterprise mNAV van 1,07, een door het bedrijf gedefinieerde multiple die de ondernemingswaarde afzet tegen de waarde van de aangehouden Bitcoin. Een waarde boven 1 duidt op een premie op die holdings. Het is geen gestandaardiseerde boekhoudkundige maatstaf. Bij 1,07 betaalt de markt slechts een kleine premie op de munten.

Strategy blijft veruit de grootste Bitcoin-houder

De verkopen veranderen niets aan de rangorde. De 840.447 BTC staan gelijk aan ongeveer 4 procent van het totale Bitcoin-aanbod, dat is begrensd op 21 miljoen munten. De dichtstbijzijnde achtervolger is door Tether gesteund Twenty One Capital met 43.514 BTC. Dat is iets meer dan 5 procent van de positie van Strategy. Daarna volgen Metaplanet met 43.000 BTC en MARA met 35.377 BTC. De vijfde plaats is voor Bitcoin Standard Treasury Company met 30.021 BTC, gesteund door Adam Back en Cantor Fitzgerald. Samen houden deze vier volgers minder dan een vijfde van Strategy’s stack.

Volgens gegevens van Bitcoin Treasuries hebben in totaal 196 beursgenoteerde bedrijven een Bitcoin-aankoopmodel अपनаст?