Bitcoins prognose van $100.000 voor jaareinde mogelijk te laag na record short squeeze

Record short liquidaties veranderen het vooruitzicht

Bitcoins scherpe herstel heeft de mogelijkheid doen rijzen dat Geoffrey Kendricks jaareindprognose van $100.000 te conservatief kan blijken, schreef de analist van Standard Chartered op 21 augustus in onderzoek dat rechtstreeks werd verstrekt. Kendrick, wereldwijd hoofd digitaal-assetsonderzoek bij Standard Chartered Bank, zei dat stijgende prijzen handelaren hadden gedwongen bearish posities te sluiten, terwijl dit nieuwe vraag van langetermijninvesteerders stimuleerde.

De omvang van de ommekeer leidde ertoe dat Kendrick de week omschreef als de grootste short-liquidatiegebeurtenis van bitcoin in de beschikbare historie. Een 90-daags diagram van Coinglass, een tracker van cryptoderivaten, laat zien dat short liquidaties van $BTC tijdens de rally van 19 tot 21 augustus dicht bij de $1,44 miljard kwamen, het grootste dagelijkse totaal in dat tijdvak. Kendrick merkte op dat Coinglass-gegevens die teruggaan tot juni 2021 dit aanmerken als de grootste short-liquidatiegebeurtenis van $BTC in de dataset.

De record short liquidaties in verband brengend met een groeiend opwaarts risico voor zijn jaareinddoel, stelde het hoofd digitaal-assetsonderzoek van Standard Chartered: "For the first time this year there is now a risk my end year forecast (of USD100k) is too low."

Dit opwaartse risico weerspiegelt deels hoe gedwongen sluitingen van posities een al stijgende markt kunnen versnellen. Short liquidaties treden op wanneer beurzen automatisch gehefboomde bearish posities sluiten nadat stijgende prijzen hun marge onder het vereiste onderhoudsniveau hebben gebracht. Deze gedwongen aankopen kunnen een stijging versterken door vraag toe te voegen aan een markt die al aan het klimmen is. Een liquidatiecascade kan ontstaan wanneer één golf van gedwongen aankopen bitcoin richting een nieuw cluster van liquidatieniveaus duwt, wat meer sluitingen en verdere aankopen tot gevolg heeft.

ETF-instellingen voegen vraag toe bovenop de short squeeze

Ook de institutionele vraag versterkte, nu Amerikaanse spot-bitcoin-ETF's (beursgenoteerde fondsen) tijdens de rally terugkeerden naar netto-instellingen. Kendrick schatte dat de fondsen tegen het begin van 21 augustus circa $1,5 miljard hadden verzameld. Bijgewerkte gegevens over Amerikaanse spot-bitcoin-ETF's toonden $1,61 miljard over de eerste vier handelssessies van de week, en de laatste sessie voegde op 21 augustus circa $307,5 miljoen toe, waardoor het totaal over vijf dagen op ongeveer $1,92 miljard uitkwam.

De sterkste sessie van de periode was 20 augustus, toen de fondsen $606,29 miljoen aantrokken. BlackRocks IBIT, de grootste van de Amerikaanse spot-bitcoin-ETF's, was goed voor $502,99 miljoen, oftewel circa 83% van het dagelijkse totaal. Op 19 augustus kwam $517,19 miljoen binnen, na bescheidenere instroom op 17 en 18 augustus.

Spot-bitcoin-ETF's houden bitcoin aan binnen gereguleerde fondsstructuren, waardoor investeerders via hun effectenrekening koersblootstelling kunnen krijgen zonder het activum rechtstreeks te bezitten of te beveiligen. Het creëren en terugkopen van fondsandenelen verbindt de vraag naar het fonds met onderliggende aankopen en verkopen van bitcoin: aanhoudende instellingen kunnen vereisen dat fondsen of hun geautoriseerde deelnemers bitcoin aanschaffen, terwijl terugbetalingen tot verkoop kunnen leiden.

