Strategy hervatte in de laatste week van augustus zijn Bitcoin-aankopen en betaalde 369,7 miljoen dollar voor 4.603 BTC. De aankoop beëindigt een verkoopfase van ongeveer twee maanden en brengt de bezitting van het bedrijf naar 845.050 BTC.

Strategy, voorheen bekend als MicroStrategy, begon als leverancier van business intelligence-software. Vandaag de dag exploiteert de groep ook de grootste Bitcoin-treasury van alle beursgenoteerde bedrijven. In plaats van traditionele kasreserves gebruikt het bedrijf de cryptocurrency als primaire reserve op de balans — een aanpak die inmiddels door een golf van andere beursgenoteerde bedrijven is overgenomen, hoewel geen enkel de omvang van Strategy benadert. Sinds 2020 heeft het bedrijf onder Executive Chairman Michael Saylor vrijwel onafgebroken Bitcoin verzameld, waarbij de aankopen werden gefinancierd via doorlopende aandelaprogramma's. Tussen mei en augustus 2026 verkocht Strategy echter voor het eerst in de bedrijfsgeschiedenis Bitcoin. De kostprijs van de positie bedraagt nu in totaal 63,73 miljard dollar, gelijk aan 75.412 dollar per Bitcoin. Eén enkel bedrijf beheerst daarmee ruim 4% van de maximale Bitcoin-voorraad van 21 miljoen eenheden.

Aandelaverkopen financieren de Bitcoin-aankopen

De details van de aankoopweek staan beschreven in een 8-K-aangifte bij de Amerikaanse toezichthouder SEC, het gebruikelijke instrument voor het rapporteren van belangrijke gebeurtenissen buiten het kwartaalrapportagecyclus. Omdat Strategy zijn Bitcoin-aankopen via deze wekelijkse aangiften bekendmaakt, zijn de rapporten een nauwlettend gevolgde indicator geworden van institutionele vraag naar Bitcoin. Uit de aangifte blijkt een gemiddelde aankooprijs van 80.318 dollar per Bitcoin. De bezitting steeg van 840.447 naar 845.050 BTC. De groep had sinds juni geen aankopen gerapporteerd en de transactie valt in een fase van herstellende prijzen. Opvallend is dat Strategy meer betaalde dan zijn historische kostprijs van 75.412 dollar, die door de aankoop licht stijgt.

De volledige aankoop werd gefinancierd via het at-the-market (ATM)-programma van het bedrijf, waarmee de groep zijn eigen aandelen direct op de markt plaatst in plaats van een klassieke kapitaalverhoging uit te voeren. Hierdoor vervallen een vaste emissiedatum en een bankconsortium, waardoor de emittent snel toegang krijgt tot vers eigen vermogen. In de verslagweek verkocht Strategy 4.531.421 MSTR-aandelen met een netto-opbrengst van 602,8 miljoen dollar. Andere financieringsbronnen speelden bij deze aankoop geen rol.

Van dat bedrag ging 369,7 miljoen dollar — ongeveer 61% van de opbrengst — naar de Bitcoin-aankoop. Verder vloeide 151,8 miljoen dollar naar terugkopen van het STRC-preferred aandeel en werd 50,7 miljoen dollar besteed aan STRC-dividenden. De resterende 30 miljoen dollar ging naar de vrij beschikbare dollar-kaspositie. De Bitcoin-aankoop is daarmee slechts één onderdeel van een bredere kapitaalallocatie, en een groeiend deel van het vers eigen vermogen wordt gebruikt voor het bedienen van preferred-aandeelhouders.

STRC onder de nominale waarde dwong Strategy tot Bitcoin-verkopen

STRC is een preferred aandeel van Strategy met een nominale waarde van 100 dollar. Dergelijke effecten betalen een vaste uitkering en hebben voorrang op gewone aandelen. Het instrument diende aanvankelijk voor het bedrijf als afzonderlijke financieringsroute voor Bitcoin-aankopen. In juni 2026 zakte de prijs echter onder de nominale waarde. Wanneer een dergelijk effect onder pari noteert, wordt elke verdere emissie duurder voor de emittent, waardoor een belangrijke kapitaalbron wegviel. Uitkeringen aan STRC-houders gingen desondanks door.

