Berichten wijzen erop dat een deal om de Straat van Hormuz te heropenen "aanstaande" is. De zeestraat, die ongeveer 20% van het dagelijkse wereldwijde olieverbruik verwerkt, is een van de meest kritieke energieknelpunten ter wereld. Naar aanleiding van de berichten heeft macro-economisch onderzoeksbureau Capital Economics vijf factoren geïdentificeerd om in de gaten te houden in de komende weken en maanden.

1. Tankerverkeer door Hormuz en het bredere Midden-Oosten

Het verkeer door de Straat van Hormuz liep terug tot vrijwel stilstand na de hervatting van de gevechten na een eerdere memorie van overeenstemming (MoU), en is in recente weken ver beneden gebruikelijke niveaus gebleven, aldus Capital Economics. De situatie wordt verder gecompliceerd door "donkere" doorvoeren, waarbij scheepsoperateurs hun transponders uitschakelen.

Het bedrijf verwacht een tijdelijke piek in vertrekken zodra de waterweg heropent. Omdat er momenteel echter minder olie in de Gulf vastzit dan in juni, "zal de uittocht kleiner zijn en zullen de prijzen dus niet zo ver dalen als na de eerste MoU-overeenkomst."

Capital Economics waarschuwde ook dat elke nieuwe deal tussen de VS en Iran opnieuw kan stuklopen, vooral wanneer de onderhandelingen verschuiven naar de langetermijnnucleaire ambities van Iran. Het bedrijf wees er verder op dat de Houthi-blokkade van Saudische export door de Bab el-Mandeb-zeestraat aantoont dat de risico's voor de aanvoer vanuit de Golf verder reiken dan Hormuz.

2. Tempo van herstel van energieproductie in de Golf

De olie-export van het Midden-Oosten bleef in juli ongeveer 9 miljoen vaten per dag onder het niveau van voor de oorlog. Desalniettemin hebben olie-executives over het algemeen aangegeven dat het grootste deel van de ruwe-olieproductie en raffinagecapaciteit van voor de oorlog binnen enkele maanden hersteld zou kunnen worden.

De chief executive van Qatar Energy heeft verklaard dat 17% van de productiecapaciteit voor vloeibaar aardgas (LNG) van het land twee tot drie jaar offline zal zijn als gevolg van Iraanse aanvallen, hoewel het North Field-uitbreidingsproject een deel van dat verlies zou kunnen compenseren. Qatar behoort tot 's werelds top drie van LNG-exporteurs, wat betekent dat langdurige storings gevolgen hebben voor het wereldwijde gasaanbod ver buiten de Golfregio.

3. Commerciële olievoorraadniveaus

Zelfs bij een snelle heropening van de zeestraat zouden commerciële olievoorraden in het derde kwartaal nog steeds "kunnen flirten met ernstig uitgeputte niveaus," schreef het bedrijf. De 400 miljoen vaten aan noodvoorraden die zijn vrijgegeven door leden van het Internationaal Energieagentschap (IEA) — afkomstig uit overheidsreserves zoals de U.S. Strategic Petroleum Reserve — heeft aanbodverliezen gecompenseerd met een tempo van 2-3 miljoen vaten per dag, maar die buffer zal naar verwachting begin tot halverwege september zijn uitgeput.

"Dienovereenkomstig zullen de olie-export uit het Midden-Oosten in de komende maand met 2-3mn bpd moeten stijgen, of het IEA zal een nieuwe vrijgave van strategische reserves moeten aankondigen, om verdere verkrapping van de wereldwijde oliemarkt te voorkomen," aldus Capital Economics.

4. Compenserende vraagzijdefactoren

Het bedrijf wees op verschillende compenserende factoren, waaronder een sterke daling van de ruwe-olie-import van China en een toename van de Amerikaanse aardolie-export. China is 's werelds grootste importeur van ruwe olie, waardoor aanhoudende verminderingen in haar aankopen de wereldwijde vraag-aanbodbalans betekenisvol veranderen. Een geïdentificeerd staartrisico is dat frustratie van Trump over benzineprijzen zou kunnen leiden tot een Amerikaans verbod op de export van olieproducten.

"Hoewel wij het gevoel hebben dat China de importen nog vele maanden, mogelijk tot in 2027, op ongeveer het huidige niveau zou kunnen houden, zal veel afhangen van de bereidheid van beleidsmakers en bedrijven om voorraden af te bouwen tot lage niveaus," schreef het bedrijf.

5. Seizoensgebonden dynamiek in de vraag naar aardgas

Seizoensgebonden vraagpatronen naar aardgas betekenen dat de Europese gasopslagniveaus lager zijn dan in recente jaren bij de naderende winter. Als gevolg daarvan zal enige prijsverlichting van een heropening van Hormuz op korte termijn beperkt zijn, aldus Capital Economics.

De basisvoorspelling van het bedrijf projecteert Brent-olie — de benchmark voor ruwweg twee derde van 's werelds internationaal verhandelde ruwe olie — die het jaar afsluit op $75 per vat, met EU-aardgasprijzen die gedurende de winter in de buurt van de huidige niveaus van €50-55 per MWh blijven.

Bron: Investing.com