Stellar tokeniseert en bewaart momenteel ongeveer $490 miljoen aan niet-Amerikaanse overheidsschuld — meer dan enige andere publieke blockchain — volgens de nieuwste on-chain gegevens. Het netwerk staat sinds februari aan de leiding in deze categorie. Deze ontwikkeling laat zien dat de tokenisering van real-world assets niet langer beperkt blijft tot Amerikaanse overheidsschuld en stablecoins in Amerikaanse dollar, maar zich inmiddels uitstrekt tot in andere valuta gedenomineerde staatsschuld.

De niche blijft relatief klein: getokeniseerde producten op basis van Amerikaanse staatsobligaties vormen over publieke blockchains heen al een markt van miljarden dollars, terwijl staatsschuld die niet in dollars is gedenomineerd nog steeds een veel kleiner segment van de tokeniseringsboom vormt.

Achtergrond

Het Stellar-netwerk fungeert als het belangrijkste platform voor de uitgifte van niet-Amerikaanse staatsschuld in getokeniseerde vorm. De instrumenten met een waarde van circa $490 miljoen worden vastgehouden door institutionele bewaarders en fondsenplatforms die Stellar gebruiken, en zijn luidende in meerdere valuta, zoals euro's, ponden en andere lokale valuta.

Institutionele uitgevers zijn voor de keten niet nieuw: Stellar, in 2014 mede opgericht door Jed McCaleb — die eerder Ripple mede oprichtte — en gesteund door de non-profit Stellar Development Foundation, heeft eerder gereguleerde assetproducten gehuisvest, waaronder Franklin Templetons OnChain U.S. Government Money Fund, dat sinds 2021 Stellar gebruikt voor het vastleggen van aandelen en later uitbreidde naar andere netwerken.

Stellar benadrukte de mijlpaal in een bericht op X:

Most of the world's governments and businesses don't operate in dollars. Their debt is coming onchain anyway. Stellar now holds roughly $490M in tokenized non-US government debt, more than any other network. It has led the category since February. pic.twitter.com/m0WGeIVRAp

— Stellar (@StellarOrg), August 21, 2026

Ook de groeivoet is sinds februari sterk geweest: nieuwe uitgiften op het netwerk stijgen volgens de gegevens ver uit boven die op concurrerende Layer-1-ketens in dit specifieke specialisatiegebied.

24/7 programmeerbare afwikkeling

Volgens Stellar biedt schuld on-chain, waarbij correspondentrelaties tussen de VS en het buitenland komen te vervallen, afwikkeling rondom de klok, is het programmeerbaar en compliant, en biedt het directe toegang tot de geldmiddelen. In deze constructie kunnen vermogensbeheerders atomic settlement van hun posities in stablecoins verkrijgen, terwijl uitgevende partijen hun uitgiftenkosten kunnen verlagen.

De toolkit voor programmeerbaarheid is relatief nieuw: Stellar activeerde in februari 2024 zijn Soroban-smartcontractengine op de mainnet, waarmee de toolset voor uitgevers van gereguleerde on-chain-instrumenten werd uitgebreid.

Beurzen en bewaarders breiden hun dienstverlening ondertussen uit om fondsen uit de Europese, Latijns-Amerikaanse en Aziatische regio's te bedienen, aldus het rapport. Voor ontwikkelaars hebben de lage kosten van Stellar plus out-of-the-box compliancefuncties het netwerk tot een eerste keus gemaakt voor infrastructuur voor gereguleerde effecten.

Dollaralternatieven doen zich voor

De beweging weerspiegelt een macro-economische verschuiving richting diversificatie van reserve- en afwikkelingsinfrastructuur, weg van de dominantie van de dollar. De regelgeving rond DLT-effecten in de EU en het VK wordt steeds duidelijker, een ontwikkeling waarvan volgens een X-bericht van MSB Intel wordt verwacht dat deze tot verdere uitgiften zal leiden. Die regimes zijn concreet: het DLT-pilotregime van de EU is sinds maart 2023 operationeel, en het VK lanceerde in 2024 zijn Digital Securities Sandbox, waarmee is vastgelegd hoe op DLT gebaseerde effecten onder toezicht kunnen worden uitgegeven en verhandeld.

Ook andere smartcontractplatformen zoals Ethereum — sinds maart 2024 thuisbasis van BlackRocks getokeniseerde dollarsfonds BUIDL — en Polygon proberen RWA-uitgevers aan zich te binden, maar XLM, de native token van het netwerk, heeft volgens de gegevens tot dusver een voorsprong op hen opgebouwd. Belangrijke stappen voor de bredere markt voor getokeniseerde schuld zijn volgens het rapport onder meer de verificatie van reserves, liquiditeit op de secundaire markt en standaarden voor interoperabiliteit tussen blockchains.