De directie reageerde eind juni 2026 met het Digital Credit Capital Framework, een reglement dat selectieve Bitcoin-verkopen toestaat om dividenden en terugkopen van preferred aandelen te dekken. Voor het eerst in de bedrijfsgeschiedenis diende de eigen Bitcoin-voorraad als kapitaalbron. Tussen mei en augustus 2026 stootte de groep 6.948 BTC af, met een opbrengst van ongeveer 432,5 miljoen dollar tegen een gemiddelde prijs van 62.250 dollar per Bitcoin.

De huidige heraankoop bleek circa 29% duurder dan de eerdere verkopen. Op netto-basis bezit Strategy nog steeds 2.345 BTC minder dan vóór het begin van de verkoopfase — een gat van minder dan 0,3% van de totale bezitting. Ongeveer 63 miljoen dollar van het prijsverschil bleef desondanks als kas op de balans staan. De korte koerswijziging kostte het bedrijf dus bezittingen in plaats van liquiditeit, en de aanleiding was de daling van het preferred aandeel, geen herijking van de Bitcoin-positie.

Netto leverage blijft nul ondanks de Bitcoin-verkopen

De specifiek bestemde dollarreserve voor preferred-dividenden en rentebetalingen bedroeg eind augustus 5,10 miljard dollar. Daarnaast beschikte de groep over een vrij beschikbare kaspositie van 1,61 miljard dollar, samen goed voor 6,71 miljard dollar. Het bedrijf rapporteert nog steeds een netto leverage van 0,0%. Deze maatstaf stelt de schuld af tegen de beschikbare liquide middelen, waardoor de balans geen nettoschuld toont die tot gedwongen verkopen in een dalende markt zou kunnen leiden.

Een aanzienlijk deel van deze middelen wordt tegelijkertijd ingezet om de preferred aandelen te stabiliseren. In de verslagperiode kocht Strategy 1.557.177 STRC-aandelen terug voor 151,8 miljoen dollar. Van de autorisatie van ruim 1 miljard dollar resteert 364,8 miljoen dollar; circa 635 miljoen dollar is al benut. Het terugkoopvolume in de verslagweek bereikte een orde van grootte vergelijkbaar met de Bitcoin-aankoop.

Een tweede, afzonderlijke autorisatie van ruim 1 miljard dollar dekt terugkopen van gewone MSTR-aandelen. De directie heeft dat mandaat tot nu toe niet aangeraakt. Een dergelijke terugkoop zou het aantal uitstaande MSTR-aandelen verlagen in plaats van het via het ATM-programma te verhogen; het bedrijf houdt het instrument in reserve.

Strategy bezit ruim vier procent van alle beschikbare Bitcoin

Met 845.050 BTC beheerst Strategy nu meer dan 4% van alle Bitcoin die ooit beschikbaar zal zijn. De afstand tot concurrenten is aanzienlijk. Twenty One, een treasury-voertuig ondersteund door Tether, bezit 43.514 BTC. Metaplanet volgt met circa 43.000 BTC, terwijl de miner MARA 35.577 BTC vasthoudt. Bij Bitcoin Standard Treasury Company, het bedrijf rond Adam Back en Cantor Fitzgerald, bedraagt het aantal 30.021 BTC. Samen halen deze vier houders niet eens een vijfde van de positie van Strategy. Tover het op een na grootste houdersbedrijf bedraagt de voorsprong van Strategy ongeveer negentienmaal.

Het tijdstip van de terugkeer naar aankopen volgt vooral uit de prijstrend. Bitcoin herstelde in de voorgaande weken van een dieptepunt van circa 63.000 dollar naar kortstondig meer dan 81.000 dollar. Over de maand staat de grootste cryptocurrency circa 24% hoger, hoewel de prijs op wekelijkse basis nauwelijks bewoog. Bitcoin noteerde laatst rond 78.000 dollar, overeenkomend met een marktkapitalisatie van ongeveer 1,57 biljoen dollar.

Vergeleken met de kostprijs van 75.412 dollar toont de positie een niet-gerealiseerde boekwinst van ruim 2 miljard dollar — een cijfer dat het bedrijf zelf niet rapporteert. Op de lange termijn hangt het af of Strategy zich in de toekomst zonder Bitcoin-verkopen kan financieren van de vraag of het preferred aandeel weer boven de nominale waarde stijgt. Voor waarnemers zijn de signalen om in de gaten te houden daarmee concreet: de wekelijkse 8-K-aangiften, de STRC-koers ten opzichte van de nominale waarde van 100 dollar en het tempo waarin de resterende STRC- en MSTR-terugkoopautorisaties worden benut.