Kendrick beschreef bitcoin als een "Giffen good" voor langetermijninvesteerders, met de uitleg dat "people want to buy more when prices go up." In de economie beschrijft de term een zeldzame uitzondering op de wet van de vraag: een goed waarvan het verbruik toeneemt naarmate de prijs stijgt. Hij koppelde dat patroon aan de hernieuwde ETF-instellingen en verwacht dat stijgende prijzen meer aandacht en kapitaal naar het activum trekken.

Wat de driedaagse koersopmars van bitcoin op gang bracht

De rally versnelde nadat het Amerikaanse ministerie van Financiën (Treasury) zijn geplande buybacks ter ondersteuning van de liquiditeit in langlopende staatsobligaties uitbreidde. De aankondiging van het ministerie op 19 augustus verdubbelde de maximale omvang per operatie van $2 miljard naar minimaal $4 miljard, ingaande 9 september en doorlopend tot en met 4 november. De uitbreiding bouwt voort op een buybackprogramma dat de Treasury in 2024 lanceerde om de handelsliquiditeit te ondersteunen in oudere, off-the-run effecten die minder actief worden verhandeld dan nieuw uitgegeven schuldpapier.

President Donald Trump leverde op 19 augustus een tweede impuls, door crypto-bestuurders, leiders uit de financiële markten en federale toezichthouders samen te brengen op een crypto-evenement in het Witte Huis. Brian Armstrong, bestuursvoorzitter van cryptobeurs Coinbase (Nasdaq: COIN), riep de senatoren bij die bijeenkomst op het CLARITY Act te bevorderen, een wetsvoorstel over de marktstructuur dat in juli 2025 door het Huis van Afgevaardigden werd aangenomen en het toezicht op digitale activa zou verdelen tussen de Securities and Exchange Commission en de Commodity Futures Trading Commission. De president drong zelf bij de wetgevers aan en zei tegen de aanwezigen: "We need Congress to take the next step by passing the CLARITY Act." Bitcoin passeerde diezelfde dag de $70.000 en klom naar $71.834, de eerste beweging boven dat niveau sinds begin juni.

Kendrick zag die interventie als gunstig voor het verhaal van bitcoin als waardereservoir, met het argument dat het activum investeerders in staat stelt vermogen buiten centrale controle te houden. Bitcoin bereikte op 21 augustus $79.500, het hoogste niveau sinds mei, terwijl handelaren die op een daling hadden ingezet in één venster van 24 uur $3 miljard verloren, de grootste verliezen aan de shortkant sinds 2021.

Het bedrag van $1,44 miljard in het diagram betreft uitsluitend posities in bitcoin en niet de bredere cryptoderivatenmarkt. Short liquidaties over de cryptomarkten als geheel overschreden $1,22 miljard in een afzonderlijk venster van 24 uur, en volgens op 21 augustus aangehaalde Coinglass-gegevens bedroegen de short liquidaties in bitcoin over 24 uur $764 miljoen.

Wat bitcoin nodig heeft om $126.000 te bereiken

Bitcoin noteerde zijn recordhoogte op 6 oktober 2025 en is sindsdien niet naar dat niveau teruggekeerd. Kendricks analyse luidde afsluitend: "Once investors remember how quickly prices can accelerate to the topside, and we get passed the 6 October date (12 months after the all-time high) an overshoot towards the all-time high (USD126k) before year-end may be possible."

Naast het mogelijke koersoverschot wees Kendrick ook op het relatief lage open interest in futures, een maat voor uitstaande derivatencontracten. De cryptomarkten bleven eerder dit jaar achter bij het beleggingsthema kunstmatige intelligentie, waardoor er ruimte is voor hernieuwde deelname naarmate de prijzen stijgen, aldus Kendrick. Een hoger open interest zou duiden op meer derivatenactiviteit, maar zou geen koersrichting vaststellen.

Standard Chartered verlaagde in februari het jaareinddoel van $150.000 naar $100.000, een verlaging die Kendrick koppelde aan macrozwakte en verwachte fondsverkopen. Hij schreef toen dat ETF-houders "more likely to sell, rather than buy the dip, for now" waren — het tegenovergestelde van het koopgedrag dat hij nu beschrijft. Het langetermijnpad van de bank voert bitcoin van $100.000 dit jaar naar $500.000 in 2030, met ether op $40.000 over dezelfde horizon.